Een wereldwijd netwerk en marktkennis
Wij maken internationaal zakendoen heel eenvoudig.
Wij maken internationaal zakendoen heel eenvoudig.
Valuta's bewogen vorige week opvallend weinig. Bijna alle grote valuta's eindigden de week binnen een marge van 0,5% ten opzichte van hun startpunt, een ongebruikelijke mate van stabiliteit. Hoewel het inflatierapport uit de VS beter was dan verwacht en aanvankelijk de dollar hielp, keerden de markten tegen het einde van de week terug naar een inschatting van 80% kans op een renteverlaging door de Federal Reserve in maart.
We zeiden vorige week al dat het een volatiele week zou worden, met drie belangrijke centralebankvergaderingen vlak na elkaar, en de valutamarkten hebben ons niet teleurgesteld. De Federal Reserve maakte een duidelijke draai richting renteverlagingen, zowel qua retoriek als in de daadwerkelijke rentevooruitzichten in de "dot plot".
De Japanse Yen schoot omhoog toen de Bank van Japan hintte dat het klaar is om het monetaire beleid te normaliseren. Het andere thema was het herstel van de Amerikaanse dollar.
De ogenschijnlijke overwinning van centrale banken op de inflatie zorgt voor een stroomversnelling van kapitaal naar risicovolle activa over de hele wereld. Aandelen- en obligatieprijzen wereldwijd beleefden een forse opleving gedurende november, en de belangrijke 10-jaar Amerikaanse staatsrente daalde van recente hoogtes van 5,00% naar minder dan 4,20% tegen de sluiting op vrijdag.
De Amerikaanse Thanksgiving-vakantie leidde tot rustige financiële markten. PMI-cijfers in de Eurozone waren zwak, terwijl de Britse cijfers verrassend sterk uitvielen.
De Federal Reserve ontving een positieve impuls van het inflatierapport van oktober in de Verenigde Staten. De inflatie vertoonde opnieuw een verrassende neerwaartse trend. Financiële markten reageerden positief op het waarschijnlijke einde van renteverhogingen, wat resulteerde in wereldwijde stijgingen van aandelen en obligaties.
De markten waren er steeds meer van overtuigd geraakt dat de wereldwijde renteverhogingscyclus voorbij zou zijn. Ze begonnen al uit te kijken naar renteverlagingen, maar Fed-voorzitter Powell klonk in zijn toespraak van vorige week minder overtuigd. Hierdoor begon de rente op obligaties weer te stijgen en werden recente valutabewegingen gedeeltelijk teruggedraaid.
De Fed toonde zich vorige week terughoudend met betrekking tot toekomstige renteverhogingen. Hierdoor ontstond een algemeen gevoel dat de snelste renteverhogingscyclus in de geschiedenis nu voorbij is. Overal ter wereld volgden opluchtingsrally’s van zowel obligaties als aandelen.
De escalerende oorlog tussen Israël en Hamas en de aanhoudende stroom positieve verrassingen over de Amerikaanse economie zorgden vorige week voor een stijging van de dollar. De greenback rallyde ten opzichte van alle grote valuta, met uitzondering van de yen en een paar Latijns-Amerikaanse valuta. Deze laatste blijven het in 2023 heel goed doen.
De crisis in het Midden-Oosten heeft vooralsnog beperkt invloed op de handel in de grote valuta, die nog steeds vooral bepaald wordt door de inflatiecijfers en de mededelingen en besluiten van centrale banken. Het Amerikaanse inflatierapport over september wees erop dat de neerwaartse trend aan het afnemen is.
De meest opvallende beweging op de financiële markten is nog steeds die van de langetermijnrentes: ze blijven maar stijgen, met de rente op Amerikaanse staatsobligaties aan kop. De rentes wisten de Amerikaanse dollar vorige week echter niet mee omhoog te trekken. De dollar verloor terrein ten opzichte van de meeste valuta.
De obligatierentes en koers van de Amerikaanse dollar bleven vorige week stijgen, totdat deze bewegingen vrijdag gedeeltelijk werden tenietgedaan door de inflatiecijfers uit de VS en de eurozone. Die cijfers waren overduidelijk positief. Ze wekten de hoop dat we in de buurt zijn gekomen van de hoogste stand van de rente en de laagste stand van de Europese valuta.
