Uma rede global e experiência de mercado

Embora o instável cessar-fogo na guerra com o Irão se mantenha, por enquanto, o bloqueio quase total do Estreito de Ormuz permanece em vigor de ambos os lados, e há poucos sinais de que as conversações de paz estejam a progredir ou sequer a ocorrer.

Trump's optimistic announcements on Friday regarding a possible agreement with Iran and the reopening of the Strait of Hormuz were greeted with a severe fall in oil prices and a sharp move higher in risk assets. The former proved to be short-lived.

A recuperação dos ativos de risco impulsionada pelo otimismo em torno do cessar-fogo ficou suspensa durante o fim de semana. As negociações de cessar-fogo entre os EUA e o Irão colapsaram no Paquistão, e os EUA anunciaram que o Estreito de Ormuz ficará bloqueado para navios com destino ou proveniência de portos iranianos.

Recentemente Trump fez um ultimato ao Irão de abrir o estreito de Ormuz aos EUA e a Israel até à madrugada de quarta-feira. Em resposta, o parlamento iraniano ameaçou com possíveis perturbações no Estreito de Bab al-Mandab. Como consequência, o preço do Brent avançou novamente acima dos 110 dólares e o EUR/USD voltou a valorizar para níveis de 1,15 à medida que o otimismo se dissipou novamente.

A guerra no Irão entra agora no seu segundo mês sem quaisquer perspetivas claras de cessar-fogo ou de reabertura do Estreito de Ormuz.

À medida que a esperança de um cessar-fogo no Irão se dissipa, os ativos financeiros começam a cair em uníssono. As ações mundiais estão em queda e, de forma mais preocupante, as obrigações governamentais de longo prazo também estão com dificuldades em encontrar compradores. Este é um comportamento invulgar para esta classe de ativos, que tradicionalmente tem sido considerada um refúgio seguro (safe haven) em tempos de crise.

Dissiparam-se todas as dúvidas: o dólar norte-americano continua a ser o ativo refúgio por excelência em períodos de agitação geopolítica. A divisa norte-americana recuperou com força na semana passada face às principais moedas, perante a perspetiva de que o conflito no Irão se prolongue para além do inicialmente previsto. As divisas europeias foram as mais castigadas, já que os investidores temem a sua elevada dependência das importações energéticas num contexto de bloqueio praticamente total do estreito de Ormuz.

The Iran war is now in its second week, and markets are bracing for the possibility that it will last a while.

A guerra com o Irão está agora na sua segunda semana, e os mercados estão a preparar-se para a possibilidade de que se prolongue durante algum tempo. As ações e as obrigações caíram em simultâneo, um desenvolvimento invulgar e talvez de mau augúrio. Nos mercados cambiais, o dólar norte-americano manteve o seu estatuto de refúgio supremo em períodos de turbulência geopolítica.

Uma recuperação tímida do dólar foi abruptamente revertida no fim de semana, após o Supremo Tribunal dos EUA ter declarado ilegais a maioria dos direitos aduaneiros do Presidente Trump.

O dólar terminou a semana passada quase inalterado face aos seus principais pares, embora isso esconda o que foram alguns dias extraordinari...