上週的市場走勢再次證實，在全球衝突時期，美元仍是投資者的首選避險貨幣。
馬杜羅被捕、美國扣押未註冊油輪、特朗普威脅丹麥，以及伊朗抗議活動，種種因素交織導致市場焦慮蔓延，推動美元對主要貨幣大幅攀升。美國12月非農就業報告對市場影響有限，僅進一步確認了聯準會本月稍後不太可能降息。
然而，週一美元再承壓，因消息稱美國檢察官對聯準會主席鮑威爾發起法律調查，內容涉及近期聯準會大樓的翻修範圍。市場普遍認為，此次調查更多是出於政治動機，而非單純的法律糾紛。
除了持續發酵的鮑威爾事件外，投資人本週將關注週二發布的美國12月CPI通膨報告。由於前一個月的數據受政府關門影響有缺失，本週的數據包含的資訊量將是往常的兩倍。儘管歐元區數據相對匱乏，英國將於週四發布重要的11月經濟數據，尤其是月GDP成長表現，值得密切關注。
USD
美國的經濟數據依然較為積極，甚至在第三季4.4%的高成長基礎上繼續走強。每周初請失業金人數徘徊在歷史低點附近，顯示新增就業放緩並未推高失業率。然而，這些基本面利好似乎都被國際社會對美國政策混亂和製度退化的擔憂所掩蓋。美元目前已成為今年以來表現最差的G10貨幣，甚至遜於日圓。 本週焦點無疑是周三的聯準會1月會議。利率將維持不變，鮑威爾若發表鷹派言論，可能會為近期「跌速過快、跌幅過大」的美元提供支撐。預計鮑威爾將強調美國經濟基本面良好，並向市場暗示聯準會並不急於再次降息。目前期貨市場預計，下次降息最快也要等到7月會議。
EUR
1月的PMI商業活動數據略顯令人失望。雖然數據證實了在2025年初大規模財政刺激推動下德國經濟的復甦態勢，但法國經濟成長動能的喪失抵消了這一利好，導致整體數據輕微下滑。積極因素在於人民幣的持續升值，這將為在國際市場上與中國商品競爭的歐洲工業提供喘息機會。 我們依然認為，歐元兌美元的走勢將維持上行，因為國際投資者仍在透過拋售美元來對沖其美國資產部位。只要特朗普仍在執政，對於追求政府決策可預測性和穩定性的投資人而言，歐洲資產仍將是替代美元、安全且具流動性的優質選擇。
GBP
英國12月商業活動PMI終值較初值下調，且上週發布的一系列次要經濟數據整體基調低迷。英鎊表現略遜於多數其他歐洲貨幣（尤其是歐元），原因是11月秋季預算案後的「解壓式反彈」 所帶來的漲幅目前已幾乎消磨殆盡。
未來兩週發布的幾項關鍵經濟數據將對英鎊走勢至關重要，因為這些數據將直接影響市場對英國央行（BoE）政策路徑的預期。本週四公佈的月度GDP數據預計將錄得零成長；若這項預測得到證實，市場對英國經濟在去年第四季陷入萎縮的擔憂將進一步加劇。下週二的勞動市場報告可能更具影響力，因為它將決定貨幣政策委員會（MPC）在3月是否採取降息行動。目前，市場正在削減對英國央行降息的押注，預計2026年全年降息將不足兩次（每次25個基點）。我們認為，相對較高的利率水準仍將在今年為英鎊提供持續支撐。
CNY
上週中國宏觀經濟數據頻出，雖然極具看點，但國內基本面格局並未發生根本性改變。如市場預期，2025年中國經濟成長率為 5%，成功達成官方目標。然而，零售銷售數據表現疲軟，凸顯內需持續低迷；同時，房地產數據也證實了產業下行壓力仍在持續。儘管這些因素並未直接拖累人民幣走勢，但由於人民幣與美元的連動極為緊密，在美元普遍走弱的大背景下，截至上週末，人民幣在新興市場貨幣表現榜中處於墊底位置。
週末期間，市場焦點從宏觀經濟轉向政治動態。未來幾天，市場焦點將重回數據面，關註一系列經濟指標的發布，包括週二公佈的12月工業利潤數據以及週六公佈的官方 PMI指數。
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