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La reunión de septiembre de la Reserva Federal se saldó la semana pasada con una subida de tipos y un mensaje inequívocamente restrictivo, que deja claro que el banco central está plenamente centrado en reducir la inflación.
Los datos de inflación de agosto no han disipado los temores del mercado, que ahora da por descontada una subida de tipos esta semana. Persiste, no obstante, una incertidumbre relevante dado que los responsables de la Fed no pueden pronunciarse sobre política monetaria tan cerca de la reunión y el presidente Warsh ha recortado de forma drástica el forward guidance a los mercados.
El excelente reporte de empleos estadounidenses del viernes ha aumentado la presión sobre la Fed antes de su reunión de septiembre, con inversionistas inclinándose más hacia una alza de tasas en lugar de mantener el status quo. Sin embargo, ni el simposio de Jackson Hole ni los datos de nómina han traído claridad real, con una alza todavía siendo un lanzamiento de moneda en lo que respecta a la lectura del IPC del viernes.
Además de los datos de inflación de EE. UU. correspondientes a julio que se publicaron la semana pasada, hubo pocas noticias que movieran los mercados. Las acciones, los bonos y el dólar cerraron el viernes prácticamente en los mismos niveles en los que habían abierto el lunes, en una semana típica de escasa actividad bursátil veraniega.
El reporte de nóminas no agrícolas del viernes, más suave de lo esperado, le dio más argumentos a los miembros más moderados (doves) de la Reserva Federal, y los mercados de tasas siguieron postergando sus expectativas de alzas en EE. UU.
La incertidumbre previa a la reunión de la Fed de la semana pasada fue inusualmente elevada. Finalmente, la Fed no sólo mantuvo los tipos de interés sin cambios, sino que su presidente, Warsh, adoptó un tono más bien dovish.
Los mercados finalmente están comenzando a darse cuenta de las renovadas hostilidades entre Estados Unidos e Irán y del aumento de los precios del petróleo, que la semana pasada volvieron a subir por encima de los 100 dólares el barril.
El colapso del alto el fuego entre Irán y Estados Unidos, junto con la escalada del conflicto militar en Oriente Medio, no ha conseguido hasta ahora sacar a los mercados de su letargo estival.
A pesar del aumento de las tensiones entre Estados Unidos e Irán, los mercados de divisas se mantienen estables. El episodio no ha provocado flujos significativos hacia activos refugio, ni en el mercado de divisas ni en el resto de los mercados financieros.
Llegamos a mediados del 2026, cerrando un primer semestre intenso, que será recordado principalmente por la elevada prima de riesgo geopolítico asociada a la guerra de Irán.
El repunte que se había prolongado desde principios. Las divisas cotizaron en rangos bastante estrechos durante la mayor parte de la semana pasada, acortada por la festividad del 4 de julio en Estados Unidos. No obstante, el dólar cedió terreno tras publicarse el jueves unas cifras de empleo no agrícola inferiores a lo previsto, lo que apunta a que la Reserva Federal debería mantener una postura cautelosa con respecto al endurecimiento de su política monetaria.
La semana pasada, los mercados bursátiles mundiales sufrieron una caída liderada por las grandes tecnológicas. El retroceso se debió a una clara disminución del apetito por el riesgo.
