Les négociations entre l'Iran et les États-Unis continuent de progresser pas à pas vers un accord. Par conséquent, les prix du pétrole reculent vers leurs plus bas niveaux depuis le début de la guerre, dans l'espoir d'une réouverture complète du détroit d'Ormuz. Sans surprise, les devises des pays importateurs d'énergie, comme les nations de la zone Pacifique et l'Afrique du Sud, en bénéficient. Les principales devises du G10 s'échangent toujours dans des fourchettes très étroites, les opérateurs attendant d'avoir la certitude que le conflit ne va pas s'envenimer à nouveau. Globalement, la résilience du dollar face à la diminution des primes de risque et à l'amélioration du sentiment des investisseurs est remarquable.
Bien que l'actualité des discussions américano-iraniennes continue de guider les marchés cette semaine, l'agenda macroéconomique s'annonce chargé aux États-Unis et en zone euro. Nous commencerons mardi avec l'estimation flash de l'inflation de mai en Zone Euro, suivie dans l'après-midi par l'indicateur JOLTS du marché de l'emploi américain. Vendredi, nous aurons une première estimation de la croissance économique du premier trimestre en Zone Euro, et la semaine se clôturera par le rapport clé sur l'emploi américain (NFP), également pour le mois de mai. Jusqu'à présent, il semble que l'économie américaine ait été nettement moins touchée par la crise énergétique que les économies européennes, mais nous en aurons une image plus précise d'ici la fin de la semaine.
EUR
Les responsables de la BCE continuent de signaler clairement aux marchés qu'une hausse des taux d'intérêt se profile pour la réunion de juin. Les marchés anticipent une hausse supplémentaire en 2026, malgré la baisse des prix de l'énergie alors que les États-Unis et l'Iran se rapprochent d'un accord pour rouvrir Ormuz. Nous aurions pu nous attendre à un rallye plus franc de l'Euro compte tenu du repli des prix de l'énergie et d'un meilleur appétit pour le risque des investisseurs, mais les faibles niveaux de confiance et d'activité des entreprises, comme le montrent les indices PMI, freinent la reprise de la monnaie unique.
USD
Une série de rapports économiques de second rang publiés aux États-Unis la semaine dernière a largement confirmé le scénario d'une économie américaine qui reste globalement épargnée par le pic des prix de l'énergie. La seule note discordante a été une légère révision à la baisse de la croissance du PIB au premier trimestre en raison d'une diminution des dépenses de consommation, bien que l'investissement reste vigoureux. Le rapport sur le marché de l'emploi de vendredi constitue le principal focus économique de la semaine. Le chiffre précédent avait mis en évidence une solidité inattendue du marché du travail américain après des mois de faiblesse. Nous attendons un chiffre globalement en ligne avec le précédent, le chômage restant stable à des niveaux proches du plein emploi.
GBP
La semaine dernière a été pauvre en données économiques et en actualités politiques marquantes. Le principal événement ayant affecté la livre a été une déclaration d'Andy Burnham, le principal prétendant au poste du Premier ministre Starmer, dans laquelle il a réaffirmé son engagement envers les règles budgétaires du Royaume-Uni. Néanmoins, l'élection partielle du 18 juin, que Burnham doit impérativement remporter pour défier formellement Starmer, reste un événement clé pour la livre sterling. Cette semaine, l'attention se portera, fait inhabituel, sur les révisions des indices PMI de l'activité commerciale publiés plus tôt en mai. Ces révisions sont rarement assez significatives pour faire bouger les marchés, mais la surprise négative des chiffres précédents laisse penser qu'un rebond positif est tout à fait possible cette semaine.
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