Os mercados reagiram com entusiasmo ao acordo entre os EUA e o Irão para pôr fim ao conflito, o que fez os preços do petróleo cair para os níveis mais baixos desde o início das hostilidades. Os mercados anteciparam-no, e as notícias do fim de semana confirmaram que um acordo de paz entre os EUA e o Irão estava finalmente ao alcance.
Os preços do petróleo caíram, as obrigações subiram, as ações dispararam, o IPO da SpaceX decorreu sem percalços e quase todas as principais divisas mundiais valorizaram face ao dólar norte-americano, com destaque para os fortes ganhos nas moedas de mercados emergentes. Ainda assim, no cômputo geral, o dólar revelou-se notavelmente resiliente. O desempenho superior da economia norte-americana e a percepção de que a degradação institucional nos EUA não é tão grave quanto se temia, recuperaram algum do brilho da moeda norte-americana. Esta apenas cedeu uma pequena fração dos ganhos acumulados durante o conflito face às divisas europeias. As moedas de mercados emergentes, pelo contrário, registaram globalmente um desempenho muito melhor ao longo de todo o ciclo de guerra e paz.
Embora a reunião do BCE na semana passada tenha sido o não-evento que todos esperavam, a reunião desta semana da Reserva Federal promete ser bastante animada. É quase certo que as taxas serão mantidas inalteradas pelo FOMC na quarta-feira, mas o foco estará nas divergências acentuadas entre os membros votantes quanto ao próximo movimento. Será também uma semana importante no Reino Unido, com a divulgação dos dados de inflação de maio na quarta-feira, seguida da reunião de junho do Banco de Inglaterra na quinta-feira, além da eleição intercalar que decidirá se Andy Burnham poderá desafiar Keir Starmer pela liderança do Partido Trabalhista. As grandes reuniões dos bancos centrais disputarão assim a atenção dos operadores com as repercussões do acordo EUA-Irão, cujos detalhes completos ainda não foram divulgados.
EUR
O BCE aumentou as taxas e conseguiu evitar comprometer-se com movimentos futuros. A comunicação foi ligeiramente hawkish, embora o acordo entre os EUA e o Irão e a consequente descida dos preços do petróleo tenham levado os mercados a recuar nas expectativas de mais dois aumentos de taxas este ano. O referido acordo é inequivocamente positivo tanto para a economia da Zona Euro como para a moeda comum, embora a reacção desta última, tenha até agora, ficado aquém do esperado. Esta semana é pouco intensa em termos de notícias, podendo contudo haver revisões aos dados de inflação de junho, e o inquérito económico ZEW poderá registar a primeira subida impulsionada pelo optimismo com as notícias de paz. Esperamos que o euro tenda para o topo da sua amplitude recente, sustentado pelo acordo de paz e pelo otimismo dos investidores.
USD
Embora a inflação global tenha subido para 4,2% devido ao pico dos preços da energia, o subíndice subjacente trouxe melhores notícias para a Reserva Federal, mantendo-se ligeiramente abaixo dos 3% e sem evidenciar efeitos de segunda ordem mais amplos. Contudo, os preços no produtor continuam a mostrar a inflação a propagar-se ao longo da cadeia de abastecimento. A inflação elevada e os dados económicos resilientes darão munições aos hawkish na reunião do FOMC desta semana, enquanto os dovish se sentirão encorajados pelo acordo de paz e pela acentuada queda nos preços futuros da energia, que mecanicamente irá desfazer a maior parte do pico de preços. Esperamos que o dólar retome a sua tendência gradual de descida, à medida que o suporte proveniente dos fluxos para activos de refúgio se reverta pelo menos parcialmente, e que os próximos e massivos IPOs de IA se somem à oferta interminável de dívida do Tesouro, ampliando o volume de activos em dólares à procura de comprador.
GBP
A tendência recente de desempenho superior da libra esterlina face às divisas europeias será seriamente testada esta semana. Esperam-se notícias importantes nas frentes macroeconômica, monetária e política. O relatório de inflação de maio, divulgado na quarta-feira, influenciará a importante reunião do Banco de Inglaterra no dia seguinte. Não se esperam alterações, mas o número de dissidências hawkish no seio do Comité de Política Monetária fornecerá informação crucial sobre a probabilidade de subidas de taxas no Reino Unido ainda este ano. Por fim, a vitória de Andy Burnham na eleição intercalar de Makerfield na quinta-feira está longe de ser garantida, embora seja o favorito. Uma derrota surpreendente do desafiante de Starmer provocaria provavelmente uma valorização rápida da libra. Em suma, será uma das semanas mais agitadas para a libra esterlina em 2026.
