O corte universalmente esperado nas taxas overnight da Reserva Federal provocou, na verdade, uma onda de vendas de obrigações norte-americanas e uma recuperação do dólar. Parece que os mercados estavam preparados para um resultado ainda mais dovish, e o único voto entre os membros do comité a favor de um corte jumbo de 50 pb não os satisfez.
No entanto, as ações recuperaram novamente. O dólar recuperou e a faixa de negociação que tem estado em vigor desde o início do verão parece permanecer firmemente em vigor por enquanto.
Esta semana é invulgarmente tranquila em termos de relatórios económicos. O foco principal será a divulgação dos índices PMI de atividade empresarial em todo o mundo na terça-feira. Estes são os principais indicadores antecedentes do crescimento nas economias avançadas, particularmente na Europa. Além disso, acompanharemos de perto o mercado de obrigações dos EUA, onde as taxas de médio e longo prazo parecem estar a ignorar os cortes da Reserva Federal por enquanto e permanecem teimosamente altas.
EUR
Após o BCE ter reduzido as taxas para o que parece ser o mínimo do ciclo, 2%, a zona euro parece ter-se afastado um pouco do fluxo de notícias que impulsiona os mercados cambiais.
O crescimento económico está lento e é apenas suficiente para impedir que a zona euro entre em recessão, apoiado por um emprego e gastos com serviços ainda fortes. Os índices PMI divulgados na terça-feira dar-nos-ão uma nova visão sobre o estado da economia da zona euro.
USD
Os mercados tiveram reações divergentes ao corte de 25 pontos base da Reserva Federal na semana passada, amplamente esperado. As ações optaram por interpretá-lo de forma otimista, como parecem fazer com todas as notícias recentes, e subiram para novos recordes.
Os títulos, no entanto, pareceram desapontados com o facto de apenas o mais recente nomeado de Trump para o conselho ter votado a favor de um corte de 50 pontos base e com a grande dispersão das expectativas evidente no «gráfico de pontos», que sugere profundas divisões sobre se se deve dar prioridade à inflação acima da meta ou ao enfraquecimento do mercado de trabalho. O relatório de inflação do PCE de agosto desta semana, divulgado na quinta-feira, será o principal foco de atenção para o dólar americano.
GBP
O Banco de Inglaterra manteve uma postura de espera. A inflação ficou, como esperado, mais próxima de 4% do que de 3% tanto na medida geral quanto na medida básica, consistente com um contexto de estagflação que dificulta ao banco central justificar novos cortes. Houve mensagens contraditórias no relatório do mercado de trabalho do Reino Unido na semana passada.
Embora as medidas da pesquisa sugiram uma expansão robusta do emprego, os dados fiscais sobre os funcionários assalariados mostraram outra pequena contração mensal. Nenhuma ambiguidade foi observada nos números do orçamento do governo para agosto, que mostraram que as despesas e o défice continuam a superar todas as previsões. Em suma, acreditamos que os riscos de queda da libra estão bem equilibrados pelo apoio das altas taxas de juros e pela avaliação barata pela maioria das medidas.
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