Aandelenkoersen en kredietmarkten stegen afgelopen week, waarbij beleggers er steeds meer van uitgaan dat het ergste leed van Trump's handelsoorlog voorbij is. De dollar bleef binnen nauwe marges handelen tegenover andere G10-valuta's.
Veilige havens zoals de Japanse yen en Zwitserse frank kwamen onder druk te staan, terwijl beleggers hun heil zochten in meer exotische markten. Latijns-Amerikaanse en Pacific Rim-valuta's profiteerden het meest, met de Braziliaanse real en Koreaanse won als uitblinkers, gesteund door gunstige binnenlandse ontwikkelingen. De belangrijkste gebeurtenissen van de week - de ECB-vergadering in juni en de Amerikaanse banenrapporten - hadden onvoldoende impact om de marktsentiment fundamenteel te wijzigen. Het basisscenario blijft intact: de ECB zal de rente niet veel verder verlagen dan 2%, en de Amerikaanse economie toont zich weerbaar tegen de chaos rondom handelstarieven.
Nu de grootste zorgen over de gevolgen van Trump's tariefbeleid voor Amerikaanse groei en werkgelegenheid zijn weggenomen, verschuift de aandacht naar de inflatoire effecten. Het Amerikaanse inflatierapport over mei, dat woensdag verschijnt, wordt cruciaal. Economen verwachten een beperkte stijging van de kerninflatie door hogere importprijzen, maar de onzekerheid is groot vanwege het ontbreken van historische vergelijkingsmateriaal. Daarnaast staat er een drukke week op het programma in het Verenigd Koninkrijk, met arbeidsmarktcijfers op dinsdag en woensdag, afgesloten met de maandelijkse BBP-cijfers van april op donderdag. Een reeks toespraken van ECB-bestuurders zal meer duidelijkheid moeten verschaffen over de schijnbaar hardere koers die de centrale bank tijdens de junivergadering insloeg.
Belangrijke valuta in detail
Euro
De ECB verraste de markten enigszins toen president Lagarde aangaf dat de renteverlagingscyclus ten einde loopt. Hoewel dit logisch lijkt bij een beleidsrente van 2% en inflatie op dat niveau, kwam de stelligheid van de ECB onverwacht. De reële economische data houden zich goed in de eurozone, maar deze cijfers lopen achter en worden waarschijnlijk vertekend door tariefgerelateerde effecten, wat veel van de relatieve sterkte in het eerste kwartaal BBP en Duitse export verklaart. Voor de euro wordt het een rustige week met alleen tweede-rangs data en toespraken van ECB-bestuurders op de agenda.
Pond
DHet Britse pond zet zijn opmars voort tegen zowel de dollar als de euro. Positieve bijstellingen van de PMI-bedrijfssentimentcijfers over mei ondersteunden vorige week de hawkish houding van de Bank of England, waardoor renteverlagingen nu pas in het najaar mogelijk lijken. De arbeidsmarktcijfers van deze week zullen naar verwachting een loongroei van boven de 5% tonen - voldoende om de consumentenbestedingen te ondersteunen ondanks de hoge inflatie. De Britse vrijstelling van Amerikaanse importtarieven op staal en aluminium, evenals de verbeterde verhoudingen met de EU, bevestigen dat het land goed gepositioneerd is om de herstructurering van de wereldhandel te doorstaan. Wij blijven positief gestemd over het pond.
Dollar
De reeks teleurstellende Amerikaanse data kwam vrijdag ten einde met een degelijk banenrapport over mei. Ondanks enkele neerwaartse bijstellingen bleef het algemene beeld intact: solide maar afnemende banengroei zonder tekenen van grootschalige ontslagen. De verrassend sterke loongroei versterkte het beeld dat de Federal Reserve geen haast hoeft te maken, en markten prijzen nu geen renteverlagingen meer in voor het najaar. De Amerikaanse obligatiemarkt is gestabiliseerd na enkele zware weken, maar blijft gevoelig voor schokken. Een tegenvallend inflatierapport deze week zou zo'n schok kunnen veroorzaken.
Meer weten over de valutamarkt en hoe wij uw valutarisico kunnen beperken?
Neem dan contact op met een van onze valutaspecialisten. Wij helpen u graag.
