最新一輪美伊緊張局勢升溫，未能引發匯市（以至任何金融市場）出現顯著的避險資金流入。股票市場依然在歷史高位附近徘徊，各大貨幣在窄幅內波動，未見明顯的風險厭惡跡象。投資者顯然學懂了不要對特朗普總統的言論過於字面解讀，正如大眾所知，特朗普向來「雷聲大、雨點小」。無論如何，他最新的言論究竟只是其商界及政界生涯中一貫的「談判藝術」，抑或是談判已陷入徹底僵局，仍有待觀察。當然，本週缺乏能左右市場的重大經濟數據或貨幣政策公布，亦是維持市場平靜的主因。
本週美國的通脹數據將成為市場焦點。6 月份消費者物價指數（CPI）報告將於週二公布，受能源價格回落影響，市場預期數據將顯著放緩，儘管考慮到近期能源市場的波動，這數據可能顯得有些滯後。隨着美聯儲（Fed）逐步減少前瞻性指引，但加息傾向似乎不變，每一個通脹數據都變得益發重要。此外，歐元區 5 月工業產值（週三）及英國 5 月每月 GDP（週四）亦將受到交易員的密切關注。
英鎊 (GBP)
英鎊表現繼續優於其他歐洲貨幣，尤其是歐元。考慮到英國居高不下的政治風險溢價，這點令我們感到有些費解。市場對於安迪·貝漢（Andy Burnham）幾乎確鑿出任首相持相當樂觀的態度，其任命預計將於週五獲得確認。然而，貝漢對其未來的經濟政策一直含糊其辭，我們認為市場低估了潛在的財政風險——他傾向擴大財政開支，而我們預計這將透過提高稅率以及增加發行英國國債（gilts）來共同籌集資金。
首個關鍵考驗將是貝漢對財政大臣的人選，我們預計他將在下週一正式上任的首個完整工作日公布。艾德·米利班德（Ed Miliband）目前依然是最大熱門，最有可能接掌這一內閣要職。不過，這可能會引發市場不安，因為他的任命可能預示着工黨將重返「借貸與支出」的政策老路。正面來看，在其他可行的人選中，伊維特·庫珀（Yvette Cooper）的勝出或許最能安撫市場情緒。相比本週將公布的任何經濟或政策消息，這些政治動向對市場的影響可能更為顯著。
歐元 (EUR)
歐洲央行（ECB）上週公布的 6 月會議紀要對 9 月會議的結果顯得小心翼翼、不置可否，導致交易員小幅下調了再次加息的概率。近期經濟數據整體好轉與 6 份通脹數據放緩形成雙向拉鋸，顯然最終的利率決定將在伯仲之間。儘管如此，歐元上週表現依然頗具韌性，這部分歸因於歐元區對進口石油通脹的敏感度較高，從而使美歐息差向有利於歐元的方向收窄。
由於歐洲央行未來的加息路徑在短期內仍不明朗，我們預計歐元兌美元（EUR/USD）近期的窄幅震盪格局暫時將會維持。話雖如此，若特朗普總統變本加厲地推進其重新購買格陵蘭島的計劃，市場可能會看到新的上行空間。上週，該計劃再度引發外界對白宮決策層理性程度的擔憂，卻在客觀上對歐元形成了支撐。
美元 (USD)
市場預期本週公布的 6 月 CPI 報告將相對溫和，整體通脹預計將大幅回落，而核心子指數的月率增長預料僅為輕微的 0.2%。固定收益市場走勢審慎，在上週美聯儲會議紀要公布後，30 年期美國國債收益率已逼近 20 年低位。紀要內容可謂面面俱到：一方面，鷹派成員認為若通脹維持高位，加息仍是合理的；另一方面，亦有部分委員表示，若通脹回落，聯邦基金利率可維持在當前水平或略低於當前水平。
週二通脹報告若出現任何超預期的上行驚喜，都可能對債市產生重大影響，由此引發的利率上升或會暫時推高美元，但我們認為美元目前與其均衡水平相距不遠。
人民幣 (CNY)
人民幣兌美元上週收盤幾近持平。市場焦點集中在通脹數據上：受核心通脹意外下滑拖累，消費者物價指數（CPI）同比增速放緩至 1%，降幅大過市場預期，這突顯了國內需求疲弱繼續對物價壓力構成重壓。相比之下，在基數效應支撐下，生產者物價指數（PPI）同比通脹率攀升至 4.1% 的四年高位。然而，從環比來看，由於美伊達成框架停火協議後油價大幅下跌，PPI 環比下降 0.3%，為近一年來首次下跌。
本週將迎來近期內最密集的國內經濟數據公布期。除了常規的 6 月份大批月度數據外，第二季度 GDP 數據亦將出爐。這些數據預計將證實高頻指標中已顯現的經濟放緩勢頭，預計同比增速將放緩至 4.5% ——即今年官方目標的下限。
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