Een wereldwijd netwerk en marktkennis
Wij maken internationaal zakendoen heel eenvoudig.
Wij maken internationaal zakendoen heel eenvoudig.
De Amerikaanse inflatie over de maand juni bleek een behoorlijke positieve verrassing te zijn. Dit leidde op de financiële markten tot de verwachting dat de Federal Reserve binnenkort een punt achter de renteverhogingen gaat zetten. De koersen knalden daardoor omhoog. De Amerikaanse obligatierentes daalden scherp.
Flink wat cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt waren vorige week iets zwakker dan verwacht. Vooral de belangrijke headline payrolls van juni vielen op. Echt zwak zijn de cijfers niet en de Amerikaanse rendementen bleven zelfs de hele week stijgen, maar de FX-markten vatten de cijfers op als een teken dat de recente rally van de dollar uit de hand kan zijn gelopen.
Geen van de G10-valuta had vorige week bij sluiting meer dan 1% koersverschil. De rentetarieven stegen in de belangrijke economische zones opnieuw, de boodschap van de centrale bankiers op de conferentie in Sintra was in het algemeen ‘hawkish’ en de kerninflatie blijft overal hardnekkig hoog.
Het mondiale sentiment over de economie sloeg vorige week om, waardoor risico-activa het de hele week moeilijk hadden. De PMI-indicatoren – misschien wel de actueelste graadmeters voor economische activiteit die er zijn – waren vooral in de eurozone een neerwaartse verrassing.
Zowel de Federal Reserve als de ECB lieten zich vorige week van hun harde kant zien, waarbij de ECB de rente verhoogde en de Fed niet. Toch lieten de markten zich door de feiten overtuigen en niet door de retoriek. De dollar ging flink in de verkoop.
De handel was vorige week futloos en de dollar had het moeilijk. Het herstel van de commodityprijzen en het verbeterende beleggerssentiment wijzen erop dat de belangrijkste markttrends van 2023 aanhouden: een zwakke dollar en opvallend sterke prestaties van commodityvaluta.
Terwijl de euro, de dollar en het pond sterling ten opzichte van elkaar weinig bewogen, waren valuta uit opkomende markten afgelopen week wederom het stralende middelpunt. Vooral valuta uit Latijns-Amerika zetten hun indrukwekkende resultaten van dit jaar tot nu toe voort dankzij de terugkeer van de risicobereidheid op de financiële markten, wat over het algemeen gunstig is voor risicovolle beleggingen.
De veerkracht van de Amerikaanse economie blijft iedereen verrassen. Renteverhogingen worden tot nu toe goed doorstaan en zowel de bankencrisis als de impasse rond het schuldenplafond verdwijnen uit beeld. De verruiming van de arbeidsmarkt, waar enkele tekenen voor waren, is geen werkelijkheid geworden.
De Amerikaanse dollar herstelde zich vorige week in het algemeen verder. De greenback wist de week ten opzichte van de meeste van zijn grote tegenhangers iets hoger af te sluiten. De opwaartse beweging van de dollar in de week daarvoor hebben wij verklaard door overstrekte posities van beleggers en winstneming.
De Amerikaanse dollar maakte vorige week een scherpe beweging omhoog. Dat was een beetje verrassend, want de Amerikaanse inflatie- en looncijfers wezen beide op een geleidelijke neerwaartse trend van de inflatiedruk, wat geruststellend is voor de Federal Reserve.
Zowel de Federal Reserve als de ECB hielden zich precies aan hun draaiboeken: ze verhoogden elk de rente met 25 basispunten. De Federal Reserve liet weten dat men bij de junibijeenkomst de renteverhogingen wil onderbreken, mits de inflatie daalt.
Bij gebrek aan nieuwe cijfers maakten de grote valuta vorige week (zoals verwacht) gedempte bewegingen en bleven alle binnen de recente handelsbandbreedtes. Er waren wel opvallende uitzonderingen.
