Charles Hardaker, responsabile globale dei prestiti presso la società internazionale di servizi finanziari Ebury, ha dichiarato: «I problemi del capitale circolante raramente si annunciano in anticipo. Si manifestano quando la crescita è già in atto, quando il portafoglio ordini sembra solido ma la liquidità sembra limitata e quando i team finanziari dedicano più tempo a gestire le lacune temporali che i rischi. Per le aziende attive a livello internazionale, queste lacune si ampliano rapidamente. Le diverse culture dei pagamenti, i cicli di regolamento più lunghi, la volatilità dei cambi e l'infrastruttura bancaria frammentata portano la liquidità lontano da dove è più necessaria.
«Migliorare il capitale circolante non significa trovare un'unica soluzione, ma piuttosto rafforzare diversi punti di pressione contemporaneamente».
1. Abbrevia il ciclo di conversione della liquidità laddove effettivamente si verifica una perdita
Molte aziende si concentrano sulla crescita dei ricavi senza rivedere il tempo di liquidità legato dopo una vendita. I giorni in cui le vendite sono eccezionali spesso aumentano man mano che le aziende entrano in nuovi mercati e offrono condizioni più generose per rimanere competitive. Il problema non sono le condizioni in sé, ma la mancanza di disciplina in materia di incassi, metodi di pagamento locali e comportamento degli acquirenti. Ridurre gli attriti nella fatturazione e nei pagamenti, in particolare utilizzando le ferrovie e le valute locali, può portare a miglioramenti sostanziali senza modificare gli accordi commerciali.
2. Estendi i debiti senza danneggiare i rapporti con i fornitori
Allungare i giorni pagabili in sospeso è uno strumento inutile se fatto male. I fornitori se ne accorgono immediatamente. L'approccio più efficace consiste nel separare le esigenze di flusso di cassa dei fornitori dal bilancio dell'acquirente. Il finanziamento dei pagamenti da parte del fornitore consente di saldare tempestivamente le fatture, mentre l'acquirente mantiene i termini prolungati. Il fornitore ottiene certezze. L'acquirente preserva la liquidità. Quando è strutturata come una linea di credito non garantita e non impegnata, si comporta più come una linea di credito rotativa legata alla spesa operativa piuttosto che come un prestito tradizionale.
3. Tratta la volatilità dei cambi come una variabile del capitale circolante, non solo come un rischio
La volatilità dei cambi influisce sui margini, ma anche sulla liquidità. Le aziende che emettono fatture in una valuta e regolano in un'altra spesso dispongono di saldi precauzionali, che limitano inutilmente la liquidità. Un migliore allineamento tra crediti, debiti e valute di finanziamento riduce la necessità di riserve. I contratti a termine e i conti multivaluta non sono solo strumenti di rischio. Sono strumenti di bilancio.
4. Migliora la prevedibilità prima di inseguire capitali più economici
Molti team finanziari si concentrano sui prezzi principali quando valutano le opzioni di finanziamento. La prevedibilità spesso è più importante. Le strutture non impegnate con prezzi trasparenti possono essere più facili da gestire rispetto a un capitale più economico, sovrapposto a commissioni, convenzioni o penali di utilizzo. Il capitale circolante migliora quando il finanziamento si comporta in modo coerente in tutti i cicli, non quando appare interessante a priori.
5. Abbina le strutture di finanziamento alla realtà commerciale
Il commercio internazionale non funziona su cicli mensili ordinati. Le merci si muovono, i documenti vengono cancellati e i pagamenti si regolano a velocità irregolari. Le strutture che si adattano al volume delle transazioni anziché a limiti fissi tendono a sostenere la crescita in modo più efficace. Le strutture rotative legate ai debiti o ai crediti consentono al capitale di espandersi e contrarsi in linea con l'attività, riducendo la liquidità inutilizzata e i prelievi forzati.
6. Centralizza la visibilità anche se il contante rimane locale
La frammentazione dei conti e dei sistemi di pagamento fa apparire il capitale circolante peggiore di quello che è. Il contante esiste ma non può essere visto o mobilitato rapidamente. La visibilità centralizzata tra valute e giurisdizioni consente alle eccedenze di liquidità in un mercato di compensare le carenze in un altro, anche se i vincoli normativi impediscono il raggruppamento fisico. Una migliore informazione da sola spesso consente di liberare liquidità intrappolata.
Il miglioramento del capitale circolante non riguarda l'ingegneria finanziaria. Si tratta di ridurre le frizioni, allineare gli incentivi tra le controparti e accettare che la liquidità si comporti diversamente una volta che un'azienda opera a livello transfrontaliero. Le aziende che la gestiscono bene raramente si affidano a un'unica leva. Sviluppano la resilienza regolandone diversi, in modo silenzioso e continuo.
