Последното ескалиране на напрежението между САЩ и Иран не успя да задейства значителни потоци към валутите убежища, нито на финансовите пазари като цяло.
Акциите се търгуваха близо до исторически върхове, а валутите се движеха в тесни граници без ясни признаци на бягство от риск (risk aversion). Инвеститорите очевидно са се научили да не приемат изявленията на президента Тръмп твърде буквално, тъй като той отдавна е известен с това, че думите му са по-остри от реалните му действия. Във всеки случай предстои да видим дали последните му изказвания са просто част от преговорния театър, който характеризира кариерата му както в бизнеса, така и в политиката, или наистина сигнализират за пълна безизходица в преговорите. Спокойствието на пазарите без съмнение беше подкрепено и от липсата на ключови макроикономически данни или новини около монетарната политика.
През тази седмица данните за инфлацията в САЩ ще бъдат в центъра на вниманието. Във вторник ще бъде публикуван индексът на потребителските цени (CPI) за юни, като се очаква умерено забавяне в резултат на по-ниските цени на енергоносителите (макар че тези данни може да изглеждат леко остарели на фона на последните пазарни движения). На фона на стремежа на Фед да ограничи прогнозните си насоки (forward guidance), но и при очевидната му готовност за ново затягане, всяка икономическа статистика за инфлацията придобива още по-голяма тежест. На радара на трейдърите ще бъдат също индустриалното производство в Еврозоната (сряда) и месечният БВП на Обединеното кралство (четвъртък) – и двата показателя за месец май.
GBP
Паундът продължава да се представя по-добре от останалите европейски валути, и по-специално от еврото. Това е до известна степен озадачаващо за нас, като се има предвид повишената премия за политически риск във Великобритания. Пазарите приемат сравнително оптимистично почти сигурното поемане на премиерския пост от Анди Бърнам, което се очаква да бъде потвърдено в петък. Бърнам обаче остава доста неясен относно планираните си икономически политики и смятаме, че пазарите подценяват фискалните рискове, произтичащи от неговите предпочитания към по-високи разходи. Очакваме те да бъдат финансирани чрез комбинация от по-високи данъчни ставки и засилено емитиране на държавни облигации (gilts).
Първият ключов тест ще бъде изборът на Бърнам за финансов министър (Chancellor of the Exchequer), който предполагаме, че ще бъде обявен в първия му пълен работен ден следващия понеделник. Ед Милибанд остава категоричен фаворит и най-вероятното име за този висш пост в кабинета – това може да разтревожи пазарите, тъй като неговото назначаване вероятно ще възвести завръщане към традиционната за Лейбъристите политика на заеми и разходи („borrow-and-spend“). От положителна гледна точка, евентуален избор на Ивет Купър вероятно би бил най-успокояващата от всички реалистични алтернативи. Тези политически новини би трябвало да имат по-силен пазарен ефект, отколкото макроикономическите данни или събитията около монетарната политика, планирани за тази седмица.
EUR
Протоколите от юнското заседание на Европейската централна банка, публикувани миналата седмица, бяха умишлено предпазливи и необвързващи по отношение на резултата от септемврийската среща, което накара трейдърите умерено да понижат вероятността за още едно повишение на лихвите. Като цяло по-позитивният тон на последните икономически новини и по-слабите данни за инфлацията през юни действат в противоположни посоки, като изглежда ясно, че решението ще бъде взето с много малка разлика. Въпреки това еврото се представи доста добре миналата седмица, което отчасти може да се обясни с високата експозиция на еврозоната към инфлацията от внос на петрол. Това доведе до стесняване на лихвения диференциал между САЩ и Еврозоната в полза на единната валута.
Тъй като резултатът от предстоящите решения на ЕЦБ за лихвените проценти няма да бъде ясен още известно време, очакваме неотдавнашният тесен диапазон при валутната двойка EUR/USD да се запази засега. Въпреки това бихме могли да станем свидетели на нов импулс нагоре, ако президентът Тръмп удвои усилията си около подновените си планове за закупуване на остров Гренландия – фактор, който подкрепи еврото миналата седмица на фона на завърналите се опасения относно рационалността на вземането на решения в Белия дом.
USD
Пазарите очакват относително благоприятен доклад за потребителската инфлация (CPI) през юни тази седмица, със значителен спад на общата инфлация и сравнително умерено месечно увеличение от 0,2% при базисния подиндекс. Пазарите с фиксирана доходност са неспокойни, като доходността по 30-годишните американски държавни облигации се доближава до 20-годишно дъно след публикуването на протоколите от миналоседмичното заседание на Фед. Самите протоколи предложиха по нещо за всеки. Докато „ястребите“ настояваха, че допълнителни повишения на лихвите биха били оправдани, ако инфлацията остане висока, някои членове на комисията изразиха мнение, че основният лихвен процент на Фед може да се задържи около или малко под текущите нива в случай на отслабване на инфлационния натиск.
Всяка неочаквано висока стойност в данните за инфлацията във вторник може да има сериозни последствия за пазара на облигации. Произтичащите от това по-високи лихвени проценти биха могли временно да подкрепят щатския долар, но ние смятаме, че в момента „зелените пари“ се търгуват близо до своите равновесни нива.
Подробни анализи и експертни мнения:
Доклад за валутния пазар на Г10 – Запознайте се с най-новите анализи за основните валути
