Μια υποχώρηση της διάθεσης για ρίσκο οδήγησε σε πτώση των χρηματιστηριακών αγορών παγκοσμίως την περασμένη εβδομάδα, με επικεφαλής τους μεγάλους νικητές των τελευταίων ετών, τις εταιρείες τεχνολογίας.
Αυτό έδωσε στους επενδυτές συναλλάγματος μια ακόμη δικαιολογία να αγοράσουν νομίσματα ασφαλούς καταφυγίου, με επικεφαλής για άλλη μια φορά το δολάριο, με το ελβετικό φράγκο να ακολουθεί στενά. Οι κινήσεις ήταν, ωστόσο, γενικά ήπιες. Οι τιμές του πετρελαίου συνεχίζουν να καταρρέουν καθώς ο πανικός για τις ελλείψεις αντιστρέφεται, και οι αγορές spot φαίνονται να κατακλύζονται από πετρέλαιο. Οι αμοιβαίες παραβιάσεις της εκεχειρίας ΗΠΑ-Ιράν κάνουν ελάχιστα για να στηρίξουν τις τιμές εκεί, παρόλο που φαίνεται να υπάρχουν σαφείς διαφορές μεταξύ των μερών σχετικά με το τι έχουν πραγματικά συμφωνήσει. Εν πάση περιπτώσει, οι επενδυτές φαίνονται πρόθυμοι να παραβλέψουν το χαοτικό αποτέλεσμα του πολέμου.
Τα μακροοικονομικά στοιχεία βρίσκονται στο επίκεντρο αυτή την εβδομάδα. Στις ΗΠΑ, αυτή είναι η Εβδομάδα Εργασίας: θα δημοσιευθούν διάφοροι βασικοί δείκτες της αγοράς εργασίας καθ' όλη τη διάρκεια, με αποκορύφωμα την έκθεση μισθοδοσίας του Ιουνίου την Πέμπτη – μια ημέρα νωρίτερα από το συνηθισμένο λόγω της Ημέρας Ανεξαρτησίας. Οι αγορές αναμένουν μια μέτρια υποχώρηση από τον ισχυρό ρυθμό δημιουργίας θέσεων εργασίας των τελευταίων τριών μηνών, σε ένα επίπεδο που εξακολουθεί να συνάδει με μια εύρωστη αγορά εργασίας. Στην Ευρωζώνη, η προκαταρκτική εκτίμηση του πληθωρισμού για τον Ιούνιο θα δημοσιευθεί την Τετάρτη. Ο πρώτος θετικός αντίκτυπος των χαμηλότερων τιμών ενέργειας αναμένεται να επηρεάσει τόσο τον γενικό όσο και τον δομικό δείκτη. Όσον αφορά το Ηνωμένο Βασίλειο, όλα τα βλέμματα θα είναι στραμμένα στην επιλογή του Andy Burnham για Υπουργό Οικονομικών για να εκτιμηθεί η ισχύς της δέσμευσής του στους δημοσιονομικούς κανόνες.
GBP
Η στερλίνα συνεχίζει να διαπραγματεύεται καλά έναντι άλλων ευρωπαϊκών νομισμάτων και, προς το παρόν, δεν προστίθεται κανένα επιπλέον δημοσιονομικό ασφάλιστρο κινδύνου στη λίρα. Αυτό μας υποδηλώνει δύο πράγματα: πρώτον, οι αγορές ανακουφίζονται από την αποφυγή μιας παρατεταμένης μάχης για την ηγεσία, και δεύτερον, ότι ο δηλωμένος σεβασμός του Andy Burnham για τους δημοσιονομικούς κανόνες του Ηνωμένου Βασιλείου λαμβάνεται σοβαρά υπόψη. Πιστεύουμε ότι οι επενδυτές είναι υπερβολικά επιεικείς και δεν λαμβάνουν υπόψη την πίεση από την αριστερά των Εργατικών για αύξηση των δαπανών, είτε αυτό προέρχεται από ακόμη υψηλότερη φορολόγηση των επιχειρήσεων είτε από αυξημένη έκδοση κρατικών ομολόγων.
Αν και το ημερολόγιο δεδομένων είναι αραιό, αυτή την εβδομάδα θα πρέπει να αποτελέσει μια βασική δοκιμή αυτής της υπόθεσης. Το επίκεντρο έχει μετατοπιστεί στον αριθμό 11 (Downing Street) και την ταυτότητα του νέου Υπουργού Οικονομικών. Η αρχική αισιοδοξία ότι ο κεντροαριστερός πραγματιστής Wes Streeting θα μπορούσε να αναλάβει τον ρόλο έχει εξασθενήσει εν μέσω αναφορών ότι ο υπουργός Ενέργειας και πρώην ηγέτης των Εργατικών Ed Miliband είναι πλέον η προτιμώμενη επιλογή. Θεωρούμε αυτό ως πτωτικό για τη λίρα δεδομένης της προτίμησής του για χαλαρότερη δημοσιονομική πολιτική, μια πράσινη βιομηχανική ατζέντα και ένα πιο παρεμβατικό κράτος. Σε κάθε περίπτωση, βλέπουμε μικρά περιθώρια για περαιτέρω ανατίμηση της στερλίνας έναντι του ευρώ.
