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La semaine dernière, le dollar s'est battu dans des conditions difficiles, le rebond des prix des matières premières et l'amélioration du sentiment des investisseurs signifiant que les principales tendances de 2023 continuent de guider les marchés : un dollar faible et une performance particulièrement forte des devises les plus exposées aux matières premières.

Alors que l'euro, le dollar et la livre sterling n'évoluent que très peu entre elles, les monnaies des marchés émergents ont une nouvelle fois occupé le devant de la scène la semaine dernière. Les devises latino-américaines en particulier ont poursuivi leur performance fulgurante en 2023, soutenues par le retour de la propension au risque sur les marchés financiers, ce qui stimule les actifs à risque en général.

Le dollar américain s'est à nouveau renforcé la semaine dernière, terminant en légère hausse par rapport à la plupart de ses principales contreparties.

La forte hausse du dollar américain la semaine dernière était quelque peu contre-intuitive, étant donné que les données sur l'inflation et les salaires aux États-Unis étaient toutes deux rassurantes pour la Réserve fédérale, et compatibles avec une lente tendance à la baisse des pressions inflationnistes.

La Réserve fédérale et la BCE ont toutes deux suivi de près leur script, en augmentant leurs taux de 25 points de base. La première a laissé entendre qu'elle souhaitait faire une pause lors de la réunion de juin, mais qu'elle avait besoin d'une baisse de l'inflation.

Comme prévu, une semaine pauvre en données a été marquée par de faibles mouvements parmi les principales devises, qui se sont toutes maintenues dans leurs fourchettes de négociation récentes. Quelques exceptions notables ont été le yen japonais, entraîné dans une spirale descendante par le refus de la Banque du Japon de mettre un terme à sa politique monétaire ultra-lâche.

En l'absence de nouvelles macroéconomiques majeures ou de décisions des banques centrales, l'euro, le dollar et la livre sterling ont évolué dans des fourchettes étroites les uns par rapport aux autres, tandis que les actifs à risque se sont légèrement repliés par rapport aux sommets atteints la semaine précédente.

Les corrélations habituelles entre les marchés ont été rompues la semaine dernière. La fusion forcée de Credit Suisse avec UBS a temporairement apaisé les inquiétudes des banques européennes. Cependant, une « hausse dovish » de la Fed et les craintes d’une réduction du crédit bancaire aux États-Unis ont entraîné une forte baisse des rendements des bons du Trésor.

Les données sur l'inflation et la politique des banques centrales ont été reléguées au second plan à la fin de la semaine dernière par la nouvelle en provenance de Californie que la hausse record des taux américains a fait sa première grande victime : une banque de taille moyenne qui a gravement mal géré sa gestion des taux d'intérêt.

La semaine dernière, les échanges de devises du G10 ont été assez peu mouvementés. Le dollar a eu une réaction mitigée à la marche incessante des taux d'intérêt vers le haut, car les actifs à risque l'ont pris en charge. Les devises des marchés émergents ont été les vedettes de la semaine dernière, avec en tête les devises d'Amérique latine.