Los “Forward no entregables” (NDF, por sus siglas en inglés) son productos financieros que ayudan a gestionar una exposición a divisas ilíquidas o con barreras operacionales. Esto puede deberse a restricciones gubernamentales o a la ausencia de un mercado de forwards con entrega física.
A diferencia de los seguros de tipo de cambio estándar, los NDF se liquidan por diferencias a mercado, lo que significa que no se produce un intercambio de divisas al vencimiento.
Cómo funcionan
Al igual que un seguro de tipo de cambio cerrado, en un NDF se fija un importe acordado de la divisa para una fecha de vencimiento específica a un tipo de cambio a plazo definido. Sin embargo, en el contrato NDF no hay entrega física de las divisas y el importe nocional nunca se intercambia.
En la fecha de fijación (dos días hábiles antes de vencimiento), el tipo de cambio establecido del seguro se compara con el tipo de cambio de liquidación (fixing rate). Este puede ser el tipo diario fijado por el banco central de la divisa no convertible o parcialmente convertible (disponible en las fuentes de referencia de Reuters) o un tipo de cambio medio publicado por varios bancos (por ejemplo, BFIX).
La diferencia entre el tipo de cambio acordado previamente y el tipo de cambio de liquidación se liquida por diferencias en una divisa totalmente convertible (también denominada «divisa de fijación» o «divisa de liquidación»), como el USD, la GBP, el EUR o el CHF, en la fecha de vencimiento. Esto significa que, al vencimiento, pagarás o recibirás la diferencia.
Ventajas de los NDF
- Protección: Protegen frente a las variaciones de valor derivadas de las fluctuaciones monetarias cuando no es necesario realizar un pago.
- Liquidez: Aumentan la liquidez del mercado en entornos con restricciones monetarias.
- Personalización: Los NDF son flexibles, ya que las fechas de vencimiento o de fijación y los importes nocionales pueden adaptarse a tus necesidades y objetivos.
- Certeza: Aseguras un tipo de cambio, independientemente de las condiciones del mercado. Esto ayuda a presupuestar con mayor precisión y reducir el impacto de la volatilidad en los costes.
- Visibilidad: Ofrecen visibilidad sobre los pagos y cobros futuros, lo que permiten gestionar mejor los flujos globales de tesorería y su presupuestación.
Limitaciones
A pesar de las numerosas ventajas que ofrecen los NDF, existen algunas limitaciones a tener en cuenta:
- Resultados variables: Podrías incurrir en pérdidas y tener que pagar la diferencia en la moneda de liquidación, dependiendo del tipo de cambio de fijación en la fecha de fijación.
- Depósito (Margin call): Si el mercado al contado (spot) se mueve de forma desfavorable, es posible que tengas que aportar un depósito para cubrir la posición con pérdidas (out-of-the-money).
- Coste de oportunidad: Perderás la oportunidad de beneficio si la divisa se mueve a tu favor entre la fecha de operación y el vencimiento.
- Costes adicionales: Puedes incurrir en costes adicionales debido a cancelaciones o modificaciones del NDF.
Costes
Al igual que otros contratos forward, el coste del contrato depende de la duración, el par de divisas y el importe.
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