Ενώ πληθαίνουν οι ενδείξεις ότι οι διαπραγματεύσεις μεταξύ Ιράν και ΗΠΑ σημειώνουν πρόοδο, το δολάριο ΗΠΑ διατηρεί τα κέρδη του ως ασφαλές καταφύγιο, και τα ευρωπαϊκά νομίσματα φαίνεται να δυσκολεύονται να επωφεληθούν από το θετικό επενδυτικό κλίμα.
Τα νομίσματα της G10 κινήθηκαν όλα σε ένα πολύ στενό εύρος την περασμένη εβδομάδα, καταλήγοντας όχι μακριά από εκεί που ξεκίνησαν. Οι τιμές του πετρελαίου φαίνεται να λαμβάνουν σοβαρά υπόψη τις προοπτικές ειρήνης, υποχωρώντας σημαντικά, γεγονός που ενισχύει τα νομίσματα των αναδυόμενων χωρών που εισάγουν πετρέλαιο, όπως η Νότια Αφρική και η περιοχή του Ειρηνικού. Εν τω μεταξύ, οι αμερικανικές μετοχές συνεχίζουν να καταγράφουν διαδοχικά ρεκόρ, ενώ ο υπόλοιπος κόσμος υστερεί κάπως. Ακόμη και η είδηση ότι οι ΗΠΑ εξαπέλυσαν νέες πυραυλικές επιθέσεις στο νότιο Ιράν δεν έχει εκτροχιάσει την όρεξη για ρίσκο, καθώς οι επενδυτές υιοθετούν μια άποψη "το ποτήρι είναι μισογεμάτο" όσον αφορά τις ειρηνευτικές διαπραγματεύσεις.
Αυτή η εβδομάδα είναι σχετικά φτωχή σε δεδομένα, αν και μερικές αναφορές για τον πληθωρισμό είναι πιο σημαντικές από το συνηθισμένο: η έκθεση για τον πληθωρισμό των Προσωπικών Καταναλωτικών Δαπανών από τις ΗΠΑ την Τετάρτη και οι έρευνες προσδοκιών για τον πληθωρισμό της ΕΚΤ την Παρασκευή. Δεδομένης της έλλειψης οικονομικών ή νομισματικών ειδήσεων, αναμένουμε ότι οι τίτλοι γύρω από τις διαπραγματεύσεις ΗΠΑ-Ιράν θα κυριαρχήσουν στις αγορές. Συγκεκριμένα, θα παρακολουθήσουμε αν το ευρώ μπορεί να βελτιώσει την μέχρι στιγμής αναιμική του αντίδραση στα θετικά νέα για την ειρήνη.
USD
Σε αντίθεση με τους εξασθενημένους δείκτες ανάπτυξης στις ευρωπαϊκές οικονομίες, η οικονομία των ΗΠΑ φαίνεται να αγνοεί σε μεγάλο βαθμό την άνοδο των τιμών του πετρελαίου και συνεχίζει να αναπτύσσεται δυναμικά. Οι δείκτες PMI του Μαΐου παρέμειναν σε υψηλά επίπεδα και πάνω από το επίπεδο του 50 που υποδηλώνει επέκταση, ενώ τα δεδομένα της αγοράς εργασίας υψηλής συχνότητας, ιδίως οι εβδομαδιαίες αρχικές αιτήσεις ανεργίας, συνεχίζουν να επιδεικνύουν ανθεκτικότητα. Οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό, ωστόσο, κινούνται σαφώς ανοδικά, και είναι πιθανώς θέμα χρόνου να αντικατοπτριστεί αυτό σε μια τουλάχιστον μέτρια ασθενέστερη απόδοση της αγοράς εργασίας.
Όλα αυτά μετατρέπουν την αρχική αποστολή του Kevin Warsh να προωθήσει μειώσεις επιτοκίων μέσω της FOMC σε μια αποστολή αδύνατη, και οι αγορές αρχίζουν να τιμολογούν μια αύξηση ως πιο πιθανή από μια μείωση για την επόμενη κίνηση της Fed. Η οικονομική υπεραπόδοση και η στήριξη των επιτοκίων συγκρατούν την πώληση του δολαρίου που θα περιμέναμε δεδομένων των θετικών ειδήσεων για τον πόλεμο στο Ιράν.
