Il dollaro USA conferma di rimanere un bene rifugio per gli investitori nei momenti di conflitto globale.
La cattura di Maduro, il sequestro da parte degli Stati Uniti di petroliere non registrate, le minacce di Trump alla Danimarca e le proteste in Iran hanno contribuito ad aumentare il senso di incertezza, favorendo il rafforzamento del dollaro contro le principali valute, così come dell’oro. Il dato sui payroll di dicembre pubblicato venerdì ha avuto un impatto limitato sui mercati, se non quello di confermare che è improbabile un taglio dei tassi da parte della Fed già questo mese. Una performance particolarmente positiva è arrivata dalle valute dell’America Latina che, nonostante la crisi venezuelana, hanno mostrato forza, a conferma del fatto che la regione è sempre più percepita come relativamente isolata dalle turbolenze globali.
Questa settimana l’attenzione dei mercati sarà rivolta al cruciale dato sull’inflazione USA (CPI) di dicembre, in uscita martedì. Poiché il report del mese precedente era stato penalizzato da dati incompleti a causa dello shutdown federale, il dato di questa settimana incorpora una quantità di informazioni doppia rispetto al normale. Nell’Eurozona i dati saranno limitati, ma giovedì sono attesi aggiornamenti rilevanti di novembre, in particolare la crescita del PIL mensile. Inoltre, restano possibili sviluppi geopolitici imprevedibili su diversi fronti.
EUR
Il settore industriale tedesco, da tempo in difficoltà, ha fornito alcuni segnali incoraggianti la scorsa settimana. La produzione industriale di novembre ha sorpreso positivamente. Ancora più sorprendente è stato il forte aumento degli ordini manifatturieri, che fa ben sperare per l’attività futura e potrebbe indicare che gli effetti del massiccio stimolo fiscale e del programma di spesa per la difesa stanno finalmente emergendo.
Con l’inflazione apparentemente sotto controllo, la BCE si trova in una posizione favorevole per mantenere i tassi invariati per tutto il 2026. La progressiva riduzione del differenziale dei tassi con gli Stati Uniti e le notizie economiche positive dovrebbero sostenere la valuta unica nelle prossime settimane.
USD
Il dato sull’occupazione di dicembre non ha modificato in alcun modo la narrativa sul mercato del lavoro statunitense: crescita costante e un mercato caratterizzato da bassi livelli di licenziamenti e assunzioni. Più incoraggiante è stato il lieve calo del tasso di disoccupazione.
Questo conferma che l’attuale ciclo economico, per quanto atipico, è lontano da una recessione tradizionale. Il dato sull’inflazione di questa settimana è probabilmente il più importante degli ultimi mesi. Gran parte del consenso sul percorso dei futuri tagli dei tassi della Federal Reserve si basa sull’aspettativa che l’inflazione stia rallentando, seppur gradualmente, e tale ipotesi dovrà essere confermata dai dati in uscita questa settimana.
GBP
Gli indici PMI di dicembre hanno mostrato revisioni al ribasso dell’attività economica e, più in generale, il tono dei dati britannici pubblicati la scorsa settimana è stato debole. Di conseguenza, la sterlina ha sottoperformato rispetto alla maggior parte delle altre valute europee, in particolare l’euro. Tuttavia, gli operatori continuano a ridurre le aspettative di tagli dei tassi da parte della Bank of England e ora scontano meno di due tagli completi da 25 punti base nel 2026. Livelli dei tassi relativamente elevati dovrebbero continuare a sostenere la sterlina.
