Los anuncios optimistas de Trump el viernes sobre un posible acuerdo con Irán y la reapertura del Estrecho de Ormuz fueron recibidos con una fuerte caída en los precios del petróleo y un marcado aumento en los activos de riesgo. Lo primero resultó ser efímero.
Las acciones estadounidenses alcanzaron un máximo histórico, y la mayoría de los demás índices clave a nivel mundial no están lejos de hacerlo. El dólar estadounidense retrocedió y ahora cotiza cerca de los niveles previos a la guerra. Mensajes contradictorios de la cúpula iraní pueden significar que las esperanzas iniciales fueron prematuras. Ciertamente sugieren una falta de jerarquía clara por parte iraní, lo que significa que estos movimientos podrían revertirse parcialmente en los próximos días de negociación. Sin embargo, los mercados realmente parecen estar descontando una falta de interés tanto de EE. UU. como de Irán por reanudar las hostilidades, incluso cuando el alto el fuego actual está programado para expirar el miércoles.
Esta semana, el calendario económico está dominado por las encuestas PMI de actividad empresarial de abril, que se publicarán a nivel mundial el jueves (23/04). Estas, las publicaciones más oportunas en la mayoría de las áreas económicas, son aún más críticas de lo habitual, ya que estamos buscando cualquier información sobre el impacto económico de la guerra de Irán. Los datos de empleo e inflación del Reino Unido también serán importantes para la libra esterlina.
Sin embargo, los mercados siguen impulsados principalmente por los titulares de la guerra. Como se mencionó, el alto el fuego actual expira el miércoles, y están surgiendo señales de fracturas dentro de la cadena de mando iraní, que ha enviado señales contradictorias sobre la reapertura del Estrecho de Ormuz. Esto sigue siendo clave para los precios mundiales de la energía, con el petróleo crudo Brent de nuevo en el umbral de los 95 dólares por barril.
USD
El dólar cayó la semana pasada ante la noticia de la reapertura del Estrecho de Ormuz, así como una serie de informes macroeconómicos de segundo nivel algo débiles. La divisa está ahora cerca de deshacer toda su prima de riesgo relacionada con la guerra. Dicho esto, las noticias más pesimistas publicadas durante el fin de semana le dieron un respiro a corto plazo.
Al momento de redactar este informe, los funcionarios iraníes aún no se han comprometido con la segunda ronda de conversaciones, disuadidos por el ataque y la incautación de un barco iraní por parte de EE. UU. en el Estrecho. Un obstáculo clave para las negociaciones entre EE. UU. e Irán sigue siendo el programa nuclear de Irán, los ataques en curso contra el Líbano y el bloqueo estadounidense. Esta interrupción del proceso de desescalada podría proporcionar un apoyo a corto plazo para el dólar, aunque seguimos siendo bajistas a medio plazo.
GBP
El riesgo político interno en el Reino Unido está surgiendo como el tercer factor que impulsa la libra esterlina, junto con los titulares de la guerra y los datos macroeconómicos. Esto último fue favorable para la libra, ya que el PIB mensual de febrero resultó mucho más fuerte de lo esperado. Sin embargo, las consecuencias del caso Mandelson y su impacto en el debilitamiento aún mayor del liderazgo de Starmer pueden agravar las preocupaciones sobre las elecciones de mayo y la posibilidad de un giro a la izquierda, lo que probablemente implicaría un mayor gasto público.
Por ahora, las noticias positivas sobre la guerra de Irán han impulsado la libra, que cerró el viernes por encima de los niveles previos a la guerra frente al euro y al dólar. Aparte de las fluctuaciones en el sentimiento global, seguiremos de cerca los datos económicos de esta semana, con una plétora de publicaciones programadas, incluyendo el informe mensual de empleo (martes, 21.04), la inflación de marzo (miércoles, 22.04) y los PMI flash (jueves, 23.04).
EUR
El euro se recuperó la semana pasada gracias a la caída de los precios de las materias primas energéticas, particularmente el gas natural (TTF), que cotiza aproximadamente un 50% por debajo de su pico de marzo. Creemos que el nivel actual del euro refleja un equilibrio justo entre la presión bajista general a largo plazo sobre el dólar debido al proceso de desdolarización y el peligro de que los mercados estén sobrestimando las futuras subidas del BCE en reacción al pico de precios de la energía. Es probable que este pico no desencadene efectos de segunda ronda si la guerra se resuelve con relativa rapidez.
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