Omdat beleggers wereldwijd besloten minder risico te nemen, moesten de aandelenmarkten vorige week over breed front verliezen incasseren. Vooral de technologiesector, die de afgelopen jaren juist veel won, moesten inleveren. Deze rotatie was voor beleggers een uitstekende reden om de veilige havens weer op te zoeken, met de dollar voorop en de Zwitserse frank vlak daarachter. Toch bleven de koersuitslagen per saldo beperkt.
De olieprijzen blijven hard dalen nu de angst voor tekorten voorbij is. Er lijkt zelfs heel veel olie beschikbaar te zijn. De kleinschalige schendingen van het bestand tussen de VS en Iran wisten de olieprijzen nauwelijks te steunen. Dit is opvallend, want het is duidelijk dat beide partijen anders denken over wat ze precies hebben afgesproken. Beleggers lijken in elk geval de rommelige afloop van de oorlog snel te willen vergeten.
Deze week staan economische cijfers centraal. In de VS is het de 'Week van de Werkgelegenheid': er komen verschillende belangrijke cijfers over de arbeidsmarkt uit, met als hoogtepunt het banenrapport van juni op donderdag. De markt verwacht dat er iets minder banen bij komen dan de stormachtige groei van de afgelopen drie maanden. Toch zal het cijfer nog steeds passen bij een sterke arbeidsmarkt. In de eurozone worden woensdag de eerste inflatiecijfers voor juni bekendgemaakt. De verwachting is dat de lagere energieprijzen eindelijk zorgen voor lagere cijfers, zowel voor de totale inflatie als voor de kerninflatie (zonder energie en voeding). In het VK is alle aandacht gericht op de aanstaande premier Burnham. Iedereen kijkt naar wie hij kiest als minister van Financiën, om te zien hoe streng hij zich aan de begrotingsregels wil houden.
EUR
De inkoopmanagersindices (PMI's) over juni, de belangrijkste graadmeter voor de economische activiteit, zijn hersteld tot een niveau dat past bij een bescheiden groei van circa 1% op jaarbasis. We blijven voorzichtig optimistisch dat de lagere energieprijzen en het Duitse stimuleringspakket van vorig jaar de cijfers een steuntje in de rug kunnen geven, al komt dat in de huidige harde data nog nauwelijks naar voren. Hoewel de inflatiecijfers van deze week de Europese Centrale Bank (ECB) waarschijnlijk wat ademruimte geven, kijken beleggers vooral uit naar de reeks toespraken tijdens het jaarlijkse ECB-forum in Sintra (Portugal).
USD
Vorige week waren er veel meevallende cijfers in de VS (PMI-indices, bbp, consumentenuitgaven en bestellingen van duurzame goederen). Dit laat zien dat de Amerikaanse economie hard blijft groeien door sterke investeringen, en dat komt niet alleen door AI (kunstmatige intelligentie). De echte test volgt deze week met de Amerikaanse banencijfers van juni op donderdag, net voor de feestdag op 4 juli. Nu centrale bank voorzitter Warsh heeft beloofd om minder details met de markt te delen, worden dit soort belangrijke cijfers nóg belangrijker voor beleggers.
GBP
Het Britse pond blijft sterk presteren ten opzichte van andere Europese valuta. Dit geeft aan dat beleggers de belofte van Andy Burnham om vast te houden aan begrotingsdiscipline vooralsnog serieus nemen; er is dan ook geen extra risicopremie in de koers van het pond verwerkt. Hoewel de economische agenda in het VK deze week mager is, wordt dit wel een belangrijke test voor dat optimisme. Wij achten de markt momenteel iets te optimistisch; er wordt nog te weinig rekening gehouden met de druk vanuit de linkerkant van de Labour-partij om meer geld uit te geven. Dit zal gefinancierd moeten worden via hogere belastingen voor bedrijven of de uitgifte van extra staatsobligaties. Hoe dan ook verwachten we niet dat het pond nog veel verder zal stijgen ten opzichte van de euro.
Diepgaande informatie en inzichten van experts:
- G10 currency market report - Get the latest analysis on major currencies.
- FOMC June Meeting Reaction
