Minulý týden se výkyvy na akciových trzích a u technologických akcií nepřenesly na devizové trhy.
Měny zemí G10 se obchodovaly v úzkých rozmezích. Jedinou výjimkou byl švýcarský frank, který silně posílil díky zprávám o obchodní dohodě s USA, která snižuje cla na evropskou úroveň, a japonský jen, který oslabil kvůli obnoveným obavám o fiskální a měnovou rozmařilost. Ačkoli je uzavření americké vlády u konce, zůstává nejistota ohledně toho, které klíčové chybějící ekonomické zprávy budou zveřejněny a kdy. Rozhodnutí Federálního rezervního systému o úrokových sazbách v prosinci bude zcela záviset na těchto datech a měnové trhy se bojí přijmout jakékoli trendy, dokud se nevyjasní situace v americké ekonomice.
Tento týden se pozornost zaměří na obnovení zveřejňování amerických ekonomických dat, zejména na zpožděnou zprávu o mzdách za září, která bude zveřejněna ve čtvrtek. Pozorně budou sledovány také zápisy z říjnového zasedání Federálního rezervního systému a středeční údaje o inflaci ve Velké Británii, stejně jako páteční údaje o obchodní aktivitě G3 PMI. Do konce tohoto týdne bychom měli mít jasnější představu o výhledu jak pro Fed, tak pro Bank of England. Pokud jde o druhou z nich, pro libru bude klíčová reakce trhu se státními dluhopisy na nejnovější zprávy o rozpočtu.
CZK
Česká koruna byla minulý týden nejvýkonnější měnou v regionu střední a východní Evropy, ale její zisky byly omezené. Přesto se kurz EUR/CZK nyní obchoduje pod hranicí 24,2 a koruna je nejsilnější za více než dva roky. Inflace byla v říjnu potvrzena na úrovni 2,5 %. Ve svém komentáři po zveřejnění těchto údajů Petr Sklenář, hlavní ekonom ČNB, zdůraznil potřebu přísných měnových podmínek, protože „celkový cenový vývoj v domácí ekonomice se ještě plně nestabilizoval“. Zápis z jednání ČNB rovněž nenaznačoval, že by rada měla v době zvýšené inflace služeb dělat nějaké radikální kroky.
V budoucnu se pozornost zaměří především na vnější události, i když určitou pozornost si zaslouží i údaje o PPI, které budou zveřejněny v úterý.
EUR
Evropská centrální banka se nachází v lepší situaci než Bank of England nebo Federální rezervní systém. Její cyklus snižování úrokových sazeb se zdá být účinně ukončen a inflace v eurozóně se blíží 2% cíli a již nevykazuje vzestupný trend. Trh práce vykazuje odolnost a společný blok celkově stále vytváří pracovní místa, i když s velkými regionálními rozdíly. Obavy z fiskálních deficitů ve Francii jsou podle našeho názoru do značné míry vyváženy optimismem ohledně fiskálního uvolnění v Německu, které se již začíná odrážet v měkkých ekonomických ukazatelích. To podporuje náš názor na mírné posílení eura v nadcházejících měsících.
Tento týden není z eurozóny mnoho důležitých ekonomických zpráv. Ve středu budou zveřejněny údaje o inflaci za říjen, ale jedná se pouze o revidované odhady, takže pravděpodobně nebudou mít na euro příliš velký vliv. Místo toho se budeme více soustředit na páteční předběžné údaje PMI za listopad, které by měly ukázat další měsíc solidního růstu obchodní aktivity. Na konci týdne vystoupí také prezidentka ECB Lagardeová, ale pochybujeme, že by příliš rozvířila vody.
USD
Nejdelší uzavření federálních úřadů v historii USA konečně skončilo minulý týden, když demokraté a republikáni dosáhli dohody, která zajistí financování vlády alespoň do konce ledna. Velmi sporadické soukromé údaje zveřejněné v posledních dvou týdnech naznačují, že čistá tvorba pracovních míst v poslední době vyschla, i když stále není mnoho známek hromadného propouštění. Dolar se však ukázal jako odolný a ignoroval jak nejistotu, tak předběžné známky ochlazení trhu práce, a to z velké části díky nedávnému jestřábímu obratu Federálního rezervního systému.
Dalším pozoruhodným vývojem je ochota Trumpa zmírnit cla, aby se pokusil snížit životní náklady, což je implicitní uznání toho, že cla jsou inflační a že průměrná úroveň cel se ve střednědobém horizontu spíše sníží než zvýší. Jak již bylo zmíněno, všechny oči se tento týden upírají na dlouho očekávanou zprávu o zářijové zaměstnanosti, která bude zveřejněna ve čtvrtek, na rozdíl od obvyklého pátečního zveřejnění.
