Încetarea focului, deja fragilă în războiul din Iran, se destramă complet, iar SUA face demersuri active în încercarea de a sparge blocada instituită de Iran, menținând în același timp propria blocadă.
Cu toate acestea, monedele continuă să își țină respirația și se tranzacționează în intervale valorice înguste. Singura excepție notabilă de săptămâna trecută a fost reprezentată de yen, care a crescut brusc după ce amenințările autorităților japoneze cu o intervenție s-au materializat în cele din urmă. La polul negativ, monedele latino-americane au trecut printr-o săptămână dificilă, în frunte cu pesoul columbian, după ce banca centrală a țării a șocat piețele menținând ratele dobânzilor nemodificate. Principalele monede s-au tranzacționat în intervale valorice înguste unele față de altele, de vreme ce seria de ședințe ale băncilor centrale importante (Rezerva Federală, BCE și Banca Angliei) nu a reușit să facă lumină în legătură cu parcursul viitor al niciuneia dintre ele.
Evoluția războiului va continua să fie de o importanță crucială piețele financiare săptămâna aceasta, iar monedele nu vor face excepție. Chiar la momentul elaborării prezentului raport, încetarea temporară a focului este pusă la grea încercare de tentativele SUA de a sparge blocada din Strâmtoarea Ormuz și de represaliile iraniene. Există însă viață și dincolo de război și aceasta își urmează cursul. În SUA, ni se va livra o serie de indicatori-cheie ai pieței muncii pentru luna aprilie, culminând cu situația ocupării forței de muncă, publicată vineri. Deocamdată, economia SUA pare să fi rămas în mare măsură imună la efectele războiului, ceea ce nu putem spune despre Zona Euro sau Regatul Unit. Datele publicate în această săptămână vor da verdictul final asupra acestui scenariu.
EUR
BCE a menținut ratele dobânzilor nemodificate săptămâna trecută, deși practic a pre-anunțat o majorare în luna iunie, după ce a menționat că o creștere a ratei a fost discutată la ședința din această lună. Piețele reflectă acum în prețurile instrumentelor alte două majorări standard (adică cu 0,25 puncte procentuale) până la sfârșitul anului. Impactul inițial al războiului asupra încrederii mediului de afaceri din Zona Euro a fost mai mare decât ne așteptam, motiv pentru care așteptări iau probabil în considerare o scădere semnificativă a prețurilor la energie pe termen mediu. În conferința sa de presă, dna Christine Lagarde a mai menționat și faptul că banca nu vede încă dovezi ale așa-numitelor „efecte de runda a doua” (adică și la majorări salariale și, implicit, la o spirală inflaționistă prelungită).
Creșterea PIB-ului în primul trimestru a dezamăgit așteptările săptămâna trecută, sugerând că blocul comunitar a intrat în războiul cu Iranul deja de o bază fragilă. Ne menținem previziunile optimiste pentru moneda comună, însă nu pierdem deloc din vedere principalii indicatori economici pentru a depista, sperăm noi în curând, o redresare a EUR. Datele economice pentru Trim. II publicate până acum nu au fost prea încurajatoare și la orizont pare să se întrevadă un alt trimestru de stagnare.
USD
Economia SUA continuă să ignore aproape complet consecințele războiului și creșterea prețurilor la energie. Indicatorii de înaltă frecvență ai pieței muncii sugerează, dacă este cazul, o redresare a procesului de creare de locuri de muncă. Comenzile de bunuri de folosință îndelungată continuă să surprindă pozitiv, iar investițiile companiilor rămân susținute de cheltuielile masive în infrastructura dedicată inteligenței artificiale.
După cum am prezis, divergența de opinii a devenit norma în rândul membrilor cu drept de vot ai Rezervei Federale și s-a format o minoritate puternică favorabilă unei abordări de tip hawkish (care este axată pe controlul inflației prin creșterea ratelor dobânzii și înăsprirea politicii monetare), fapt ce va îngreuna misiunea lui Kevin Warsh de a-i face pe plac președintelui Trump și a reduce ratele dobânzii. Președintele Jerome Powell a adoptat un discurs într-o oarecare măsură hawkish, în timpul a ceea ce a fost probabil ultima sa conferință de presă în calitate de președinte al băncii centrale americane de săptămâna trecută. Deși nu suntem din tabăra celor care se așteaptă la majorări ale ratelor dobânzilor în SUA anul acesta, această notă hawkish din retorică reprezintă măcar un semnal că vom asista la rate mai mari o perioadă mai lungă de timp. Între timp, observăm că titlurile din presă despre război au un impact din ce în ce mai mic asupra dolarului american, care abia a clipit la auzul veștilor privind reaprinderea conflictului.
GBP
Banca Angliei a menținut ratele dobânzii la 3,75% săptămâna trecută, economistul-șef al instituției, Huw Pill, fiind singurul care a susținut o majorare a dobânzii. Date fiind incertitudinile acute din jurul războiului din Iran, în opinia noastră Comitetul de Politică Monetară (MPC) așteaptă pe bună dreptate momentul potrivit pentru a evalua impactul conflictului asupra efectelor inflaționiste de ordin secundar. Într-un demers neobișnuit, banca a optat să prezinte trei previziuni, în funcție de evoluția conflictului. Deși această abordare oferă piețelor un dram de claritate, reușește măcar să nu cadă în capcana de se antepronunța prematur, fără a da o interpretare clară modului în care creșterea vertiginoasă a prețurilor la energie va afecta economia Regatului Unit.
Pe piață, opinia majoritară se îndreaptă spre două creșteri ale ratei înainte de sfârșitul anului 2026, însă faptul că banca dorește să își mențină opțiunile deschise nu echivalează însă cu un angajament de majorare. Chiar Guvernatorul Andrew Bailey a admis că banca nu vede practic niciun efect inflaționist secundar, dacă războiul evoluează conform așteptărilor sale, și dată fiind fragilitatea creșterii economice și a pieței muncii, în opinia autorilor, spațiul de manevră pentru înăsprirea politicii monetare rămâne limitat. Între timp, alegerile locale din 7 mai vor reprezenta un test politic semnificativ pentru actualul guvern. O înfrângere zdrobitoare a Partidului Laburist ar putea condamna mandatul de premier al lui Keir Starmer și ar facilita o preluare a puterii de către extrema stângă a partidului, o evoluție care ar fi cu siguranță negativă pentru lira sterlină.
Analize aprofundate și opinii ale experților:
Raportul privind piața valutară G10 – Aflați cele mai recente analize privind principalele monede
De asemenea, nu trebuie ratat:
