Σχεδόν οι μισοί από τους συμμετέχοντες στη συνεδρίαση αναμένουν τουλάχιστον μία αύξηση επιτοκίων το 2026, και η αγορά συμφωνεί μαζί τους. Το αποτέλεσμα ήταν μια απότομη αύξηση των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων, ένα ράλι ανακούφισης στα μακροπρόθεσμα ομόλογα και μια νέα άνοδος του δολαρίου έναντι σχεδόν κάθε σημαντικού νομίσματος παγκοσμίως. Ακόμη και το ισχυρό χρηματιστήριο ταλαντεύτηκε για λίγο μετά τη συνεδρίαση της FOMC, αν και είχε ανακτήσει σε μεγάλο βαθμό τις απώλειές του μέχρι το τέλος της εβδομάδας. Τα νομίσματα του Ειρηνικού υπεραπέδωσαν σε σχετικούς όρους, ενισχυμένα από τις πολύ χαμηλότερες τιμές ενέργειας μετά την ανακοίνωση της ειρηνευτικής συμφωνίας με το Ιράν.
Τώρα που οι κύριες συνεδριάσεις των κεντρικών τραπεζών ολοκληρώθηκαν, η προσοχή αυτή την εβδομάδα στρέφεται ξανά στην οικονομική σκηνή. Το κύριο επίκεντρο θα είναι οι δείκτες PMI επιχειρηματικής δραστηριότητας, οι οποίοι αποτελούν τους καλύτερους πρώτους δείκτες του αντίκτυπου που θα έχει η ειρηνευτική συμφωνία στην επιχειρηματική εμπιστοσύνη – οι εκθέσεις για όλες τις μεγάλες οικονομικές περιοχές θα δημοσιευθούν την Τρίτη. Η έκθεση πληθωρισμού PCE των ΗΠΑ για τον Ιούνιο θα είναι επίσης καθοριστική, δεδομένης της προφανούς νέας εστίασης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας στην πλευρά του πληθωρισμού της εντολής της. Θα παρακολουθούμε επίσης στενά τις επιπτώσεις στα βρετανικά περιουσιακά στοιχεία από την παραίτηση του πρωθυπουργού Keir Starmer.
GBP
Ο Andy Burnham έχει κάνει ένα μεγάλο βήμα πιο κοντά στο να ονομαστεί ο επόμενος πρωθυπουργός της Βρετανίας. Η σαρωτική του νίκη στις επαναληπτικές εκλογές του Markerfield την Παρασκευή και η επακόλουθη παραίτηση του Keir Starmer σήμερα το πρωί του άνοιξαν ουσιαστικά τον δρόμο για την Ντάουνινγκ Στριτ 10. Οι υποψηφιότητες για τη θέση θα ανοίξουν στις 9 Ιουλίου, αν και αναμένουμε μια αδιαμφισβήτητη στέψη, παρά μια παρατεταμένη μάχη για την ηγεσία. Η στερλίνα αντιμετώπισε την είδηση με ψυχραιμία, αν και η προτίμηση του Burnham για δημοσιονομική επέκταση, υψηλότερους φόρους και μεγαλύτερη έκδοση κρατικών ομολόγων αποτελεί ανησυχία. Το κρίσιμο ερώτημα είναι ποιος θα γίνει Υπουργός Οικονομικών. Η συνέχεια με τον Reeves θα ήταν το προτιμώμενο αποτέλεσμα της αγοράς, αλλά οποιαδήποτε ένδειξη ότι ένας νέος Υπουργός Οικονομικών σκοπεύει να χαλαρώσει ή να εγκαταλείψει τους υφιστάμενους δημοσιονομικούς κανόνες θα μπορούσε να πυροδοτήσει νέες πωλήσεις σε βρετανικά περιουσιακά στοιχεία.
Θα έχει ενδιαφέρον να δούμε τι αντίκτυπο, αν υπάρξει, θα έχει η αλλαγή ηγεσίας στην Τράπεζα της Αγγλίας. Η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής διατήρησε τα επιτόκια με ψήφους 7-2 την περασμένη εβδομάδα, αφήνοντας παράλληλα ανοιχτό το ενδεχόμενο αύξησης αργότερα μέσα στο έτος, αν κριθεί απαραίτητο. Ωστόσο, με τον πληθωρισμό του Μαΐου να είναι ηπιότερος από το αναμενόμενο και την αγορά εργασίας να παραμένει αδύναμη, πιστεύουμε ότι η Τράπεζα της Αγγλίας θα παραμείνει σε στάση αναμονής τουλάχιστον μέχρι το καλοκαίρι, και πιθανώς καθ' όλη τη διάρκεια του υπόλοιπου έτους.
