Podzimní rozpočet, který bude tento týden představen, bude pro libru představovat významné riziko, protože trhy se budou snažit odhadnout dopad tohoto fiskálního opatření na britskou ekonomiku.
V poslední době se na trhy se sterlingem a státními dluhopisy vrátila určitá stabilita, ale tolerance vůči trikům v rozpočtu bude omezená. Ministr financí má před sebou náročný úkol, protože se snaží přesvědčit trhy, že má věrohodný plán, jak udržitelně vyrovnat rozpočet a zároveň nastartovat tolik potřebný růst britské ekonomiky. Zprávy, že schodek rozpočtu nemusí být tak velký, jak se původně předpokládalo, jsou vítané, ale budou nutné další zvýšení daní, přičemž neexistuje skutečná shoda ohledně toho, co to bude znamenat.
Volatilita akciových trhů, nervozita ohledně ocenění a propad kryptoměn mají na měnové trhy jen mírný dopad. Dolar se zdá být opět bezpečným útočištěm a minulý týden posílil vůči téměř všem hlavním měnám. Pohyby nebyly velké, ale rozmezí, které se drží od června, zatím zůstává zachováno. Tento týden je v USA svátek Díkůvzdání a nebude zveřejněno mnoho významných údajů, i když údaje o maloobchodním prodeji v úterý budou pozorně sledovány.
CZK
Navzdory nepříznivým vlivům skončila česká koruna týden vůči euru téměř beze změny. Tuto odolnost přisuzujeme nízkému beta statusu měny; koneckonců je to „regionální bezpečné útočiště“.
Domácí ekonomická data byla skrovná. Spotřebitelská důvěra vzrostla na nejvyšší úroveň od začátku roku 2019, ale důvěra podnikatelů poklesla, což stáhlo dolů kombinovaný index. Tento týden budeme sledovat data o HDP za třetí čtvrtletí, která poskytnou některé důležité podrobnosti o faktorech růstu.
EUR
PMI ukazatele obchodní aktivity za listopad nepřinesly žádná překvapení. Ekonomika stále roste poměrně solidním tempem, i když přetrvává dichotomie mezi stagnujícím výrobním sektorem a stabilnějším sektorem služeb. Ačkoli nejnovější údaje o zaměstnanosti vykazují určité zpoždění, eurozóna jako celek pokračovala v tvorbě pracovních míst alespoň do třetího čtvrtletí 2025, i když tempo růstu zaměstnanosti klesá. To je dobrým znamením pro solidní závěr roku v ekonomice eurozóny.
Díky stále zdravému trhu práce očekáváme, že sektor služeb bude i v nadcházejících měsících podporovat mírný růst eurozóny a euro. Mezitím budou mít investoři k dispozici několik projevů představitelů Evropské centrální banky, včetně čtvrtečního projevu prezidentky Lagardeové. Vzhledem k vysoké laťce pro další snižování sazeb však neočekáváme, že by tyto komunikace přinesly nějaké překvapivé zprávy.
USD
Zpožděná zářijová zpráva o vývoji zaměstnanosti mimo zemědělství překvapila pozitivním vývojem, což naznačuje, že před dvěma měsíci se trh práce ještě zcela nezastavil. Bylo vytvořeno 119 tisíc čistých pracovních míst, ačkoli samostatný průzkum domácností vykázal mírný nárůst míry nezaměstnanosti, způsobený především zvýšenou účastí na trhu práce. To může stačit k tomu, aby Fed na svém prosincovém zasedání udržel úrokové sazby na stejné úrovni, i když futures nyní spíše započítávají větší pravděpodobnost snížení než pauzy.
Příliv nových ekonomických zpráv po znovuotevření vlády zůstává pro dolar příznivým faktorem. Domníváme se, že obavy z dopadu poklesu akciového trhu na důvěru a výdaje jsou přehnané. Americké akcie klesly pouze na úroveň před necelými šesti týdny a za dosavadní část roku zůstávají o 12 % výše. Další pokles by mohl tento názor změnit, ale domníváme se, že by k tomu musel dojít poměrně výrazný pokles.
