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Ebury est fier d'annoncer avoir une fois de plus obtenu des résultats exceptionnels dans le dernier classement de Bloomberg sur la précision des prévisions de change.

Les monnaies du G10 se sont toutes retrouvées à moins de 1 % de leur niveau de départ en fin de semaine. Les taux ont continué à augmenter dans les principales zones économiques, alors que les banquiers centraux présents à la conférence de Sintra de la BCE ont globalement délivré un message faucon et que l'inflation de base reste obstinément élevée dans de nombreuses régions du monde.

Les actifs à risque ont été en difficulté toute la semaine dernière alors que le climat économique mondial s'est dégradé. Les indices PMI de l'activité commerciale, peut-être l'indicateur le plus pertinent de l'activité économique, ont surpris à la baisse, en particulier dans la zone euro, ravivant les craintes de récession.

La semaine dernière, la Réserve fédérale et la BCE ont toutes deux adopté une attitude agressive. Cependant, la seconde a relevé ses taux alors que la première ne l'a pas fait, et les marchés ont choisi de croire les faits plutôt que la théorie.

La semaine dernière, le dollar s'est battu dans des conditions difficiles, le rebond des prix des matières premières et l'amélioration du sentiment des investisseurs signifiant que les principales tendances de 2023 continuent de guider les marchés : un dollar faible et une performance particulièrement forte des devises les plus exposées aux matières premières.

Alors que l'euro, le dollar et la livre sterling n'évoluent que très peu entre elles, les monnaies des marchés émergents ont une nouvelle fois occupé le devant de la scène la semaine dernière. Les devises latino-américaines en particulier ont poursuivi leur performance fulgurante en 2023, soutenues par le retour de la propension au risque sur les marchés financiers, ce qui stimule les actifs à risque en général.

Le dollar américain s'est à nouveau renforcé la semaine dernière, terminant en légère hausse par rapport à la plupart de ses principales contreparties.

La forte hausse du dollar américain la semaine dernière était quelque peu contre-intuitive, étant donné que les données sur l'inflation et les salaires aux États-Unis étaient toutes deux rassurantes pour la Réserve fédérale, et compatibles avec une lente tendance à la baisse des pressions inflationnistes.

La Réserve fédérale et la BCE ont toutes deux suivi de près leur script, en augmentant leurs taux de 25 points de base. La première a laissé entendre qu'elle souhaitait faire une pause lors de la réunion de juin, mais qu'elle avait besoin d'une baisse de l'inflation.

Comme prévu, une semaine pauvre en données a été marquée par de faibles mouvements parmi les principales devises, qui se sont toutes maintenues dans leurs fourchettes de négociation récentes. Quelques exceptions notables ont été le yen japonais, entraîné dans une spirale descendante par le refus de la Banque du Japon de mettre un terme à sa politique monétaire ultra-lâche.

En l'absence de nouvelles macroéconomiques majeures ou de décisions des banques centrales, l'euro, le dollar et la livre sterling ont évolué dans des fourchettes étroites les uns par rapport aux autres, tandis que les actifs à risque se sont légèrement repliés par rapport aux sommets atteints la semaine précédente.

Les corrélations habituelles entre les marchés ont été rompues la semaine dernière. La fusion forcée de Credit Suisse avec UBS a temporairement apaisé les inquiétudes des banques européennes. Cependant, une « hausse dovish » de la Fed et les craintes d’une réduction du crédit bancaire aux États-Unis ont entraîné une forte baisse des rendements des bons du Trésor.