EUR
Οι αποδόσεις της Ευρωζώνης αντέδρασαν στην επιθετική ανακοίνωση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας την περασμένη εβδομάδα με περαιτέρω πωλήσεις στο μακροπρόθεσμο τμήμα της καμπύλης, αλλά αυτό δεν κατάφερε να ωφελήσει το ευρώ, το οποίο συνεχίζει να χάνει έδαφος έναντι του δολαρίου. Τα μακροοικονομικά νέα από την Ευρωζώνη, με καθυστέρηση όπως πάντα, έχουν ωστόσο σημειώσει μια μέτρια βελτίωση τον τελευταίο καιρό. Αυτό, μαζί με την ανάκαμψη του δομικού πληθωρισμού, προσφέρει κάποια κάλυψη στους «γερακίσιους» της ΕΚΤ που θέλουν να πραγματοποιήσουν μια δεύτερη αύξηση τον Σεπτέμβριο.
Οι δείκτες PMI επιχειρηματικής δραστηριότητας αυτής της εβδομάδας, που θα δημοσιευθούν από το μπλοκ την Τρίτη, είναι ασυνήθιστα σημαντικοί, καθώς θα είναι οι πρώτοι αξιόλογοι δείκτες που θα κυκλοφορήσουν μετά τα θετικά νέα για την ειρηνευτική συμφωνία ΗΠΑ-Ιράν την περασμένη εβδομάδα. Το τέλος της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή θα πρέπει να είναι ανοδικό για το ευρώ, αν και το κοινό νόμισμα διαπραγματεύεται τώρα γύρω από το χαμηλότερο επίπεδό του από τα μέσα Μαρτίου. Το βλέπουμε αυτό εν μέρει ως συνέπεια της μόνιμης οικονομικής ζημιάς του πολέμου, και ίσως ως απροθυμία των επενδυτών να δεσμευτούν υπερβολικά μέχρι οι αξιωματούχοι να υπογράψουν μια πιο μόνιμη ειρηνευτική συμφωνία.
USD
Η σαφής βελτίωση στα στοιχεία της αγοράς εργασίας των ΗΠΑ και η αύξηση του πληθωρισμού που προκλήθηκε από τον πόλεμο στο Ιράν, έβαλαν τέλος σε κάθε ελπίδα τύπου Τραμπ ότι η Fed θα μείωνε τα επιτόκια σύντομα. Κατά την πρώτη του συνέντευξη Τύπου ως πρόεδρος την περασμένη εβδομάδα, ο Kevin Warsh κατέστησε σαφές ότι ο πρωταρχικός στόχος της Fed είναι η διασφάλιση της σταθερότητας των τιμών. Η δήλωση ήταν επίσης σημαντικά αποδυναμωμένη, αφαιρώντας κάθε ίχνος μελλοντικής καθοδήγησης – κάτι για το οποίο ο Warsh ήταν πολύ επικριτικός.
Είναι σαφές ότι, ελλείψει κάποιας τεράστιας αρνητικής έκπληξης, η επόμενη κίνηση της Fed θα είναι μια αύξηση, αν και ο χρόνος παραμένει αβέβαιος όσο ποτέ. Οι επενδύσεις επιχειρήσεων που βασίζονται στην τεχνητή νοημοσύνη φαίνεται να έχουν αναλάβει τη σκυτάλη από έναν πιο συγκρατημένο καταναλωτή, αλλά η ανάκαμψη στην αγορά εργασίας και τα αποτελέσματα πλούτου από το συνεχιζόμενο ράλι της χρηματιστηριακής αγοράς καθιστούν πιθανό ότι ο τελευταίος θα ανακάμψει σύντομα. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης τιμολογούν πλέον σχεδόν πλήρως την επόμενη αύξηση ήδη από τον Σεπτέμβριο, και η ισχυρή «γερακίσια» μετατόπιση στο dot plot της περασμένης εβδομάδας υποδηλώνει ότι δεν θα χρειαστεί πολύ για να γείρει η πλάστιγγα ακριβώς προς αυτή την κατεύθυνση.
Εις βάθος αναλύσεις και απόψεις ειδικών:
- Έκθεση αγοράς συναλλάγματος G10 - Λάβετε την τελευταία ανάλυση για τα σημαντικά νομίσματα.
- Αντίδραση στη συνεδρίαση της FOMC τον Ιούνιο
