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Die US-Notenbank Federal Reserve hat erneut positive Neuigkeiten aus dem Oktober-Inflationsbericht für die USA erhalten. Die Inflationsrate überraschte wieder mit ihrer Senkung und die Finanzmärkte nahmen diese erneute Bestätigung auch positiv wahr, wodurch Aktien und Anleihen weltweit angetrieben wurden. Der daraus resultierende Rückgang der US-Zinsen und die Bewegung weg von sicheren Währungen hin zu risikoreicheren Assets ließen den Dollar gegenüber jeder wichtigen Währung weltweit an Wert verlieren.

Die Märkte sind sich immer sicherer, dass der weltweite Zinserhöhungszyklus vorüber ist und beginnen, sich auf Zinssenkungen zu freuen, aber Fed-Vorsitzender Powell klang in einer Rede letzte Woche weniger überzeugt.

Anleihen und Aktien erholten sich in der letzten Woche weltweit, zum einen aus Erleichterung über die Zurückhaltung der US-Notenbank Federal Reserve hinsichtlich zukünftiger Zinserhöhungen und zum anderen aufgrund der allgemeinen Annahme, dass der schnellste Zinsanhebungszyklus der Geschichte nun vorbei ist.

Das wichtigste Thema an den Finanzmärkten ist nach wie vor der unaufhaltsame Anstieg der langfristigen Zinssätze weltweit, angeführt von den US-Staatsanleihen. In der vergangenen Woche zogen die Zinsen den Dollar jedoch nicht mit nach oben, der US-Dollar verlor gegenüber den meisten Währungen an Boden. Die wichtigsten Ausnahmen waren die Rohstoffwährungen, die unter dem vom Ölpreis ausgelösten Ausverkauf litten. Die guten US-Arbeitsmarktdaten widerlegten die Annahme, dass sich die US-Wirtschaft abschwächen könnte, die Märkte rechnen erneut mit einer 50-prozentigen Chance auf eine weitere Zinserhöhung durch die Federal Reserve, was die Märkte für Anleihen weiter verunsicherte.

Das wichtigste Ereignis in der vergangenen Woche war die Entscheidung der EZB, die Zinsen zu erhöhen, aber es deutet sich an, dass dies vorerst der letzte Zinsschritt sein könnte - ein offensichtlicher Kompromiss zwischen Falken und Tauben.

Die gesamtwirtschaftliche Stimmung hat sich in der vergangenen Woche nicht wesentlich verändert. Die Volkswirtschaften in den USA und in Europa weisen weiterhin Unterschiede auf. Erstere verzeichnet ein solides Wachstum und eine sich abschwächende Inflation, während auf der anderen Seite des Atlantiks die Risiken einer Stagflation zunehmen.

Die jährliche Konferenz der Zentralbanken in Jackson Hole sorgte für wenig Überraschungen. Die US-Notenbank ist nicht überzeugt davon, dass die Inflation besiegt ist, die Zinssätze werden wahrscheinlich für längere Zeit bei oder über 5 % bleiben.

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Risikoanlagen hatten die ganze letzte Woche über zu kämpfen, da sich die Stimmung in der Weltwirtschaft verschlechtert hat. Die PMI-Indizes für die Unternehmenstätigkeit, der vielleicht aktuellste Indikator für die Wirtschaftstätigkeit, überraschten vor allem in der Eurozone negativ und ließen Rezessionsängste wieder aufleben.

Der US-Dollar notierte in der vergangenen Woche erneut stärker und beendete die Woche mit einem leichten Anstieg gegenüber den meisten großen Währungen.