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CLP
Siendo Chile el país más expuesto al shock energético de entre los países latinoamericanos que cubrimos, el peso chileno está siendo la divisa que mejor está respondiendo a la caída en los precios del crudo. Hasta ahora, ha tenido mucho más peso sobre el mercado cambiario local la subida de los precios del petróleo que la del cobre, al impactar de forma más inmediata en la cuenta corriente del país.
Tras la esperada contracción del crecimiento económico en el primer trimestre y la revisión a la baja de los pronósticos de producción por parte de la Comisión Chilena de Cobre, el mercado ha reducido significativamente sus apuestas por una subida de tipos este año. El BCCh ya venía señalando que el listón para una subida se encontraba elevado y el mal dato de PIB no ha hecho sino reforzar este posicionamiento. Los principales vientos de cola del peso chileno en estos momentos son una mayor desescalada del conflicto en Irán y los elevados precios del cobre.
USD
El supuesto avance en las negociaciones entre Irán y Estados Unidos y la posibilidad de que se alcance un acuerdo en los próximos días ha despertado el optimismo entre los inversores en este comienzo de semana, provocando un ligero retroceso del dólar. Los futuros del Brent han caído más de un -5% en el último día y ya se sitúan por debajo de los $100 por barril.
No obstante, ambas partes están mostrando cautela dado que todavía habría determinadas cláusulas que podrían frustrar un acuerdo.Mientras tanto, la actividad económica en Estados Unidos sigue expandiéndose, a diferencia de Europa, tal y como sugieren los PMIs de mayo. En este contexto de crecimiento económico sólido y aceleración inflacionaria, los mercados de swaps sugieren que el próximo movimiento de tipos por parte de la Fed será al alza y no a la baja. Con la llegada de Warsh a la Fed, lo mucho que le podrían exigir los doves es evitar una subida este año.Euro (EUR)Los PMIs publicados la semana pasada pintan un panorama económico más que sombrío en la eurozona.
Tras situarse por segundo mes consecutivo por debajo del nivel de 50, los PMIs de la eurozona vaticinan un trimestre más de estancamiento económico en Europa, por no hablar de posible contracción. Tras haber sugerido al mercado que aplicaría una subida de tipos en junio, el BCE se ha acorralado a sí mismo y probablemente no tenga más remedio que llevarla a cabo. Sin embargo, dada la clara desaceleración que se está produciendo en el bloque común, el margen para continuar subiendo los tipos a lo largo del año es francamente reducido
.La firma de un acuerdo entre Estados Unidos e Irán provocaría una caída inmediata en los precios del crudo y aliviaría la presión bajista sobre el euro. Si se produce antes de la reunión del BCE, será interesante observar hasta qué punto el mercado corrige sus expectativas de cara a una subida de tipos en junio. En estos momentos, y tras los avances del fin de semana, los inversores siguen descontando un alza con una probabilidad del 80%.
EUR
Los PMIs publicados la semana pasada pintan un panorama económico más que sombrío en la eurozona. Tras situarse por segundo mes consecutivo por debajo del nivel de 50, los PMIs de la eurozona vaticinan un trimestre más de estancamiento económico en Europa, por no hablar de posible contracción. Tras haber sugerido al mercado que aplicaría una subida de tipos en junio, el BCE se ha acorralado a sí mismo y probablemente no tenga más remedio que llevarla a cabo. Sin embargo, dada la clara desaceleración que se está produciendo en el bloque común, el margen para continuar subiendo los tipos a lo largo del año es francamente reducido.
La firma de un acuerdo entre Estados Unidos e Irán provocaría una caída inmediata en los precios del crudo y aliviaría la presión bajista sobre el euro. Si se produce antes de la reunión del BCE, será interesante observar hasta qué punto el mercado corrige sus expectativas de cara a una subida de tipos en junio. En estos momentos, y tras los avances del fin de semana, los inversores siguen descontando un alza con una probabilidad del 80%.
