Всякакви съмнения относно това дали доларът все още запазва статута си на „сигурно убежище“ във времена на геополитически сътресения бяха разсеяни.
Американският долар продължи да поскъпва спрямо всяка друга основна валута през миналата седмица, тъй като войната в Иран не показва признаци на скорошен край. Европейските валути се представят най-слабо, докато пазарите се притесняват от тяхната зависимост от вноса на енергия на фона на продължаващата блокада на Ормузкия проток и последвалия скок на фючърсите на петрола, които сега отново са над 100 долара за барел. Докато рисковите активи изглеждат нестабилни, щатските акции са спаднали едва до нивата отпреди три месеца. Държавните облигации навсякъде продължават да се представят под очакванията и повечето инвеститори в този клас активи търпят загуби от началото на годината поради опасения от по-висока инфлация в световен мащаб.
Пазарите ще останат съсредоточени върху новините от войната в Иран тази седмица, особено върху всякакви опити на САЩ да възстановят движението на кораби през Ормузкия проток. Също така сме свидетели на рядко съвпадение, при което Федералният резерв, Английската централна банка и ЕЦБ ще заседават в рамките на 24 часа в сряда и четвъртък. Промяна в лихвените проценти няма да има, като основният фокус ще бъде вместо това върху начина, по който политиците оценяват последиците от скока на цените на петрола и агресивното „ястребово“ преоценяване на очакванията за лихвените проценти. Смятаме, че и трите институции ще се опитат да останат възможно най-неангажиращи на този етап.
EUR
Общата валута падна към нивото от 1,14 спрямо щатския долар в отговор не само на очакванията, че войната в Иран ще се проточи през следващите седмици, но и че Ормузкият проток ще остане практически непроходим за много по-дълго от предвижданото. Интересно е, че войната в Иран и последвалият скок в цените на петрола предизвикаха едни от най-резките разминавания, които сме виждали от години насам, между пазарното ценообразуване и очакванията на икономистите за лихвените проценти. Трейдърите вече калкулират почти две пълни увеличения на лихвите от страна на ЕЦБ през останалата част от 2026 г., докато много малко стратези очакват дори едно. Комуникацията от страна на Европейската централна банка на заседанието ѝ в четвъртък ще бъде особено деликатна. Пазарните участници ще се надяват Лагард да изясни кой сценарий е правилен и да хвърли светлина върху реакцията на банката спрямо перспективата за нов скок на цените на енергията, докато растежът остава слаб, а данните от Германия продължават да разочароват. Шепа служители на ЕЦБ изказаха изненадващо „ястребови“ позиции в своите изказвания миналата седмица и ще бъде интересно да се види дали Лагард ще последва примера им. Въпреки че очакваме тя да засегне потенциалните инфлационни последици от конфликта, се съмняваме, че ще предостави ясни насоки, докато членовете не получат по-голяма яснота относно продължителността на конфликта в Иран.
USD
Бягството към активи-убежища означава, че през последните няколко седмици доларът игнорира слабите макроикономически данни от САЩ. Прави впечатление, че щатската валута продължава да поскъпва, въпреки че Федералният резерв е почти единствената голяма централна банка, от която все още се очаква да намали лихвите тази година, вместо да ги повиши. Това до голяма степен може да се отдаде на позицията на Америка като нетен износител, а не вносител на петрол. Това прави заседанието на Фед в сряда също толкова критично, колкото и тези на другите централни банки тази седмица, особено след като пазарите изпитват остър глад за насоки от страна на централните банкери относно това как биха могли да реагират на войната.
Смятаме, че председателят Пауъл ще направи всичко по силите си, за да покаже на пазарите, че Федералният комитет за отворения пазар (FOMC) е в режим на изчакване, въпреки че може да загатне, че несигурността и скокът в разходите за енергия, свързани с геополитическото напрежение, биха могли да забавят пътя на съкращенията в САЩ. Като се има предвид, че САЩ са нетен износител на петрол, по-високите цени на петрола са едновременно стимул за растежа на реалния БВП и не са прекомерно инфлационни. С оглед на отслабването на пазара на труда в САЩ, нашият основен сценарий остава възобновяване на намаленията от страна на Фед по-късно през годината, въпреки че Пауъл няма да се ангажира твърдо с това на този етап.
CNY
По-силният щатски долар тласна юана нагоре спрямо повечето негови конкуренти от развиващите се пазари миналата седмица. Въпреки че страната ще усети икономическите последици от конфликта между САЩ и Иран, обширните петролни резерви на Китай изглежда го позиционират по-добре от много от азиатските му съседи, за да устои поне на първоначалния шок. Има обаче и положителна страна, тъй като това би могло да разсее призрака на дефлацията, който преследва икономиката. Ценовият натиск вече е малко по-осезаем, като общата инфлация се повиши до по-високите от очакваното 1,3% през февруари (макар че скокът на цените около Лунната нова година изисква предпазливост, преди да се правят категорични заключения).Данните за търговията, обхващащи първите два месеца на годината, бяха още по-поразителни, като и износът, и вносът изненадаха със значителен ръст спрямо предходната година, нараствайки съответно с 21,8% и 19,8%. Това показва колко добре Китай успява да се справи със смущенията, причинени от американския протекционизъм. Перспективите пред търговията и по-широката икономика са обгърнати от допълнителна несигурност предвид събитията в Близкия изток, но досега данните от Китай, обхващащи началото на 2026 г., са доста насърчителни. Фокусът тази седмица ще бъде върху масива от данни в понеделник, който ще даде повече контекст за китайската икономика през първите два месеца на годината.
Подробни анализи и експертни мнения:
Доклад за валутния пазар на Г10 – Запознайте се с най-новите анализи за основните валути.
