Mercados con optimismo cauteloso ante el avance de las conversaciones de paz sobre la guerra en Irán

Aunque abundan las señales de que las negociaciones entre Irán y Estados Unidos avanzan, el dólar estadounidense mantiene sus ganancias como valor refugio y las divisas europeas parecen tener dificultades para aprovechar el sentimiento positivo de los inversionistas. 

La semana pasada, todas las divisas del G10 se movieron en un rango muy estrecho y terminaron cerca de donde empezaron. Los precios del petróleo parecen tomarse en serio las perspectivas de paz, cayendo significativamente, lo que está impulsando a las monedas de países emergentes importadores de petróleo, como Sudáfrica y los de la cuenca del Pacífico. Mientras tanto, las acciones estadounidenses siguen marcando máximos históricos uno tras otro, mientras que el resto del mundo se queda algo rezagado. Incluso la noticia de que Estados Unidos lanzó nuevos ataques con misiles al sur de Irán no ha descarrilado el apetito por el riesgo, ya que los operadores prefieren ver el vaso medio lleno respecto a las negociaciones de paz. 

Esta semana hay pocos datos, aunque un par de informes de inflación son más importantes de lo habitual: el informe de inflación de Gastos de Consumo Personal de EE. UU. el miércoles y las encuestas de expectativas de inflación del BCE el viernes. Dada la escasez de noticias económicas o monetarias, esperamos que los titulares sobre las negociaciones entre Estados Unidos e Irán dominen los mercados. En particular, estaremos atentos a si el euro puede mejorar su respuesta, hasta ahora anémica, a las noticias positivas sobre la paz.

USD

A diferencia de los indicadores de crecimiento vacilantes en las economías europeas, la economía estadounidense parece ignorar en gran medida el repunte de los precios del petróleo y continúa avanzando con fuerza. Los PMI de mayo se mantuvieron sólidos y por encima del nivel de 50 que denota expansión, mientras que los datos de alta frecuencia del mercado laboral, especialmente las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo semanales, siguen mostrando resiliencia. Sin embargo, las expectativas de inflación claramente están aumentando y probablemente sea solo cuestión de tiempo antes de que esto se refleje en un desempeño del mercado laboral al menos moderadamente más débil.  

Todo esto está convirtiendo la misión original de Kevin Warsh de impulsar recortes de tasas a través del FOMC en una misión imposible, y los mercados están empezando a valorar un alza como más probable que un recorte para el próximo movimiento de la Fed. El desempeño económico superior y el respaldo de las tasas están limitando la venta masiva del dólar que habríamos esperado dadas las noticias positivas sobre la guerra en Irán.

GBP

Los indicadores del mercado laboral del Reino Unido dieron mensajes mixtos o débiles la semana pasada. En marzo, los aumentos salariales se desaceleraron, el desempleo aumentó y la cifra más avanzada de empleados en nómina de abril mostró una contracción significativa, aunque el promedio de tres meses se mantuvo mucho mejor. Los datos de inflación estuvieron por debajo de las expectativas, en una señal de que las presiones de precios aún no se han extendido del sector energético al resto de la economía. Mucho más preocupante fue la caída inesperada en los PMI de actividad empresarial de mayo, una señal tardía de que el repunte de los precios de la energía está afectando la confianza empresarial. 

En general, este fue un conjunto de datos económicos bastante débil para el Reino Unido y resulta sorprendente que la libra se haya mantenido tan bien, especialmente ahora que los swaps no descuentan completamente un alza de tasas del Banco de Inglaterra hasta septiembre. Ante la ausencia de datos importantes esta semana, la atención se centrará en las últimas noticias políticas, ya que las encuestas para las elecciones parciales de Makerfield muestran una contienda reñida entre el aspirante a primer ministro Andy Burnham y el Partido Reform UK de Nigel Farage. 

EUR

La semana pasada aumentaron las preocupaciones sobre la estanflación en la Eurozona, después de que los PMI de actividad empresarial de mayo mostraran otro retroceso significativo hacia territorio de contracción. En el mejor de los casos, parece avecinarse otro trimestre de estancamiento en el segundo trimestre del año. En el peor, podríamos ver una contracción directa; los datos de la semana pasada ciertamente han hecho que esa sea una posibilidad cada vez más realista.

Seguimos proyectando dos aumentos de tasas del BCE en 2026, pero las perspectivas más allá de la reunión de junio siguen siendo confusas, ya que hasta ahora tenemos poca información sobre hasta qué punto los aumentos de los precios de la energía se están extendiendo al resto de la economía. Sin embargo, observamos que la brecha de tasas al otro lado del Atlántico ha dejado de reducirse y, de hecho, tiende hacia tasas estadounidenses relativas más altas, lo que puede explicar la dificultad que encuentra la moneda común para repuntar a pesar del estado de ánimo optimista en los mercados.

‍

‍

Análisis profundos y perspectivas de expertos:‍

• Informe del mercado de divisas del G10 - Obtenga el análisis más reciente sobre las principales divisas.
• Perspectiva de divisas de Europa Central y Oriental - mayo de 2026
• Perspectiva de divisas de Asia - mayo de 2026