EUR
Οι δείκτες PMI επιχειρηματικής δραστηριότητας του Ιουνίου ανέκαμψαν σε επίπεδα που πρόσφατα συνάδουν με μέτρια ανάπτυξη, με ετήσιο ρυθμό περίπου 1%. Είμαστε κάπως αισιόδοξοι ότι η ανάπτυξη στην οικονομία της Ευρωζώνης θα σταθεροποιηθεί το δεύτερο εξάμηνο του έτους. Η αποκλιμάκωση των τιμών ενέργειας είναι ένα διαρθρωτικό θετικό στοιχείο για την οικονομία του κοινού μπλοκ και θα πρέπει να λειτουργήσει τόσο για την άμβλυνση των πληθωριστικών πιέσεων όσο και για την ενίσχυση των διαθέσιμων εισοδημάτων. Είμαστε επίσης ήσυχα βέβαιοι ότι η αργή διάχυση του πακέτου τόνωσης της Γερμανίας θα αρχίσει να ανεβάζει αυτά τα νούμερα μετρίως, ακόμα κι αν είναι δύσκολο να το δούμε ακόμα στα δεδομένα – οι δαπάνες υποδομών τείνουν να έχουν έναν υψηλό πολλαπλασιαστή που χρειάζεται χρόνο για να υλοποιηθεί.
Τα στοιχεία για τον πληθωρισμό αυτής της εβδομάδας θα πρέπει να προσφέρουν κάποια ανακούφιση στην ΕΚΤ, αλλά ίσως πιο σημαντικές για τις αγορές θα είναι οι πολλές ομιλίες και ανακοινώσεις της τελευταίας στο ετήσιο φόρουμ της στη Σίντρα της Πορτογαλίας. Οι αγορές swaps συνεχίζουν να προεξοφλούν σε μεγάλο βαθμό μια ακόμη αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης από την ΕΚΤ στην συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου. Εμείς, ωστόσο, δεν είμαστε καθόλου πεπεισμένοι.
USD
Μια σειρά θετικών εκπλήξεων στα δεδομένα την περασμένη εβδομάδα (PMI, ΑΕΠ, προσωπικές δαπάνες, παραγγελίες διαρκών αγαθών) υποδηλώνει ότι η οικονομία των ΗΠΑ συνεχίζει να προχωρά δυναμικά χάρη στις ισχυρές επενδύσεις, όχι όλες καθοδηγούμενες από την τεχνητή νοημοσύνη. Επίσης, ενισχύει την άποψη ότι η ευρωπαϊκή οικονομία θα υποστεί μεγαλύτερη και παρατεταμένη ζημιά από τον πόλεμο στο Ιράν σε σχέση με την αμερικανική, η οποία συνεχίζει να φαίνεται σχεδόν απρόσβλητη από τον αντίκτυπο των υψηλότερων τιμών ενέργειας.
Η βασική δοκιμασία έρχεται αυτή την εβδομάδα, ωστόσο, με τη δημοσίευση των στοιχείων για την απασχόληση του Ιουνίου την Πέμπτη, που έχει προγραμματιστεί να δημοσιευθεί μια ημέρα πριν από την αργία της Ημέρας Ανεξαρτησίας της 4ης Ιουλίου. Τώρα που ο πρόεδρος της FOMC, Kevin Warsh, έχει ορκιστεί να μειώσει σημαντικά τη ροή πληροφοριών και την καθοδήγηση από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα προς τις αγορές, βασικά στοιχεία όπως η δημοσίευση της μισθοδοσίας αυτής της εβδομάδας αποκτούν πρόσθετη σημασία για τους επενδυτές. Η συναίνεση υποδηλώνει έναν αριθμό καθαρών θέσεων εργασίας γύρω στις 114 χιλιάδες, ο οποίος, αν και θα αποτελούσε επιβράδυνση σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα, θα ήταν και πάλι επαρκής για να συμβαδίσει με τον ρυθμό ανάπτυξης του εργατικού δυναμικού.
Εις βάθος αναλύσεις και απόψεις ειδικών:
- Έκθεση αγοράς συναλλάγματος G10 - Διαβάστε την τελευταία ανάλυση για τα κύρια νομίσματα.
- Αντίδραση στη Συνεδρίαση της FOMC τον Ιούνιο
- Ο Κιρ φεύγει, ο Μπέρναμ έρχεται – τι γίνεται με τη στερλίνα;
🔊 Θέλετε να ενημερώνεστε για όλα τα τελευταία νέα των αγορών; Μην χάσετε το FXTalk!
