Валутният пазар остава в тесни граници на фона на разрастващата се война в Иран.
Президентът Тръмп редува заплахи с многократни отлагания на крайни срокове, а финансовите активи все по-често игнорират неговите празни приказки, за да се съсредоточат върху събитията на място – точно както направиха след първите седмици на тарифния хаос преди година. Инвеститорите очевидно търсят логична нишка, докато рисковите активи се възстановяват, но цените на петрола продължават да растат, а Ормузкият проток остава затворен от Иран. Първите признаци за макроикономическото въздействие на войната сочат към стагфлация в енергийно зависимата Европа и по-устойчива реакция в самодостатъчните САЩ. На заден план валутите на развиващите се пазари от страните износителки на суровини започнаха да се възстановяват и повечето от тях сега са значително по-скъпи спрямо еврото, отколкото бяха в деня преди войната.
Основният двигател на пазарните движения тази седмица ще остане развитието на войната, и по-специално многократно отлаганият краен срок на Тръмп, който изтича довечера, Иран да отвори протока и да приеме условията. Друг фокус за пазарите ще бъде докладът за инфлацията в САЩ за март. Това ще бъде първият доклад, който изцяло отразява въздействието на войната, и се очаква да покаже огромен скок в общата инфлация, заличавайки двугодишния бавен прогрес към целта на Федералния резерв.
EUR
Ранните данни за инфлацията и икономическите нагласи в Еврозоната сочат към значително стагфлационно въздействие от войната. Общата инфлация скочи до 2,5% през март спрямо 1,9% през предходния месец, а различните индекси на нагласите се понижиха спрямо нивата от февруари, макар че спадовете тук бяха сравнително малки. Базисната инфлация остава овладяна и дори отбеляза спад миналия месец, но все още е твърде рано и членовете на Европейската централна банка ще следят отблизо този ключов индикатор през следващите няколко месеца, за да видят дали енергийният шок предизвиква вторични ефекти върху потребителските цени.
Докато някои от „ястребите“ в ЕЦБ подчертаха необходимостта от предпазлив и премерен подход, представителите на банката не се противопоставиха категорично на пазарните очаквания за близо три повишения на лихвите през 2026 г., започвайки с едно още на следващото заседание през април. Контрастът със САЩ, където Федералният резерв продължава да отхвърля разговорите за повишения, е осезаем. Лихвеният диференциал от двете страни на Атлантика се свива седмица след седмица – развитие, което може да подкрепи рязкото възстановяване на еврото веднага щом войната в Иран бъде разрешена.
USD
Докладът за заетостта (payrolls) за март беше по-силен от очакваното във всички сектори, но вероятно трябва да се разглежда усреднено с много по-слабите данни за февруари, които бяха ревизирани надолу спрямо първоначалните оценки. Въпреки това, до момента има малко признаци, че войната и скокът в цените на петрола оказват съществено влияние върху американската икономика.
Всички погледи сега са насочени към данните за инфлацията тази седмица. Първо, докладът за инфлацията за март, който се очаква да покаже пълното пренасяне на скоковете в цените на енергията. След това в петък ще получим данните от Мичиганския университет за инфлационните очаквания. Смятаме, че представителите на Федералния резерв остават прекомерно спокойни относно деанхорирането (откъсването) на инфлационните очаквания. Това е шестата поредна година, в която централната банка не успява да постигне целта си за инфлацията, като шансовете това да се случи в средносрочен план са минимални.
GBP
Управителят Бейли миналата седмица отново изрично се противопостави на пазарните очаквания за повишаване на лихвените проценти от страна на Английската централна банка, макар и с ограничен успех, тъй като пазарите все още калкулират две пълни повишения до края на годината. Енергийният шок е не само проблем от страната на предлагането, който е извън контрола на Комисията по парична политика (MPC), но предвид факта, че икономиката и пазарът на труда в Обединеното кралство вече са в крехко състояние, комисията ще бъде предпазлива, тъй като агресивните повишения могат да тласнат Великобритания към рецесия. Отбелязваме, че възходящото движение на доходността по държавните облигации (gilts) и лихвите по ипотечните кредити вече действа като де факто затягане на политиката, което би трябвало да облекчи натиска върху АЦБ за повишаване на основната лихва.
Бяхме впечатлени, че паундът успя да запази позиции спрямо еврото и да надмине долара миналата седмица, въпреки вербалната интервенция на Бейли. Все още нямаме ясна представа как войната и скокът на цените на енергията ще повлияят на инфлацията и растежа в Обединеното кралство, тъй като до момента сме получили много малко данни, обхващащи периода на войната. Ще трябва да изчакаме поне още две седмици, за да се появят достатъчно данни за март, преди да правим заключения.
Подробни анализи и експертни мнения:
Доклад за валутния пазар на Г10 – Запознайте се с най-новите анализи за основните валути
