Le dollar américain confirme son statut de valeur refuge pour les investisseurs inquiets en période de conflit mondial. L’arrestation de Maduro, la saisie de pétroliers non enregistrés par les États-Unis, les menaces de Trump à l'encontre du Danemark et les manifestations iraniennes ont toutes contribué à créer un sentiment d'anxiété. Le dollar s'est ainsi apprécié par rapport à ses pairs, tout comme l'or.
Le rapport sur l'emploi de décembre publié vendredi n'a eu que peu d'impact sur les marchés, si ce n'est pour confirmer qu'il est peu probable que la Fed procède à une baisse des taux d'intérêt à la fin du mois. Les devises latino-américaines ont enregistré des performances remarquables, malgré la crise au Venezuela, montrant une fois de plus que le monde considère de plus en plus cette région comme relativement isolée des turbulences mondiales.
La semaine prochaine, les marchés se concentreront sur le rapport crucial de l'inflation IPC aux États-Unis pour le mois de décembre, qui sera publié mardi. Le rapport du mois précédent ayant été affecté par un manque de données en raison de la fermeture des services fédéraux, les chiffres de cette semaine contiendront deux fois plus d'informations que d'habitude. Si les données provenant de la zone euro seront rares, des indicateurs économiques importants pour le mois de novembre, notamment la croissance mensuelle du PIB, seront attendus jeudi. En outre, nous nous attendons à des développements géopolitiques imprévisibles sur plusieurs fronts.
Les principales devises en détail
EUR
Le secteur industriel allemand, en difficulté, a fait l'objet de quelques rapports véritablement encourageants la semaine dernière. La production industrielle de novembre a surpris à la hausse. Plus surprenant encore, les commandes industrielles ont explosé. Cette hausse inattendue est un signal positif pour la croissance future, et pourrait indiquer que l'impact du plan de relance budgétaire et des investissements dans la défense commence enfin à se faire sentir. L'inflation semblant sous contrôle, la BCE est en bonne position pour maintenir ses taux inchangés tout au long de l'année 2026. La réduction progressive de l'écart de taux d'intérêt avec les États-Unis et les nouvelles économiques positives devraient soutenir la monnaie unique au cours des prochaines semaines.
USD
Le rapport sur l'emploi de décembre ne change absolument rien au constat actuel : le marché du travail américain reste stable, marqué par peu de licenciements mais aussi peu de recrutements. La donnée la plus encourageante a été la légère baisse du taux de chômage, qui confirme que cette économie inhabituelle est encore bien loin d’une récession traditionnelle. Les données sur l'inflation de cette semaine seront sans doute les plus importantes depuis des mois. Le consensus autour de la trajectoire des baisses de taux de la Réserve fédérale repose en grande partie sur les prévisions d'une baisse, même légère, de l'inflation, qui doit être confirmée par les données de cette semaine.
GBP
Les indices PMI de décembre ont révisé l'activité économique à la baisse, et la teneur des données britanniques publiées la semaine dernière était globalement morose. En conséquence, la livre sterling a quelque peu sous-performé par rapport à la plupart des autres devises européennes, en particulier l'euro. Néanmoins, les traders continuent de réduire leurs paris sur des baisses de taux de la part de la Banque d'Angleterre, et n’anticipent désormais plus que deux baisses complètes de 25 points de base en 2026. Des taux relativement élevés devraient continuer à soutenir la livre sterling.
CHF
Le franc suisse a sous-performé par rapport à la plupart de ses pairs la semaine dernière, l'EUR/CHF repassant au-dessus de 0,93. Toutefois, la devise a suscité un regain d’intérêt aujourd'hui, profitant des pressions exercées sur le dollar par les inquiétudes entourant l'indépendance de la Fed.
Les dernières nouvelles en provenance de Suisse n'ont pas fait de vagues. Bien que l'inflation sous-jacente ait connu une légère hausse inattendue en décembre, cela ne modifie en rien le tableau général d'une pression sur les prix très contenue. Dans ce contexte, la BNS devrait maintenir ses taux d'intérêt inchangés à 0 % dans un avenir prévisible. En termes d'interventions, la BNS ne semble pas non plus particulièrement active, à en juger par les indicateurs récents (les réserves de change, par exemple, sont restées assez stables en décembre). Le calendrier économique national sera léger cette semaine, l'attention se portant principalement sur l'actualité internationale. Dans les jours à venir, le franc pourrait être influencé par les enjeux géopolitiques et les incertitudes liées à la Fed.
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