Въпреки че несигурното примирие във войната с Иран засега се спазва, почти пълната блокада на Ормузкия пролив остава в сила и за двете страни. Липсват индикации за напредък в мирните преговори, като дори не е сигурно дали такива изобщо се провеждат.
Валутните пазари се движат колебливо и без ясна тенденция. Въпреки че безсрочното примирие предполага край на военната активност, то не създава реална спешност за сключване на мирно споразумение. Американските акции достигнаха нови исторически върхове, докато някои тревожни сигнали от икономиката на Еврозоната ограничават ръста на европейските рискови активи. Ясно е едно – стратегията за разпродажба на долари („Sell America“) е временно преустановена, тъй като пазарите очакват САЩ да останат относително изолирани от последиците от войната, особено по отношение на инфлационния натиск от конфликта.
Тази седмица се очертава като критична. Освен водещите новини за войната, предстои поредица от ключови заседания на централните банки, включително на Федералния резерв (сряда), ЕЦБ (четвъртък) и Английската централна банка (четвъртък). Въпреки че не се очаква промяна в лихвените проценти, политиците предоставиха малко информация на пазара за това как оценяват влиянието на войната върху цените и растежа, както и кой ефект ще бъде приоритетен в техния отговор. Данните за инфлацията в Еврозоната и индекса на потребителските разходи (PCE) в САЩ, които ще бъдат публикувани в четвъртък, ще завършат една изключително натоварена седмица за пазарите.
EUR
Данните от проучванията в Еврозоната от миналата седмица бяха недвусмислено слаби. Индексът на инвеститорското доверие ZEW падна до тригодишно дъно, въпреки устойчивото представяне на европейските капиталови пазари. Още по-тревожно е, че индексите на бизнес активността (PMI) за април се сринаха далеч под и без това негативните очаквания, достигайки нива, съответстващи на икономическо свиване. Предстои да видим дали тези „меки“ данни са пресилена реакция на песимизма около войната и дали реалните икономически показатели („твърдите“ данни) ще се окажат по-стабилни. Въпреки това изглежда, че всякакъв шанс за повишаване на лихвите от страна на ЕЦБ през тази седмица е изключен.
През настоящата седмица ще бъдат публикувани данните за БВП за първото тримесечие и предварителната инфлация за април. Заедно с комуникацията от страна на ЕЦБ в четвъртък, до края на седмицата ще имаме значително по-ясна картина за въздействието на войната и реакцията на централната банка. Последните изявления на представители на ЕЦБ предполагат, че те не бързат с повишаването на лихвите, но очакваме Лагард да остави отворена вратата за евентуално увеличение през лятото, в случай че се засилят опасенията от „деанхориране“ на инфлационните очаквания.
USD
Икономическите данни от САЩ продължават да показват устойчивост спрямо последиците от войната. Продажбите на дребно за март бяха изключително стабилни, потвърждавайки разминаването между слабите нива на потребителско доверие и реалните решения на домакинствата за разходи. Индексите PMI също се повишиха неочаквано, като ключовият индекс в сектори на услугите се завърна през април към нива, сигнализиращи за икономическа експанзия.
Като цяло, широко очакваното решение на Фед в сряда да запази лихвите без промяна изглежда напълно обосновано. Този път няма да бъде публикувана „точкова диаграма“ (dot plot) или актуализирани икономически прогнози, но очакваме Пауъл да заеме предпазливо „ястребов“ тон по време на своята пресконференция. Вероятно той ще признае инфлационните рискове, породени от конфликта, без обаче да стига дотам, че да накара пазарите да калкулират нови повишения на лихвите по-късно през годината. Все пак, предвид общата липса на яснота заради войната и допълнителната несигурност около предстоящата смяна на лидерството с Кевин Уорш – номинацията на Тръмп, чиито позиции се приемат за по-либерални („dovish“) – вероятността следващото движение на лихвите да бъде нагоре е почти толкова голяма, колкото и надолу.
GBP
Икономическите данни от миналата седмица потвърдиха и подкрепиха умереното превъзходство на британската лира от началото на войната. Данните за заплатите и безработицата бяха положителна изненада, макар че тези цифри се отнасят за февруари и съответно предхождат конфликта. Инфлацията се повиши според очакванията, но истински добрите новини дойдоха от априлските проучвания PMI за бизнес активността, които се възстановиха до 18-месечни върхове въпреки мрачните заглавия за войната и скока в цените на енергията.
Заседанието на Английската централна банка тази седмица почти сигурно няма да доведе до промяна в лихвените проценти. Вместо това ще очакваме с нетърпение разпределението на гласовете и придружаващите коментари, за да видим дали пазарните очаквания за две повишения от 25 базисни пункта през 2026 г. съвпадат с мисленето на Комитета по парична политика (MPC). Въпреки че смятаме текущото пазарно оценяване на лихвите за твърде агресивно, не очакваме Бейли и колегите му да се противопоставят остро на пазарите, като се има предвид, че ще мине известно време, преди политиците да имат реална представа за икономическите последици от войната с Иран.
Подробни анализи и експертни мнения:
Доклад за валутния пазар на Г10 – Запознайте се с най-новите анализи за основните валути
