Zatímco technologické akcie zažily nejhorší týden od dubnového výprodeje v den osvobození, měnové trhy reagovaly na mini-krach umělé inteligence převážně klidně.
Měny zemí G10 zůstaly v úzkém rozmezí, zatímco některé měny rozvíjejících se trhů zaznamenaly mírné zisky. V této klidné situaci libra dobře zvládla holubičí obrat Bank of England a zaznamenala mírné zisky vůči dolaru. Porážku utrpěl novozélandský dolar, který oslabil po zveřejnění neuspokojivých údajů z trhu práce. V době psaní tohoto článku rostou naděje na vyřešení patové situace kolem uzavření federálních úřadů v USA. To by znamenalo obnovení zveřejňování ekonomických údajů a vneslo by tolik potřebné světlo do stavu americké ekonomiky.
Tento týden bude ve Velké Británii rušný, ve středu budou zveřejněny údaje z trhu práce, ve čtvrtek pak HDP za třetí čtvrtletí a průmyslová produkce za září. V eurozóně se neočekávají žádné významné události. Zda se dočkáme nějakých zpráv o americké ekonomice, které by mohly ovlivnit trh, bude samozřejmě záviset na dohodě o ukončení vládní krize. Budeme také sledovat vývoj na akciovém trhu, protože bohatství a dopad investic do umělé inteligence pravděpodobně představují čistou podporu pro americký dolar.
CZK
V souladu s očekáváními ponechala ČNB minulý týden úrokové sazby na úrovni 3,5 % již počtvrté v řadě. Nedávný vývoj, včetně překvapivého nárůstu inflace (2,5 % oproti očekávaným 2,3 % v říjnu) a údajů o růstu, jakož i potenciální fiskální uvolnění po vítězství strany ANO v parlamentních volbách na začátku října, dále snižují šance na další snížení sazeb, přičemž dvoutýdenní repo sazba by měla v dohledné budoucnosti zůstat stabilní.
Koruna zůstává v kurzu díky jestřábímu postoji ČNB. EUR/CZK zahájilo týden poklesem pod hranici 24,3. V následujícím období se pozornost zaměří především na vnější zprávy, i když určitou pozornost si zaslouží i další údaje o cenách, které budou zveřejněny v úterý.
EUR
Euro se ke konci minulého týdne opět přiblížilo úrovni 1,16 vůči americkému dolaru, ačkoli to byl týden bez jakýchkoli významných domácích zpráv, s výjimkou mírně zklamávajících údajů o maloobchodním prodeji za září. Jedinou významnou zprávou z eurozóny bude tento týden zveřejnění první revize údajů o HDP za třetí čtvrtletí. Očekáváme, že tato data potvrdí mírné zlepšení ekonomických zpráv z poslední doby, které je zřejmé z údajů PMI o podnikatelské aktivitě.
Vzhledem k tomu, že Evropská centrální banka hodlá v dohledné budoucnosti udržet úrokové sazby na současné úrovni, nadále čekáme na známky toho, že se masivní balíček fiskálních stimulů, který Německo oznámilo na začátku roku, začíná projevovat v předstihových ekonomických ukazatelích. To by mohlo být katalyzátorem potřebným pro další posílení eura vůči dolaru.
USD
Omezené soukromé nebo státní údaje, které stále dostáváme z USA, naznačují, že tvorba pracovních míst zůstává slabá, ale propouštění se drží na velmi nízké úrovni. Zpráva Challenger o propouštění z minulého týdne sice naznačovala nárůst propouštění, ale tento konkrétní údaj bychom výrazně zlehčovali, protože v minulosti nebyl spolehlivým ukazatelem.
Ačkoli se zdá, že americká ekonomika nebyla uzavřením vlády nijak zvlášť poškozena, zatím nemáme k dispozici dostatek údajů, abychom tuto tezi mohli potvrdit. Dlouhodobě také tvrdíme, že by se tato situace mohla rychle změnit, pokud by uzavření vlády trvalo delší dobu. Zrušení letů a chaos, ke kterému došlo tento týden, mohou být prvními známkami trvalého poškození. Očekáváme však, že dodatečný politický tlak vyvolaný touto a dalšími událostmi povede k dohodě, která brzy obnoví normální tok údajů a ekonomických zpráv.
Graf 1: Propouštění v amerických firmách Challenger (2021–2025)
Zdroj: LSEG Datastream Datum: 10. 11. 2025
