Aunque abundan las señales de que las negociaciones entre Irán y EE. UU. están progresando, el dólar estadounidense mantiene sus ganancias como valor refugio, y las monedas europeas parecen tener dificultades para aprovechar el sentimiento positivo de los inversores.
Las monedas del G10 se movieron en un rango muy estrecho la semana pasada, terminando no muy lejos de donde comenzaron. Los precios del petróleo parecen tomarse en serio las perspectivas de paz, cayendo significativamente, lo que está impulsando las monedas de los países emergentes importadores de petróleo como Sudáfrica y la Cuenca del Pacífico. Mientras tanto, las acciones estadounidenses continúan marcando récord tras récord, mientras que el resto del mundo se queda algo rezagado. Ni siquiera la noticia de que EE. UU. había lanzado nuevos ataques con misiles en el sur de Irán ha descarrilado el apetito por el riesgo, ya que los operadores, en cambio, adoptan una visión muy optimista de las negociaciones de paz.
Esta semana es bastante escasa en datos, aunque un par de informes de inflación son más importantes de lo habitual: el informe de inflación de Gastos de Consumo Personal de EE. UU. el miércoles y las encuestas de expectativas de inflación del BCE el viernes. Dada la escasez de noticias económicas o monetarias, esperamos que los titulares sobre las negociaciones entre EE. UU. e Irán dominen los mercados. En particular, veremos si el euro puede mejorar su hasta ahora anémica respuesta a las noticias positivas sobre la paz.
USD
A diferencia de los indicadores de crecimiento vacilantes en las economías europeas, la economía estadounidense parece ignorar en gran medida el repunte del precio del petróleo y continúa avanzando con fuerza. Los PMI de mayo se mantuvieron boyantes y por encima del nivel de 50 que denota expansión, mientras que los datos de alta frecuencia del mercado laboral, en particular las solicitudes semanales iniciales de subsidio por desempleo, continúan mostrando resiliencia. Sin embargo, las expectativas de inflación están claramente subiendo, y probablemente sea solo cuestión de tiempo antes de que esto se refleje en un rendimiento del mercado laboral al menos moderadamente más débil.
Todo esto está convirtiendo la misión original de Kevin Warsh de impulsar recortes de tasas a través del FOMC en una misión imposible, y los mercados están empezando a descontar una subida como más probable que un recorte para el próximo movimiento de la Fed. El rendimiento económico superior y el apoyo a las tasas están frenando la venta masiva del dólar que habríamos esperado dadas las noticias positivas sobre la guerra de Irán.
GBP
Los indicadores del mercado laboral del Reino Unido arrojaron mensajes mixtos a débiles la semana pasada. En marzo, los aumentos salariales se desaceleraron, el desempleo subió y el número más avanzado de empleados en nómina de abril mostró una contracción significativa, aunque el promedio de tres meses se mantuvo mucho mejor. Los datos de inflación estuvieron por debajo de las expectativas, en una señal de que las presiones de los precios aún no se han extendido del complejo energético al resto de la economía. Mucho más preocupante fue la caída inesperada de los PMI de actividad empresarial de mayo, una señal tardía de que el repunte del precio de la energía está afectando la confianza empresarial.
En general, este fue un conjunto de datos económicos del Reino Unido bastante débil y es sorprendente que la libra se mantuviera tan bien como lo hizo, particularmente ahora que los swaps no están descontando completamente una subida de tasas del Banco de Inglaterra hasta septiembre. Ante la ausencia de datos importantes esta semana, la atención se centrará en las últimas noticias políticas, ya que las encuestas de las elecciones parciales de Makerfield muestran una carrera reñida entre el aspirante a primer ministro Andy Burnham y el Partido Reformista del Reino Unido de Nigel Farage.
EUR
Las preocupaciones sobre la estanflación en la Eurozona aumentaron la semana pasada, después de que los PMI de actividad empresarial de mayo mostraran otro retroceso significativo hacia territorio de contracción. En el mejor de los casos, otro trimestre de estancamiento parece estar en camino en el segundo trimestre del año. En el peor de los casos, podríamos ver una contracción total; los datos de la semana pasada ciertamente han hecho de esto una posibilidad cada vez más realista.
Seguimos previendo dos subidas de tipos del BCE en 2026, pero las perspectivas más allá de la reunión de junio siguen siendo inciertas, ya que todavía tenemos poca información sobre hasta qué punto los aumentos de los precios de la energía se están extendiendo al resto de la economía. Sin embargo, observamos que la brecha de tipos a través del Atlántico ha dejado de reducirse y ahora, de hecho, tiende hacia tipos estadounidenses relativos más altos, lo que puede explicar la dificultad que encuentra la moneda común para repuntar a pesar del optimismo en los mercados.
Análisis en profundidad y perspectivas de expertos:
- Informe del mercado de divisas del G10 - Obtenga el análisis más reciente sobre las principales divisas.
- Perspectivas de divisas de CEE - Mayo de 2026
- Perspectivas de divisas de Asia - Mayo de 2026
