La BCE ha goduto di un po' di respiro il mese scorso in seguito alla firma del protocollo d'intesa sulla guerra in Iran. I prezzi del greggio Brent sono scesi a 70 dollari al barile, circa 55 dollari in meno rispetto al picco di aprile, mentre anche i prezzi del gas naturale, che rivestono un'importanza sproporzionata per l'area dell'euro, sono diminuiti, seppur in misura minore. Il rapporto sull'inflazione dell'area dell'euro per giugno è risultato più debole del previsto, rafforzando l'idea che la BCE non avrebbe avuto bisogno di inasprire la politica monetaria a breve. Questo, naturalmente, prima che il cessate il fuoco iniziasse a sgretolarsi.
L'ultima ondata di instabilità geopolitica ha creato un nuovo grattacapo per la BCE, dando al consiglio ogni motivo per essere inquieto. Data l'importanza dei prezzi dell'energia per le pressioni inflazionistiche generali, l'ultima incertezza in Medio Oriente rappresenta uno scenario da incubo per le banche centrali, in particolare nel blocco comune, che è fortemente esposto all'inflazione da importazione di petrolio. Allo stato attuale, è davvero difficile prevedere quando e se le tensioni si placheranno, il che significa che la BCE non avrà altra scelta che fare una pausa e attendere maggiore chiarezza.
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