La retórica y las acciones recientes de los líderes de ambos lados del conflicto sugieren que no solo es poco probable que se resuelva rápidamente, sino que la guerra podría prolongarse durante muchas semanas más; Polymarket sugiere que solo hay un 50% de probabilidades de lograr un alto el fuego antes de finales de mayo. El problema más apremiante para los mercados es el cierre continuo del Estrecho de Ormuz, una de las principales rutas de transporte de petróleo del mundo. Un cierre prolongado en este país no solo aumenta la incertidumbre geopolítica, sino que podría tener graves implicaciones inflacionarias.
Nuestras previsiones se basan en un escenario que supone la resolución del conflicto a corto o medio plazo. La retórica reciente del presidente Trump nos lleva a creer que los Estados Unidos buscan una «vía de salida» relativamente rápida para evitar más enredos y limitar las consecuencias económicas y políticas de cara a las elecciones de mitad de período de este año.
En otras palabras, creemos que Trump querrá orquestar una desescalada controlada y una salida de Irán de una manera que pueda hacerse pasar razonablemente por una «victoria», incluso si no logra cumplir con todos los objetivos iniciales de la guerra, incluido un cambio de régimen.
En este escenario, esperaríamos ver un debilitamiento de la postura de línea dura por ambas partes a mediados de abril; la pausa de Trump en las huelgas en las centrales eléctricas hasta el 6 de abril sugiere que esto ya está ocurriendo. El estrecho de Ormuz permanece cerrado de hecho, aunque creemos que hay un límite temporal en cuanto al tiempo que Irán estará dispuesto a continuar con este acto de autodestrucción estratégica. Suponemos que dentro de uno o dos meses se reanudará parcialmente el flujo de buques por el estrecho, empezando por los barcos con destino a China, y que se procederá a una reapertura más amplia una vez que se concrete un alto el fuego efectivo o formal en mayo-junio.
Manténgase a la vanguardia de los cambios de mercado de abril: lea nuestro previsión completa de divisas del G3.