GBP
Οι δείκτες της αγοράς εργασίας από το Ηνωμένο Βασίλειο έδωσαν ανάμεικτα έως αδύναμα μηνύματα την περασμένη εβδομάδα. Τον Μάρτιο, οι αυξήσεις μισθών επιβραδύνθηκαν, η ανεργία αυξήθηκε ελαφρώς, και ο πιο πρόσφατος αριθμός μισθωτών εργαζομένων του Απριλίου έδειξε μια σημαντική συρρίκνωση, αν και ο μέσος όρος τριών μηνών παρέμεινε πολύ καλύτερος. Τα στοιχεία για τον πληθωρισμό ήταν κατώτερα των προσδοκιών, σε ένδειξη ότι οι πιέσεις στις τιμές δεν έχουν ακόμη εξαπλωθεί από τον ενεργειακό τομέα στην υπόλοιπη οικονομία. Πολύ πιο ανησυχητική ήταν η απροσδόκητη βουτιά στους δείκτες PMI επιχειρηματικής δραστηριότητας του Μαΐου, σε ένα καθυστερημένο σημάδι ότι η άνοδος των τιμών ενέργειας επηρεάζει την επιχειρηματική εμπιστοσύνη.
Συνολικά, αυτό ήταν ένα αρκετά αδύναμο σύνολο οικονομικών δεδομένων του Ηνωμένου Βασιλείου και είναι έκπληξη το γεγονός ότι η στερλίνα άντεξε τόσο καλά, ειδικά τώρα που τα swaps δεν τιμολογούν πλήρως μια αύξηση επιτοκίων από την Τράπεζα της Αγγλίας πριν από τον Σεπτέμβριο. Ελλείψει σημαντικών δεδομένων αυτή την εβδομάδα, η προσοχή θα στραφεί στις τελευταίες πολιτικές ειδήσεις, καθώς οι δημοσκοπήσεις για τις επαναληπτικές εκλογές του Makerfield δείχνουν μια αμφίρροπη μάχη μεταξύ του υποψήφιου πρωθυπουργού Andy Burnham και του κόμματος Reform UK του Nigel Farage.
EUR
Οι ανησυχίες για στασιμοπληθωρισμό στην Ευρωζώνη αυξήθηκαν την περασμένη εβδομάδα, αφού οι δείκτες PMI επιχειρηματικής δραστηριότητας του Μαΐου έδειξαν μια ακόμη σημαντική υποχώρηση βαθύτερα σε περιοχή συρρίκνωσης. Στην καλύτερη περίπτωση, ένα ακόμη τρίμηνο στασιμότητας φαίνεται να είναι καθ' οδόν το δεύτερο τρίμηνο του έτους. Στη χειρότερη περίπτωση, θα μπορούσαμε να δούμε μια πλήρη συρρίκνωση – τα δεδομένα της περασμένης εβδομάδας έχουν σίγουρα καταστήσει αυτό μια ολοένα και πιο ρεαλιστική πιθανότητα.
Συνεχίζουμε να προβλέπουμε δύο αυξήσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ το 2026, αλλά οι προοπτικές πέρα από τη συνεδρίαση του Ιουνίου παραμένουν ασαφείς, καθώς έχουμε ακόμη λίγες πληροφορίες σχετικά με τον βαθμό στον οποίο οι αυξήσεις των τιμών ενέργειας εξαπλώνονται στην υπόλοιπη οικονομία. Ωστόσο, σημειώνουμε ότι η διαφορά επιτοκίων στον Ατλαντικό έχει σταματήσει να συρρικνώνεται και τώρα, στην πραγματικότητα, τείνει προς υψηλότερα σχετικά επιτόκια των ΗΠΑ, γεγονός που μπορεί να εξηγήσει τη δυσκολία που αντιμετωπίζει το κοινό νόμισμα να ανακάμψει παρά το αισιόδοξο κλίμα στις αγορές.
Εις βάθος αναλύσεις και απόψεις ειδικών:
- Έκθεση αγοράς νομισμάτων G10 - Λάβετε την τελευταία ανάλυση για τα κύρια νομίσματα.
- Προοπτικές Συναλλάγματος ΚΑΕ - Μάιος 2026
- Προοπτικές Συναλλάγματος Ασίας - Μάιος 2026
