De dollar bereikte nieuwe dieptepunten sinds "bevrijdingsdag" onder toenemende druk op de Federal Reserve om de rentes te verlagen. Deze druk komt zowel vanuit de Trump-regering, die steeds openlijker haar twijfels uit over de onafhankelijkheid van de centrale bank, als vanuit teleurstellende macro-economische cijfers uit de Verenigde Staten.
Positief is dat we geen voortzetting zien van de zorgelijke "sell America"-beweging die de markten in april deed schrikken. Amerikaanse aandelen klimmen juist naar nieuwe recordniveaus en de obligatiemarkt toont veerkracht. Desondanks functioneert de greenback wederom als uitlaatklep voor handelsspanningen en verloor vorige week fors terrein tegen vrijwel alle belangrijke valuta.
Twee economische publicaties staan volgende week centraal. Dinsdag verschijnt de flash-inflatie uit de eurozone, wat duidelijkheid moet verschaffen over de speelruimte van de ECB voor verdere renteverlagingen. In de VS opent woensdag een reeks arbeidsmarktdata met de JOLTS-cijfers, culminerend in het cruciale banenrapport van juni op vrijdag. De recente dollarzwakte weerspiegelt grotendeels zorgen over de Amerikaanse conjunctuur. Het banenrapport zal uitsluitsel geven over de vertraagde groei-these. We verwachten aanzienlijke koersbewegingen op de valutamarkten.
Belangrijke valuta in detail
Euro
De mei-PMI's in de eurozone bevestigden het beeld van een stagnerende economie die vooralsnog steunt op verwachtingen van grootschalige Duitse begrotingsstimulering later dit jaar. Dit weerhoudt de euro er niet van om te rallyen tegen de dollar, gedreven door hedging-flows van beleggers met een overgewicht in Amerikaanse assets en krimpende renteverschillen tussen de VS en Europa. Dinsdags inflatiecijfer geeft uitsluitsel over eventuele verdere verruiming door de ECB vanaf het huidige niveau van 2% - voor het eerst in jaren onder de inflatie.
Pond
De juni-PMI's voor bedrijfsactiviteit overtraffen licht de verwachtingen, wat enige tegendruk bood aan de sombere stemming na teleurstellende arbeidsmarkt- en retailcijfers uit het VK. Hierdoor kon het pond meebewegen met andere Europese valuta tijdens de brede dollarverkoop, een opvallend contrast met de recente onderperformance. Deze week kent een rustige agenda voor UK-data, waardoor het pond voornamelijk zal reageren op externe ontwikkelingen in afwachting van meer duidelijkheid over het rentebeleid van de Bank of England.
Dollar
De macro-economische cijfers van vorige week lieten een gemengd beeld zien. Tegenvallende woningbouw en particuliere bestedingen werden gecompenseerd door dalende werkloosheidsclaims en sterke bestellingen van kapitaalgoederen. Het algemene sentiment van de afgelopen weken blijft zwak, maar onvoldoende voor definitieve conclusies. De arbeidsmarktdata van deze week moeten meer helderheid brengen in dit cruciale vraagstuk. Daarnaast volgen we de begrotingsonderhandelingen in de VS nauwlettend. De verhitte discussies en een mogelijk mislukken zouden een aanzienlijke budgettaire verkrapping betekenen vanaf volgend jaar. Wij achten dit scenario echter weinig waarschijnlijk.
Meer weten over de valutamarkt en hoe wij uw valutarisico kunnen beperken?
Neem dan contact op met een van onze valutaspecialisten. Wij helpen u graag.
