El dólar estadounidense se dispara por la postura restrictiva de la Fed, Starmer renuncia como Primer Ministro

Casi la mitad de los participantes de la reunión esperan al menos un aumento de tasas en 2026, y el mercado está de acuerdo con ellos. El resultado fue un repunte en las tasas a corto plazo, un repunte de alivio entre los bonos a largo plazo y un nuevo aumento del dólar frente a casi todas las principales divisas a nivel mundial. Incluso el poderoso mercado de valores vaciló por un tiempo después de la reunión del FOMC, aunque en gran medida había recuperado sus pérdidas al final de la semana. Las monedas de la Cuenca del Pacífico tuvieron un mejor desempeño en términos relativos, impulsadas por los precios de la energía mucho más bajos tras el anuncio del acuerdo de paz con Irán.

Ahora que las principales reuniones de los bancos centrales han concluido, la atención de esta semana vuelve al panorama económico. El enfoque principal serán los PMI de actividad empresarial, que son los mejores indicadores tempranos del impacto que tendrá el acuerdo de paz en la confianza empresarial; los informes para todas las principales áreas económicas se publicarán el martes. El informe de inflación PCE de EE. UU. para junio también será clave dado el aparente nuevo enfoque de la Reserva Federal en el lado de la inflación de su mandato. También estaremos monitoreando de cerca las repercusiones en los activos del Reino Unido tras la renuncia del primer ministro Keir Starmer.

GBP

Andy Burnham ha dado un gran paso para ser nombrado el próximo primer ministro de Gran Bretaña. Su contundente victoria en la elección parcial de Markerfield el viernes y la posterior renuncia de Keir Starmer esta mañana le han despejado el camino hacia el Número 10. Las nominaciones para el puesto se abrirán el 9 de julio, aunque esperamos una coronación sin oposición, en lugar de una prolongada contienda por el liderazgo. La libra ha asimilado la noticia con calma, aunque la preferencia de Burnham por la expansión fiscal, impuestos más altos y una mayor emisión de bonos del gobierno es una preocupación. La pregunta crítica es quién se convierte en Canciller. La continuidad con Reeves sería el resultado preferido por el mercado, pero cualquier indicio de que un nuevo Canciller tenga la intención de flexibilizar o abandonar las reglas fiscales existentes podría desencadenar nuevas ventas de activos del Reino Unido.

Será interesante ver qué impacto, si lo hay, tiene el cambio de liderazgo en el Banco de Inglaterra. El Comité de Política Monetaria (MPC) mantuvo las tasas en una votación de 7-2 la semana pasada, mientras dejaba abierta la puerta a un aumento más adelante en el año, si fuera necesario. Sin embargo, con la inflación de mayo resultando más suave de lo esperado y el mercado laboral permaneciendo débil, creemos que el BoE se mantendrá en modo de esperar y ver al menos durante el verano, y posiblemente durante el resto del año. 

EUR

Los rendimientos de la eurozona han reaccionado al anuncio restrictivo de la Reserva Federal de la semana pasada con nuevas ventas en la parte más larga de la curva, pero esto no ha logrado beneficiar al euro, que sigue perdiendo terreno frente al dólar. Las noticias macroeconómicas de la Eurozona, con el retraso habitual, han mostrado sin embargo una modesta mejora últimamente. Esto, junto con el repunte de la inflación subyacente, ofrece cierto respaldo a los halcones del BCE que desean aplicar una segunda subida en septiembre. 

Los PMI de actividad empresarial de esta semana, que se publicarán el martes en el bloque, son inusualmente importantes, ya que serán los primeros indicadores relevantes publicados después de las noticias positivas sobre el acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán la semana pasada. El fin del conflicto en Oriente Medio debería ser alcista para el euro, aunque la moneda común ahora cotiza en torno a su nivel más bajo desde mediados de marzo. Vemos esto en parte como una consecuencia del daño económico duradero de la guerra, y quizás una reticencia de los inversores a comprometerse en exceso hasta que los funcionarios firmen un acuerdo de paz más permanente. 

USD

La clara mejora en los datos del mercado laboral de EE. UU. y el repunte de la inflación provocado por la guerra en Irán han puesto fin a cualquier esperanza "trumpiana" de que la Fed recortara las tasas pronto. Durante su primera conferencia de prensa como presidente la semana pasada, Kevin Warsh dejó claro que el objetivo principal de la Fed es garantizar la estabilidad de precios. La declaración también fue significativamente diluida, eliminando cualquier apariencia de orientación futura, algo de lo que Warsh ha sido muy crítico. 

Está claro que, a falta de alguna sorpresa negativa masiva, el próximo movimiento de la Fed será un aumento de tasas, aunque el momento es tan incierto como siempre. La inversión empresarial impulsada por la IA parece haber tomado el relevo de un consumidor más moderado, pero el repunte en el mercado laboral y los efectos de riqueza del continuo rally del mercado de valores hacen probable que este último se recupere pronto. Los futuros ahora están valorando casi por completo el próximo aumento tan pronto como en septiembre, y el fuerte cambio restrictivo en el "dot plot" de la semana pasada sugiere que no hará falta mucho para inclinar la balanza a favor de eso mismo. 

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• Reacción a la reunión de junio del FOMC