Ενώ η ασταθής κατάπαυση του πυρός του Ιράν συνεχίζεται, προς το παρόν, ο σχεδόν πλήρης αποκλεισμός των Στενών του Ορμούζ εξακολουθεί να ισχύει και από τις δύο πλευρές και υπάρχουν ελάχιστα σημάδια ότι οι ειρηνευτικές συνομιλίες σημειώνουν πρόοδο ή ακόμη και πραγματοποιούνται.
Οι αγορές συναλλάγματος περιστρέφονται χωρίς σαφή τάση, καθώς ενώ η αόριστη κατάπαυση του πυρός υποδηλώνει ότι η στρατιωτική δραστηριότητα έχει τελειώσει, δεν παρέχει πραγματική επείγουσα ανάγκη για μια ειρηνευτική συμφωνία. Ωστόσο, οι αμερικανικές μετοχές έχουν φτάσει σε νέα υψηλά όλων των εποχών, ενώ ορισμένα δυσοίωνα σημάδια από την οικονομία της ζώνης του ευρώ περιορίζουν το ράλι των ευρωπαϊκών περιουσιακών στοιχείων κινδύνου. Αυτό που είναι σαφές είναι ότι το εμπόριο Sell America έχει τεθεί σε αναμονή επ' αόριστον, καθώς οι αγορές αναμένουν ότι οι ΗΠΑ θα παραμείνουν σχετικά απομονωμένες από τις επιπτώσεις του πολέμου, ιδιαίτερα τις πληθωριστικές επιπτώσεις της σύγκρουσης.
Αυτή η εβδομάδα διαμορφώνεται ως κρίσιμη. Εκτός από τα πρωτοσέλιδα του πολέμου, θα έχουμε μια σειρά από βασικές συναντήσεις κεντρικών τραπεζών, συμπεριλαμβανομένης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Τετάρτη), της ΕΚΤ (Πέμπτη) και της Τράπεζας της Αγγλίας (Πέμπτη). Ενώ κανένας δεν αναμένεται να μετακινήσει τα επιτόκια, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν επικοινωνήσει σχετικά λίγα στην αγορά σχετικά με το πώς σταθμίζουν τον αντίκτυπο του πολέμου στις τιμές και την ανάπτυξη και ποιο αποτέλεσμα θα δώσουν προτεραιότητα ως απάντηση. Τα στοιχεία πληθωρισμού από την Ευρωζώνη και ο πληθωρισμός των προσωπικών καταναλωτικών δαπανών (PCE) από τις ΗΠΑ, και τα δύο που δημοσιεύθηκαν την Πέμπτη, θα ολοκληρώσουν μια πολύ πολυάσχολη εβδομάδα για τις αγορές.
USD
Τα οικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ εξακολουθούν να αποδεικνύονται ανθεκτικά στις επιπτώσεις του πολέμου. Οι λιανικές πωλήσεις του Μαρτίου ήταν πολύ σταθερές, επιβεβαιώνοντας την αποσύνδεση μεταξύ της θλιβερής εμπιστοσύνης των καταναλωτών και των πραγματικών αποφάσεων για τις δαπάνες των νοικοκυριών. Οι PMI ενισχύθηκαν επίσης απροσδόκητα, με τον δείκτη βασικών υπηρεσιών να επιστρέφει σε επίπεδα που υποδηλώνουν επέκταση τον Απρίλιο.
Συνολικά, η παγκοσμίως αναμενόμενη διατήρηση του επιτοκίου πιθανότατα δικαιολογείται από την Fed την Τετάρτη. Δεν θα υπάρξει «κουκκίδα» ή ενημερωμένες οικονομικές προβλέψεις, αν και αναμένουμε από τον Πάουελ να εισαγάγει έναν προσεκτικά γερακικό τόνο κατά τη διάρκεια της συνέντευξης Τύπου του. Αναμένουμε από τον Πάουελ να αναγνωρίσει τους πληθωριστικούς κινδύνους που ενέχει η σύγκρουση, χωρίς να προχωρήσει τόσο μακριά ώστε να προκαλέσει αυξήσεις στις αγορές αργότερα μέσα στο έτος. Ωστόσο, δεδομένης της γενικής έλλειψης σαφήνειας που προκάλεσε ο πόλεμος και της προστιθέμενης αβεβαιότητας λόγω της επικείμενης αλλαγής ηγεσίας σε έναν υποψήφιο υποψήφιο για τον Τραμπ, τον Kevin Warsh, η επόμενη κίνηση των επιτοκίων είναι ίσως εξίσου πιθανό να είναι πάνω όσο και κάτω.
