Bereik uw wereldwijde doelen met deskundige inzichten.

Zowel de Federal Reserve als de ECB lieten zich vorige week van hun harde kant zien, waarbij de ECB de rente verhoogde en de Fed niet. Toch lieten de markten zich door de feiten overtuigen en niet door de retoriek.

De handel was vorige week futloos en de dollar had het moeilijk. Het herstel van de grondstofprijzen en het verbeterende beleggerssentiment wijzen erop dat de belangrijkste markttrends van 2023 aanhouden: een zwakke dollar en opvallend sterke prestaties van aan grondstof gelinkte valuta.

Terwijl de euro, de dollar en het pond sterling ten opzichte van elkaar weinig bewogen, waren valuta uit opkomende markten afgelopen week wederom het stralende middelpunt. Vooral valuta uit Latijns-Amerika zetten hun indrukwekkende resultaten van dit jaar tot nu toe voort dankzij de terugkeer van de risicobereidheid op de financiële markten, wat over het algemeen gunstig is voor risicovolle beleggingen.

De veerkracht van de Amerikaanse economie blijft iedereen verrassen. Renteverhogingen worden tot nu toe goed doorstaan en zowel de bankencrisis als de impasse rond het schuldenplafond verdwijnen uit beeld. De verruiming van de arbeidsmarkt, waar enkele tekenen voor waren, is geen werkelijkheid geworden.

Wij zijn zeer verheugd de lancering van onze 11e lokale valuta rekening (Singaporese dollar, SGD) in Singapore aan te kondigen. Met deze uitbreiding zijn we beter gepositioneerd om het meest uitgebreide pakket aan vreemde valuta rekeningen in de sector aan te bieden.

De Amerikaanse dollar herstelde zich vorige week in het algemeen verder. De greenback wist deze week ten opzichte van de meeste van zijn grote tegenhangers iets hoger af te sluiten.

De Amerikaanse dollar maakte vorige week een scherpe beweging omhoog. Dat was een beetje verrassend, want de Amerikaanse inflatie- en looncijfers wezen beide op een geleidelijke neerwaartse trend van de inflatiedruk, wat geruststellend is voor de Federal Reserve. Deze beweging moet volgens ons door herpositioneringen op de markt komen.

De Federal Reserve en de ECB volgden beide hun draaiboek met een renteverhoging van 25 bp. De Federal Reserve suggereerde dat zij tijdens de bijeenkomst in juni een pauze zou willen inlassen, maar dat zij een lagere inflatie moet zien. De ECB is nog niet klaar in deze cyclus. Beiden blijven zeer data-afhankelijk en impliceerden dat forward guidance voorlopig van beperkt nut is.

Bij gebrek aan nieuwe cijfers maakten de grote valuta vorige week (zoals verwacht) gedempte bewegingen en bleven alle binnen de recente handelsbandbreedtes. Er waren wel opvallende uitzonderingen. De Japanse yen tuimelde bijvoorbeeld omlaag na de weigering van de Bank of Japan om zijn extreme ruime monetaire beleid te beëindigen.

Aangezien er geen belangrijk macro-economisch nieuws was en ook geen beslissingen van centrale banken, schommelden de koersen van de euro, de dollar en het pond alle binnen smalle bandbreedtes ten opzichte van elkaar. De koersen van risico-activa daalden licht ten opzichte van het jaarrecord dat in de week daarvoor was bereikt. Dit zijn geen bewegingen die de algemene trend van 2023 kunnen veranderen.

De headline-inflatie in de VS bleek beter te zijn dan verwacht. De markten reageerden hierop met een verdere koersdaling van de dollar ten opzichte van alle belangrijke valuta behalve de Japanse yen. Opvallend genoeg presteerde de dollar relatief slecht, terwijl er zelfs een ‘uptick’ van de Amerikaanse rendementen was. De bezorgdheid over de banken verdwijnt steeds verder naar de achtergrond.

De bezorgdheid over de banken neemt af en risico-activa wisten vorige week een indrukwekkende rally neer te zetten. De keuze van de Federal Reserve om de rente minder dan verwacht te verhogen, is goed voor de aandelen- en obligatiekoersen. De Amerikaanse dollar daalde ten opzichte van elke belangrijke valuta behalve de Japanse yen.