Globales Netzwerk und Marktexpertise

Der Handel mit den G10-Währungen verlief in der vergangenen Woche recht ereignislos, da der Dollar auf den anhaltenden Zinsanstieg uneinheitlich reagierte, da die Risikoaktiva ihn gelassen hinnahmen. Die Währungen der Schwellenländer waren die Stars der vergangenen Woche, allen voran die lateinamerikanischen Währungen.

Es mehren sich die Anzeichen dafür, dass die Inflation weltweit noch lange nicht gebändigt wurde und dass die bisherigen Zinserhöhungen nicht ausreichend waren, um wieder auf das Zielniveau zu kommen. Die Inflationsdaten überraschen erneut nach oben, das Wirtschaftswachstum erholt sich weltweit und die Arbeitsmärkte sind weiterhin sehr stark angespannt.

Die Erholung des Dollars setzte sich in der vergangenen Woche fort. Die Erwartungen für künftige Zinssenkungen der Fed werden durch die starken US-Daten und die aggressive Haltung der Fed weiter in die Zukunft verlagert. Risikopapiere zogen sich etwas zurück, die Zinsen stiegen, und der Dollar beendete die Woche mit einem Anstieg gegenüber den meisten großen Währungen.

Die großen Zentralbanksitzungen fanden vergangene statt, die Zinssätze wurden entsprechend den Markterwartungen angehoben, und der Markt interpretierte die Mitteilungen allgemein als dovish. An den Devisenmärkten wurden diese Ereignisse jedoch vom US-Arbeitsmarktbericht für Januar überstrahlt, der alle Erwartungen übertraf und die Zinssätze und den Dollar am Freitag in die Höhe schießen ließ.

Die chinesischen Behörden deuten an, dass sie beabsichtigen, die während des Null-COVID-Experiments verlorene Zeit aufzuholen und den Konsum anzutreiben. Die direkten Gewinner des zunehmenden chinesischen Konsums sind Rohstoffwährungen wie der australische, der neuseeländische und der kanadische Dollar, Sie führten die Liste der G10 Top-Performer an.

Die vergangene Woche war von einem volatilen Handel an den Devisenmärkten geprägt, ohne dass sich ein klarer Trend abzeichnete. Das Pfund Sterling war der Gewinner der Woche, die Märkte ignorierten die Schwäche bei den Einzelhandelsumsätzen.

Der US-Inflationsbericht bestätigte den Abwärtstrend beim Preisniveau und ließ die Finanzmärkte weltweit in der Hoffnung auf ein baldiges Ende der Zinserhöhungen der Fed in die Höhe steigen.

Die vergangene Woche brachte eine gewisse Entspannung an der Inflationsfront, auf beiden Seiten des Atlantiks. In Europa gingen die Energiepreise im Dezember stärker zurück als erwartet. In den USA scheint sich der Lohnanstieg zu verlangsamen. Als Reaktion darauf fielen die Zinssätze, und Risikoanlagen starteten mit einer allgemeinen Rallye in das neue Jahr.

Wir haben schon seit einiger Zeit vor der Diskrepanz zwischen den Markterwartungen für künftige EZB-Zinssätze und der inflationären Realität gewarnt. Die Zentralbank hat sich auf ihrer Sitzung in der vergangenen Woche eindeutig unserer Ansicht angenähert, indem die EZB ankündigte, die Zinssätze so lange wie nötig um 50 Basispunkte anzuheben.

Eine relativ zurückhaltende Rede von Powell und die Aussicht auf eine Abkehr von der Nullzinsgrenze in China haben die Rallye der Risikowerte beflügelt und den Dollar ins Straucheln gebracht, der gegenüber allen seinen G10-Konkurrenten fiel.

Der Dollar erholte sich etwas von seiner jüngsten Schlappe, nachdem die Federal Reserve immer wieder mit hawkishen Reden auf sich aufmerksam gemacht hatte. Die Daten aus den USA und der Eurozone waren in der vergangenen Woche sehr mager. Die Daten fielen im Allgemeinen besser aus als erwartet und bekräftigten die Auffassung, dass das Hauptproblem der großen Zentralbanken weiterhin die Inflation ist.

Die Volatilität an den Devisenmärkten nimmt weiter zu, und es gibt Anzeichen dafür, dass der Dollar-Rallye die Luft ausgeht. Die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) hat eine massive Zinserhöhung vorgenommen und sich aggressiver als erwartet geäußert, während andere Zentralbanken beginnen, sich über die Auswirkungen höherer Zinsen auf ihre jeweiligen Volkswirtschaften Sorgen zu machen.