De belangrijkste valuta sloten de week vrijwel onveranderd af ten opzichte van de openingskoersen. De aanhoudende stroom van tariefaankondigingen werd grotendeels gecompenseerd door de eerste tekenen van economische afkoeling in de VS na "liberation day".
Hoewel Trump's juridische nederlagen en de stabilisatie van US Treasuries na enkele turbulente weken steun boden aan de dollar, zorgden vroege signalen van een tariefgedreven economische vertraging voor tegendruk. Het resultaat was een week met weinig volatiliteit en beperkte koersuitschieters. Opkomende marktvaluta gaven overwegend terrein prijs tegen de dollar, zij het in bescheiden mate.
De komende week staat in het teken van cruciale macro-economische cijfers en monetaire beleidsbeslissingen. We openen dinsdag met de flash-inflatiecijfers van de eurozone voor mei, gevolgd door het rentebesluit van de ECB op donderdag. De week wordt afgesloten met het langverwachte Amerikaanse banenrapport, dat uitsluitsel moet geven over de voorzichtige signalen van arbeidsmarktverkoeling die zichtbaar zijn in hoogfrequente data. Aangezien er geen Treasury-veilingen gepland staan, verschuift de focus tijdelijk van de obligatiemarkt naar de macro-economische publicaties.
Belangrijke valuta in detail
Euro
De ECB zal naar verwachting donderdag de rente met 25 basispunten verlagen tijdens de juni-vergadering, maar deze stap is volledig ingeprijsd en zal weinig marktimpact hebben. Crucialer wordt de communicatie van de Raad, met name hun interpretatie van de recente tegenstrijdige datastromen: terwijl ondernemingsenquêtes somber blijven, tonen harde cijfers meer veerkracht. De mei-inflatiedata verschijnen slechts twee dagen voor de vergadering. De markt verwacht dat de april-opwaartse verrassing volledig wordt weggenomen - een aanname die bepalend is voor verwachtingen omtrent verdere versoepelingen. Dit cijfer krijgt daardoor mogelijk meer gewicht dan het ECB-besluit zelf.
Pond
De sterk meevallende detailhandelscijfers van april uit het VK, na de inflatieverrassing van vorige week, bevestigen dat de Bank of England voorlopig geen haast zal maken met renteverlagingen. De hoogste beleidsrente binnen de G10 (gelijk aan de VS) blijft daarmee een belangrijke steunfactor voor het pond in de komende maanden. Daarnaast profiteert het VK van verbeterde handelsperspectief na de deal met de VS en het herstel van de commerciële betrekkingen met de EU. Sterling behoort naar onze inschatting tot de G10-valuta met het grootste appreciatiepotentieel.
Dollar
Vorige week stabiliseerde de Amerikaanse obligatiemarkt en bood daarmee steun aan de dollar. Zorgwekkend is echter dat de traditionele correlatie tussen stijgende US yields en een sterkere dollar is omgekeerd. De eerste tekenen van arbeidsmarktverslapping manifesteren zich via licht oplopende wekelijkse werkloosheidsclaims. Het Q1 BBP-cijfer toonde tevens consumptiegroeivertraging, een trend die volgens PCE-data is doorgezet in april. Voor deze week verwachten we gematigde groeivertraging, maar onvoldoende om de Fed tot renteverlagingen aan te zetten.
Meer weten over de valutamarkt en hoe wij uw valutarisico kunnen beperken?
Neem dan contact op met een van onze valutaspecialisten. Wij helpen u graag.
