Nonostante l'aumento della volatilità azionaria e il crollo delle criptovalute, l'impatto sui mercati valutari è stato finora solo modesto.
Il Dollaro USA ha riaffermato il suo ruolo di valuta rifugio, guadagnando terreno la scorsa settimana contro quasi tutte le principali valute. Tuttavia, i movimenti sono rimasti contenuti, con i range di oscillazione stabiliti a giugno che si mantengono validi. Le valute latinoamericane sono state le più colpite, penalizzate dalla generale fuga verso la sicurezza e da un marcato calo delle materie prime. Nonostante la recente pressione, sia queste valute che le materie prime restano tra gli asset con le migliori performance dell'anno; pertanto, il calo attuale può essere considerata una normale correzione.
Con la festività del Ringraziamento negli Stati Uniti, la settimana sarà caratterizzata da una scarsità di dati USA. Tuttavia, a causa della prolungata interruzione causata dallo shutdown, i dati sulle vendite al dettaglio di martedì assumeranno un'importanza inusuale e saranno seguiti con particolare attenzione. In Europa, l'attenzione sarà principalmente rivolta ai discorsi dei funzionari della BCE. Il focus principale della settimana, tuttavia, sarà in Gran Bretagna, con la pubblicazione del bilancio del Regno Unito mercoledì. Sebbene la Sterlina e i Gilt abbiano recentemente ritrovato stabilità, il bilancio dovrà essere credibile, con poca tolleranza per misure superficiali.
EUR
Gli indici PMI sull'attività economica per novembre non hanno riservato sorprese. L'economia è ancora in crescita, anche se permane la dicotomia tra un settore manifatturiero stagnante e un settore dei servizi più solido.
Sebbene i dati siano in ritardo, almeno fino al terzo trimestre del 2025, la Zona Euro nel suo complesso ha continuato a generare posti di lavoro netti; tuttavia, come altrove, il tasso di crescita sta diminuendo. Sostenuti da un mercato del lavoro ancora in salute, ci aspettiamo che il settore dei servizi continui a supportare una crescita modesta nella Zona Euro e a sostenere l'Euro.
USD
Il report sul mercato del lavoro di settembre (in ritardo) ha sorpreso positivamente, suggerendo che, fino a due mesi fa, il mercato del lavoro non si era ancora bloccato completamente. Sono stati creati 119.000 posti di lavoro netti, sebbene l'indagine separata sulle famiglie abbia riportato un leggero aumento del tasso di disoccupazione, causato principalmente da una maggiore partecipazione alla forza lavoro.
Il flusso graduale di nuove notizie economiche dopo la riapertura del governo per ora rimane un vento a favore per il dollaro. Riteniamo che i timori sull'impatto di un ribasso del mercato azionario sulla fiducia e sulla spesa siano esagerati. Le azioni statunitensi sono solo tornate ai livelli di meno di 6 settimane fa e rimangono in rialzo del 12% da inizio anno.
GBP
Il Regno Unito ha registrato una serie di dati piuttosto deludenti in vista della pubblicazione del bilancio di questa settimana. L'inflazione rimane più vicina al 4% che al 3%. Le vendite al dettaglio di ottobre hanno deluso e l'indice PMI sull'attività commerciale si è bloccato a novembre, con un crollo del sentiment nel settore dei servizi. Tuttavia, l'incertezza sul bilancio di Reeves permane. Dopo aver escluso aumenti delle imposte sul reddito, non è chiaro se ci sarà spazio sufficiente per aumentare altre imposte al fine di raggiungere i 30 miliardi di GBP richiesti, soprattutto se, come sembra probabile, anche i tagli significativi alla spesa sono fuori discussione. Prepariamoci a volatilità per la Sterlina questa settimana.
