A escalada do conflito militar no Médio Oriente, com a suspensão do cessar-fogo entre o Irão e os EUA, não têm, até ao momento, conseguido retirar confiança aos mercados e as divisas não são exceção.
As taxas de juro mantêm-se estáveis, os mercados acionistas continuam a negociar próximo dos seus máximos históricos, e a maioria das divisas permanece confinada a intervalos estreitos. As moedas ligadas a matérias-primas registaram um desempenho superior na semana passada, num contexto de nova subida dos preços do petróleo, enquanto o iene japonês caiu para novos mínimos de várias décadas, ainda que os movimentos não tenham sido particularmente violentos. O próprio dólar norte-americano registou uma fraqueza generalizada na sequência de um conjunto de dados de inflação mais suaves do que o esperado. Este facto evidencia o desafio que se coloca aos bancos centrais, uma vez que, apesar da subida dos preços da energia, existem, até ao momento, poucos sinais de efeitos inflacionistas de segunda ordem nos dados.
As notícias sobre a inflação têm sido, de um modo geral, positivas, o que cria um pano de fundo interessante para a reunião do BCE de quinta-feira, o principal foco de atenção dos investidores esta semana. Os mercados procurarão confirmação das suas expectativas relativamente a uma subida de taxas praticamente certa na próxima reunião de setembro. A publicação dos PMI de atividade empresarial a nível mundial, na sexta-feira, encerrará a semana. Os dados de emprego no Reino Unido (terça-feira), o IPC (quarta-feira) e os PMI de sexta-feira serão determinantes para a libra.
EUR
É praticamente certo que o BCE manterá as taxas inalteradas na sua reunião de quinta-feira, mantendo a sua postura de expectativa enquanto os responsáveis aguardam maior clareza sobre o estado das negociações de paz na guerra do Irão. No entanto, os mercados esperam plenamente uma subida de taxas na próxima reunião de setembro, e o aspeto central desta semana será saber se as comunicações do banco central confirmam esse nível de certeza.
Os preços do gás natural europeu estão a subir mais rapidamente do que os do petróleo, na sequência da renovada hostilidade entre os EUA e o Irão, pelo que o colapso do cessar-fogo constitui mais um obstáculo para a moeda única. Ainda assim, os diferenciais de taxas de juro continuam a ser o principal fator determinante do par EUR/USD, e estes registaram uma variação muito reduzida, o que explica a relativa resiliência do euro.
USD
Os dados do IPC (índice de preços no consumidor) dos EUA relativos a junho ficaram significativamente abaixo do esperado, tanto no índice global como no core, e o relatório de preços no produtor também surpreendeu pela negativa. Contudo, os responsáveis da Reserva Federal continuam a sublinhar que a inflação permanece a principal prioridade dos decisores políticos e que não reagirão de forma excessiva à divulgação de um único relatório, o que significa que os mercados estão a adiar, mas não a eliminar, as suas expectativas de subidas de taxas.
A combinação entre a desinflação e a recuperação do mercado de trabalho está a impulsionar tanto as ações como as obrigações, contrariando os receios de uma nova guerra no Médio Oriente. O impacto no dólar é menos linear. Enquanto ativo de refúgio, o dólar deveria estar a valorizar-se face às renovadas incertezas bélicas, mas as expectativas de um estreitamento dos diferenciais de taxas de juro têm o efeito contrário. Ainda assim, o dólar continua a negociar de forma favorável face à maioria dos seus pares do G10.
GBP
Os mercados respiraram de alívio ao saber que Shabana Mahmood seria escolhida por Andy Burnham como nova chanceler, que hoje assume o seu primeiro dia em Downing Street. Mahmood é vista como uma figura centrista e pragmática, considerada pelos investidores como mais responsável do ponto de vista orçamental e mais favorável ao setor empresarial do que a opção mais radical, Ed Miliband.
A libra continua a superar as restantes divisas europeias, e o recente agravamento da situação no Estreito de Ormuz constitui um vento de cauda adicional para a libra esterlina. Contudo, a falta de pormenores sobre a política do novo primeiro-ministro lança um véu de incerteza sobre os ativos britânicos, a partir de hoje, quando Andy Burnham assume formalmente o seu mandato. Continuamos a considerar que a valorização da GBP foi excessiva no curto prazo.
