Ралито на долара, което започна в началото на май, изглежда губи инерция.
Валутите се търгуваха в сравнително тесни граници през по-голямата част от миналата седмица, която беше съкратена поради официалния празник на 4 юли в САЩ. Въпреки това доларът отстъпи, след като публикуваните в четвъртък данни за заетостта извън селското стопанство (nonfarm payrolls) се оказаха малко по-слаби от очакваното. Това даде знак, че Федералният резерв вероятно постъпва разумно, като възприема предпазлив подход към затягането на паричната политика. Всъщност призивите за повишаване на лихвите отслабнаха в по-широк план на фона на по-добрите от очакваното данни за инфлацията. Макар че всички очакват следващите ходове при лихвените проценти в Г-10 да бъдат в посока нагоре, вече не е ясно кой ще бъде първи; пълни повишения на лихвите в САЩ, еврозоната или Обединеното кралство не са напълно калкулирани в цените най-рано до самия край на 2026 г.Икономическият календар през тази седмица е слаб откъм макроикономически новини или политически изявления. В този контекст за пазарите ще бъде трудно да се отърсят от лятното вцепенение, така че не се предвиждат големи движения при валутите. Инвеститорите вече не обръщат особено внимание на преговорите между САЩ и Иран, а пазарът на петрол изглежда не отчита почти никакъв шанс за възобновяване на враждебните действия. Може би най-важното събитие тази седмица ще бъде публикуването в сряда на протокола от юнското заседание на Федералния резерв – първото, проведено под председателството на Кевин Уорш.
USD
Докладът за заетостта за юни излезе малко по-слаб, но той следва два доста силни резултата през предходните два месеца, а темпът на разкриване на работни места продължава стабилно да изпреварва темпа на растеж на работната сила в САЩ. Тези проучвания станаха и по-ненадеждни напоследък, така че препоръчваме да се гледа тримесечната плъзгаща се средна стойност, вместо да се реагира прекомерно на водещия месечен показател. Тенденцията остава положителна и пазарът на труда все още се възстановява от забавянето си в края на 2025 г., като има малко признаци, че несигурността около войната в Иран е довела до масови съкращения или повсеместно замразяване на назначенията.Икономиката на САЩ продължава да се разширява с умерен темп от около 2,0%. Като се съпостави това с последните месечни стойности на базисната инфлация в диапазона от 3-4% на годишна база, въпросът за повишаването на лихвите изглежда е въпрос на време, а не на вероятност. Все пак Фед ясно подчерта, че фокусът му е върху инфлацията, и докато не видим по-ясни признаци, че енергийният скок се е пренесъл върху основния ценови натиск, смятаме, че Фед ще избере предпазлив подход към затягането.
EUR
Експресният доклад за инфлацията в еврозоната за юни донесе добри новини за ЕЦБ. Както водещият, така и базисният индекс спаднаха повече от очакваното, като последният вече не е толкова далеч от целта от 2%. Представителите на ЕЦБ, които говориха на конференцията в Синтра миналата седмица, до голяма степен не поеха конкретни ангажименти, което подсказва, че централната банка оставя опциите си отворени и ще реагира на постъпващите данни. Въпреки това пазарите вече изтласкват първото повишение по-напред във времето и виждат не повече от 50% шанс за ход през септември.Сега, когато централните банки изглежда са в режим на изчакване, лихвеният диференциал от двете страни на Атлантика изглежда се стабилизира и смятаме, че единната валута е намерила солидна подкрепа около последните си дъна спрямо долара. Това подкрепя нашата прогноза за постепенна апрециация на еврото спрямо долара в рамките на нашия прогнозен хоризонт.
GBP
В рамките на една спокойна седмица пазарният фокус беше насочен към вероятния приемник на Киър Стармър на премиерския пост – Анди Бърнам. Паундът беше подкрепен от неговото настояване, че възнамерява да спазва фискалните правила, както и от съобщенията, че съветниците му не се стремят към допълнително данъчно облагане, макар че остава неясно как той възнамерява да финансира приоритетите си за социални и инфраструктурни разходи. Ед Милибанд в момента е ясен фаворит за нов канцлер. Докато неговите предпочитания към фискална експанзия са червен флаг за активите в Обединеното кралство, ограниченото фискално пространство означава, че реално ръцете на всеки обитател на Даунинг Стрийт 11 ще бъдат вързани.Гуверньорът на Английската банка Бейли изказа гълъбови позиции (dovish) на конференцията на централните банкери в Синтра, което помогна пазарните очаквания за първото повишение на лихвите да се изместят чак към 2027 г. От месеци насам твърдим, че пазарното калкулиране на по-високи лихвени нива в Обединеното кралство е прекомерно, и това само затвърждава това виждане. По-доброто представяне на лирата спрямо еврото продължава и паундът излезе от тесния диапазон, в който се движеше тази валутна двойка през цялата 2026 г.
Подробни анализи и експертни мнения:
Доклад за валутния пазар на Г10 – Запознайте се с най-новите анализи за основните валути