GBP
Οι οικονομικές δημοσιεύσεις της περασμένης εβδομάδας επικύρωσαν και υποστήριξαν τη μέτρια υπέρβαση της στερλίνας από την έναρξη του πολέμου. Οι μισθοί και η ανεργία ήταν και οι δύο θετικές εκπλήξεις, αν και αυτοί οι αριθμοί είναι από τον Φεβρουάριο και έτσι προηγούνται του πολέμου. Ο πληθωρισμός σημείωσε άνοδο, όπως αναμενόταν, αλλά τα πραγματικά χαρούμενα νέα προήλθαν από τις έρευνες PMI του Απριλίου για την επιχειρηματική δραστηριότητα, οι οποίες ανέκαμψαν σε υψηλά 18 μηνών παρά τα ζοφερά πρωτοσέλιδα του πολέμου και τις αυξήσεις των τιμών της ενέργειας.
Η συνεδρίαση της Τράπεζας της Αγγλίας αυτής της εβδομάδας σχεδόν σίγουρα δεν θα αποφέρει καμία κίνηση στα επιτόκια. Αντίθετα, θα περιμένουμε με ανυπομονησία τη διάσπαση των ψηφοφοριών και τις συνοδευτικές ανακοινώσεις για να δούμε αν οι προσδοκίες της αγοράς για δύο αυξήσεις 25 μονάδων βάσης το 2026 ευθυγραμμίζονται με τη σκέψη της MPC. Ενώ πιστεύουμε ότι η τρέχουσα τιμολόγηση των επιτοκίων είναι πολύ επιθετική, δεν περιμένουμε από την Bailey and co. να αντιταχθούν δυναμικά στις αγορές, δεδομένου ότι θα περάσει λίγος χρόνος πριν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής μάθουν πραγματικά τις οικονομικές επιπτώσεις από τον πόλεμο στο Ιράν.
ΕΥΡΏ
Τα στοιχεία της έρευνας από την Ευρωζώνη την περασμένη εβδομάδα ήταν αναμφισβήτητα θλιβερά. Η έρευνα επενδυτών ZEW έπεσε σε χαμηλό τριών ετών, παρά την ανθεκτική δράση τιμών στις ευρωπαϊκές αγορές περιουσιακών στοιχείων. Το πιο ανησυχητικό είναι ότι οι PMI της επιχειρηματικής δραστηριότητας για τον Απρίλιο έπεσαν πολύ κάτω από τις ήδη αρνητικές προσδοκίες, σε επίπεδο σύμφωνο με την πλήρη οικονομική συρρίκνωση. Μένει να δούμε αν αυτά τα μαλακά δεδομένα είναι μια υπερβολική αντίδραση στη θλίψη του πολέμου και εάν τα σκληρά δεδομένα διατηρούνται καλύτερα, αλλά φαίνεται ότι έχει αφαιρεθεί οποιαδήποτε πιθανότητα αύξησης από την ΕΚΤ αυτήν την εβδομάδα.
Τα στοιχεία για το ΑΕΠ του πρώτου τριμήνου και τον πληθωρισμό του Απριλίου θα δημοσιευτούν αυτήν την εβδομάδα. Μαζί με τις ανακοινώσεις της ΕΚΤ την Πέμπτη, θα έχουμε μια σαφέστερη εικόνα των επιπτώσεων του πολέμου και της αντίδρασης της ΕΚΤ μέχρι το τέλος της εβδομάδας. Πρόσφατες ανακοινώσεις αξιωματούχων της ΕΚΤ δείχνουν ότι δεν βιάζονται να αυξήσουν, αλλά αναμένουν ότι η Λαγκάρντ θα κρατήσει ανοιχτή την πόρτα για μια καλοκαιρινή αύξηση την Πέμπτη εάν ανησυχούν για την αποσύνδεση των προσδοκιών για τον πληθωρισμό.
Βαθιές καταδύσεις και γνώσεις ειδικών:
- Έκθεση αγοράς συναλλάγματος G10 - Λάβετε την τελευταία ανάλυση για τα μεγάλα νομίσματα.
- Προεπισκόπηση συνάντησης FOMC Απριλίου
- Ενημέρωση πρόβλεψης FX
