正如市場此前預期，週末傳出的消息證實美伊雙方這次終於真正觸及和平協議。隨後油價崩盤、債市上升、股市暴漲，SpaceX 的 IPO 亦得以順利執行，全球幾乎所有主要貨幣兌美元均錄得升幅，並以新興市場貨幣漲勢領跑。然而，美元整體表現依據展現出極強的韌性。美國經濟表現優異，加之市場意識到美國的體制惡化情況並未如想像般嚴重，均為美金收復了部分失地，兌歐洲貨幣僅吐出了戰時升幅的極小部分。相比之下，新興市場貨幣在整個「戰爭與和平」的週期循環中，整體表現顯然優異得多。
雖然上週的歐洲央行（ECB）議息會議最終演變成每個人預期之中的「非事件」（non-event），但本週的聯儲局（Fed）議息會議則預料會相當熱鬧。聯儲局公開市場委員會（FOMC）週三幾乎肯定會維持利率不變，但投票委員之間對下一步利率走向的劇烈分歧將成為市場核心焦點。本週對英國而言亦是大考之週，週三將率先公佈 5 月份通脹數據，隨後週四將迎來英格蘭銀行（BoE）的 6 月議息會議，此外還有決定貝安德（Andy Burnham）能否正式挑戰施紀賢（Keir Starmer）工黨黨魁地位的關鍵補選。因此，各大央行的議息會議將與美伊協議的後續發酵（其完整細節尚未完全公佈）共同爭奪交易員的眼球。
英鎊 (GBP)
近期英鎊兌歐洲貨幣普遍跑贏的走勢，在本週將面臨嚴峻考驗。宏觀經濟、貨幣政策及政治層面預計都迎來重磅消息。週三公佈的 5 月份通脹報告，將為次日召開的英格蘭銀行關鍵會議定下基調。儘管市場預期利率將維持不變，但貨幣政策委員會（MPC）中鷹派反對票（主張加息）的數量，將為英國今年內加息的可能性提供關鍵線索。
最後，貝安德雖然在週四的美克菲（Makerfield）補選中被視為大熱門，但勝票絕非十拿九穩。若這位施紀賢的挑戰者意外落敗，可能會刺激英鎊短線快速拉升。總括而言，這將是 2026 年英鎊最為波瀾壯闊的關鍵一週。
歐元 (EUR)
歐洲央行上週宣佈加息，並成功避免對未來的政策走向作出任何形式的承諾。儘管其官方政策溝通言論整體偏鷹，但美伊達成協議及隨後油價大跌，促使市場開始回吐今年內該行將再加息兩次的預期。上述和平協議對歐元區經濟及歐元而言無疑是絕對的利好消息，然而歐元至今的反應卻令人大失所望。
歐元區本週消息面相對清淡，不過 5 月份通脹數據可能會有所修正，且 ZEW 經濟景氣調查亦有望在和平利好帶來的樂觀情緒下首次出現回升。在和平協議與投資者樂觀情緒的支持下，我們預計歐元將向其近期交投區間的頂部靠攏。
美元 (USD)
儘管受到能源價格急升拖累，美國整體通脹率（Headline Inflation）已攀升至 4.2%，但核心分項指數（Core Subindex）卻為聯儲局帶來了較好的消息——該數據維持在 3% 以下，並未顯示出更廣泛的「第二輪效應」。然而，生產者物價指數（PPI）仍反映出通脹壓力正沿著供應鏈持續蔓延。
高企的通脹與具備韌性的經濟數據，將為本週 FOMC 會議上的鷹派委員提供彈藥；而鴿派委員則會從和平協議以及未來能源價格大幅回落中獲得信心，因為油價下跌將在機制上扭轉大部分的价格飆升。我們確實預計美元將重回漸進式的貶值軌道，因為避險資金流的支持將至少出現部分逆轉，而且未來即將湧現的龐大人工智能（AI）IPO 浪潮，將與源源不絕的美國國債供應一同擴大美元資產的供應規模，市場急需尋找買家接盤。
人民幣 (CNY)
美伊有望達成協議促使市場情绪改善，這令高貝塔（higher-beta）貨幣的受益程度遠超人民幣，導致人民幣成為近日表現最差的貨幣之一。然而，人民幣兌美元匯價仍成功突破了近期的高位。中國上週公佈了兩項重要數據：5 月份貿易與通脹。前者顯示出口和進口雙雙加速（以美元計價同比分別增長 19.4% 和 27.4%）。出口升幅（且超越市場預期的幅度大於進口）非常令人鼓舞。數據亦進一步確認了中國正邁向價值鏈上游的趨勢，其中高新技術產品的出貨量增長尤為強勁。
與此同時，通脹數據未有興風作浪——在能源衝擊及算力需求轉強的背景下，PPI 通脹率連續第三個月攀升至 3.9%。消費者通脹（CPI）則略低於預期，進一步證實由於企業將高昂成本轉嫁予買家的能力有限，終端物價壓力依然溫和。展望後市，市場焦點將全面轉向週三公佈的 5 月份月中經濟數據，目前市場預期普遍偏向悲觀。
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