O dólar atingiu novos mínimos após o Dia da Libertação, à medida que aumenta a pressão sobre a Reserva Federal (Fed, o banco central norte-americano) para cortar as taxas de juro.
Esta pressão vem tanto da administração Trump, que tem vindo a tornar cada vez mais claro que não acredita na independência do banco central, como de dados económicos mais fracos dos EUA. Por outro lado, não continuamos a assistir à preocupante onda de "venda dos EUA" que assustou os mercados em Abril.
As ações americanas estão, de facto, a atingir novos máximos históricos e o mercado de obrigações do Tesouro também se está a manter bastante bem. No entanto, o dólar está novamente a funcionar como uma válvula de escape para os conflitos comerciais e, na semana passada, caiu acentuadamente em relação a quase todas as principais moedas do mundo.
Dois relatórios económicos serão o centro das atenções na próxima semana. Na terça-feira, o relatório preliminar sobre a inflação da Zona Euro ajudará a esclarecer quanto espaço há para o BCE cortar ainda mais as taxas de juro. Nos EUA, uma série de relatórios sobre o mercado de trabalho, começando na terça-feira com os JOLTs, culminarão no importantíssimo relatório de salários de junho, na quinta-feira.
Grande parte da recente fraqueza do dólar é uma reação à percepção de fraqueza nos dados americanos. O relatório de emprego fornecerá uma confirmação definitiva ou rejeição da tese de uma desaceleração significativa nos EUA. Esperamos ver movimentos cambiais significativos em resposta.
EUR
Os PMI de Maio na Zona Euro não alteraram significativamente o cenário de uma economia em crescimento lento, que, por enquanto, depende da perspectiva de um estímulo orçamental maciço por parte da Alemanha no final do ano. No entanto, isto não está a perturbar a recuperação do euro face ao dólar, uma vez que os fluxos de cobertura de investidores sobre-expostos a ativos americanos se combinam com a redução dos diferenciais de taxas entre os EUA e a Europa.
O relatório sobre a inflação de terça-feira ajudará a esclarecer se há realmente mais margem para o BCE reduzir as taxas de 2%, que é o mesmo nível de inflação esperado para Junho.
USD
Os dados económicos divulgados na semana passada mostraram um desempenho misto. O fraco início das construções de casas, os rendimentos e as despesas pessoais foram compensados por menores pedidos de subsídio de desemprego e fortes encomendas de bens duráveis. No geral, o tom das últimas semanas tem sido suave, mas longe de ser conclusivo.
Os dados relativos ao emprego desta semana deverão contribuir significativamente para resolver esta questão fundamental. Estaremos também atentos ao destino do projeto de lei orçamental nos EUA. As negociações estão renhidas, e o seu fracasso implicaria um aperto fiscal significativo a partir do próximo ano. No entanto, a probabilidade disto acontecer será baixa.
GBP
Os índices PMI de atividade empresarial de junho ficaram ligeiramente acima das expectativas, o que ajudou a dissipar um pouco do pessimismo gerado pelos recentes dados negativos de emprego e vendas a retalho no Reino Unido.
Consequentemente, a libra esterlina conseguiu manter-se a par de outras moedas europeias no contexto da venda generalizada do dólar, um forte contraste com o desempenho abaixo do esperado registado recentemente.
Esta semana, não há muitos relatórios económicos oportunos disponíveis, pelo que a libra será negociada principalmente com base em acontecimentos noutros locais, enquanto aguardamos clareza sobre o caminho dos cortes por parte do Banco de Inglaterra.
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