Izraelsko-íránská válka je hlavním hybatelem obchodování s měnami poté, co USA o víkendu započaly bombardování hlavních íránských jaderných zařízení.
Makroekonomické údaje a dokonce i zasedání Federálního rezervního systému z minulého týdne po útocích Spojených států ztrácí pozornost trhů, což posiluje skutečnost, že zelená bankovka si zřejmě zachovává svůj status bezpečného přístavu v době vážných geopolitických problémů. Dolar vzrostl vůči všem hlavním světovým měnám. Měny rozvíjejících se trhů neměly nijak zvlášť špatný týden a akciové futures otevřely v neděli nepříliš daleko, odkud začínaly předchozí týden, což je známkou toho, že šlo především o pohyb dolaru a že chuť riskovat zůstává tváří v tvář konfliktu relativně odolná.
Za běžných okolností by se tento týden pozornost soustředila na pondělní indexy PMI podnikatelské aktivity. Ekonomické údaje i politické zprávy však budou muset soupeřit s titulky z Blízkého východu, zejména s případnou íránskou odvetou proti zájmům USA. Klíčová bude reakce cen ropy. Futures na ropu zatím výrazně vzrostly, ale prozatím na úrovně, které jsou pro světové ekonomiky zvládnutelné.
CZK
Česká koruna minulý týden mírně oslabila a na začátku tohoto týdne své ztráty rozšířila v důsledku napětí na Blízkém východě. Celkově byl však tlak omezený a EUR/CZK se obchoduje kolem 24,85.
Domácí zprávy byly v poslední době skoupé. Tento týden je však na plánu středeční rozhodnutí ČNB o úrokových sazbách. Tentokrát se žádná změna sazeb neočekává. Zda bylo poslední snížení sazeb v květnu posledním v cyklu, by podle našeho názoru mělo do značné míry záviset na datech, přičemž centrální banka bude tento týden ve své komunikaci pravděpodobně zachovávat opatrný jestřábí postoj. Zvláště když izraelsko-íránský konflikt dále zvýrazňuje proinflační rizika pro růst cen.
USD
Zatímco pozornost trhu se přesunula pryč od makroekonomických údajů a měnové politiky, minulý týden byl i tak na data bohatý. Údaje z americké ekonomiky nadále přinášejí smíšený obrázek. Zvláště špatně si vede trh s bydlením, zatímco trh práce nadále vykazuje známky mírného ochlazení, zejména v týdenních údajích o počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Ostatní ukazatele se drží o něco lépe a odhad HDPNow atlantského Fedu v současné době ukazuje na silné oživení růstu v USA ve druhém čtvrtletí na úrovni přibližně 3,5 % ročně.
Federální rezervní systém tuto nejistotu uznal během svého posledního měnověpolitického zasedání minulý týden. Sazba federálních fondů byla ponechána beze změny, jak se všeobecně očekávalo, ačkoli FOMC zněl o něco více jestřábím tónem, než se předpokládalo, přičemž předseda Powell opět označil americkou ekonomiku a trh práce za „solidní“, zatímco slabá data o spotřebitelské inflaci za květen smetl ze stolu. Nedávné údaje z trhu práce však některé tvůrce měnové politiky vedou k tomu, aby se přiklonili k dřívější snaze o snížení úrokových sazeb. Domníváme se, že žádný z těchto rozkolů nebude vyřešen, dokud nebudou zveřejněny další data o mzdách a růstu cen.
Graf 1: Bodový graf FOMC [červen 2025]
Zdroj: LSEG Datastream, Datum: 23/06/2025
EUR
V minulém týdnu jsme se z eurozóny nedočkali příliš mnoho ekonomických nebo politických zpráv, které by ovlivnily trh. První z nich je nadále zmítána dopady snahy o vývoz zboží do USA v prvním čtvrtletí před zavedením Trumpových cel. V důsledku toho se euro obchodovalo výhradně na základě geopolitických událostí, zejména izraelsko-íránské války, a obecně trpělo růstem cen ropy a postavením Evropy jako obrovského dovozce energií - USA jsou naopak nyní dalším vývozcem ropy.
Zdá se, že tento týden se bude opakovat to samé, společná měna zahájí týden poklesem, protože ceny ropy pokračují v růstu. Hlavní událostí tohoto týdne v eurozóně je pondělní zveřejnění červnových indexů PMI. Kompozitní číslo se v posledních měsících pohybuje kolem hranice 50, která odděluje kontrakci od expanze, a ekonomové tento týden očekávají mírný nárůst.
