Optimismus ohledně příměří, který v posledních dnech hnal vzhůru riziková aktiva, o víkendu vyprchal. Jednání mezi USA a Íránem v Pákistánu zkrachovala a Washington následně oznámil blokádu Hormuzského průlivu pro všechny lodě směřující do nebo z íránských přístavů.
Trhy se momentálně snaží zorientovat v záplavě titulků, zatímco se zdá, že USA zvažují obnovení omezených úderů na íránské cíle. Investoři však prozatím zachovávají relativní klid – ačkoliv ceny ropy vyskočily, akciové futures oslabily a dolar posílil, trh se zatím nevrátil na úrovně z doby před zahájením rozhovorů. To naznačuje, že investoři vnímají krach jednání spíše jako dočasný výkyv v rámci „přetahování se“ obou stran (brinkmanship) než jako definitivní konec nadějí na mír.
Nicméně kolaps mírových hovorů situaci na trzích citelně zkomplikoval. Hlavními hybateli zůstanou zprávy z Bílého domu a vojenský vývoj, neboť ekonomický kalendář nenabízí mnoho jiných zásadních událostí. Data o cenách výrobců (PPI) v USA za březen (úterý), průmyslová produkce v eurozóně za únor (středa) a měsíční HDP Británie za únor poskytnou další vhled do dopadů konfliktu na hospodářskou aktivitu a cenové tlaky. Vzhledem k hrozbě nových úderů a potvrzené námořní blokádě musely jít očekávání na oslabení dolaru prozatím stranou.
CZK
Díky zlepšenému sentimentu po zprávách o příměří koruna v minulém týdnu vůči euru posílila o více než 0,5 %. Přestože se mediální titulky od té doby zhoršily, měnový pár EUR/CZK se nadále pohybuje kolem hranice 24,4. Na domácí scéně se pozornost soustředila především na inflaci, která v důsledku energetického šoku vyvolaného konfliktem na Blízkém východě vzrostla z 1,4 % na 1,9 %. Tento nárůst byl však o něco mírnější, než se očekávalo, a inflace tak nadále zůstává pod středem cíle ČNB.
Trh sice do cen započítává určité zpřísnění měnové politiky, my se však domníváme, že centrální banka prozatím nejspíše ponechá sazby beze změny. Nedávné komentáře radního ČNB Jakuba Seidlera, který naznačil, že banka je v „relativně dobré pozici“, dále podporují náš názor, že okamžitý zásah není nutný. V nejbližším období zůstane hlavním faktorem pro vývoj koruny zpravodajství z Blízkého východu, které má aktuálně největší potenciál kurz CZK ovlivnit.
USD
Inflace v USA v březnu v souladu s očekáváním vystřelila vzhůru, za čímž stojí masivní zdražení pohonných hmot, které zvedlo hlavní index o téměř 1 % během jediného měsíce. Jádrová složka se sice vyvíjela příznivěji, ale únorová data PCE (výdaje na osobní spotřebu) tento optimismus mírnila, když ukázala tříměsíční anualizovanou míru blízkou 5 %. Index cen výrobců (PPI), který bude zveřejněn v úterý, by za běžných okolností nebyl středem pozornosti. Nyní jej však budeme bedlivě sledovat jako klíčový indikátor toho, jak se energetický šok přenáší dále do výroby.
Ostatní data naznačují, že dopad války na ekonomiku USA je zatím (kromě cen benzínu) poměrně omezený. Tržní účastníci nadále věří, že Fed tyto dočasné výkyvy v inflaci „přehlédne“, ačkoliv futures trhy po krachu jednání opět zcela vyloučily možnost snížení sazeb v letošním roce. To se však může rychle změnit, pokud by se do konce dvoutýdenního příměří (příští středu) objevil jakýkoliv náznak diplomatického průlomu.
EUR
Volební porážka maďarského premiéra Viktora Orbána měla být pro euro alespoň mírnou podporou, neboť odstraňuje dlouhodobou překážku v rozhodovacích procesech Evropské unie. Kolaps jednání o příměří však veškerou pozornost vrátil k válce. Navzdory krachu rozhovorů se pár EUR/USD nadále obchoduje těsně pod úrovní 1,17, což nám naznačuje, že obchodníci jsou stále opatrně optimističtí a věří, že zvítězí chladná hlava a dlouhodobý mír je stále pravděpodobnější variantou.
