有報導特朗普總統即將解僱聯準會主席鮑威爾，美元的穩定上周遭遇挫折。
USD
除了鮑威爾的頭條新聞之外，儘管關稅影響的初步跡像已在通膨數據中顯現，美國經濟仍持續展現韌性。上週公佈的零售銷售、初請失業金人數和工業生產數據都超乎預期。
雖然通膨數據與預期偏差不大，但核心商品通膨有所走強，這預示著關稅正在傳導，因為關稅前囤積的正面影響正在消退。
充分就業、健康的需求成長、龐大的財政赤字和堅挺的通膨與寬鬆的政策並不一致。我們預計聯準會將抵制川普的壓力，並在下週維持利率不變。聯邦公開市場委員會 (FOMC)也沒有暗示即將降息。市場繼續將9月降息視為基準情景，但上週強勁的數據已使這一觀點受到很大質疑，這在一定程度上提振了上週美元兌幾乎所有其他貨幣的匯率。
GBP
上週公佈的英國數據帶著明顯的滯脹跡象。通膨數據出乎意料地上升，尤其是更穩定的核心消費者物價指數。服務業通膨仍收回近5%。失業率上升，儘管前一個月的大幅下降數據有所回升，但依舊無法阻止受薪員工數量連續第五個月下降。這些相互矛盾的消息讓英格蘭銀行陷入了極其艱難的境地。
雖然我們仍預期貨幣政策委員會將在8月的會議上再次降息，但英國近期通膨的上行趨勢意味著英格蘭銀行可能會採取謹慎態度，表明未來的降息將保持非常漸進。
過去幾週的悲觀數據反映在英鎊兌歐元匯率的緩慢下行上，而兌美元匯率則表現良好。對英國來說，一線希望是迄今為止採購經理人指數 (PMIs) 的表現優於滯後的實際數據。因此，本週的數據發布顯得尤為重要。
EUR
本週四，預計歐洲中央銀行（歐洲央行）將在7月的會議上維持利率不變。這次會議本身可能不會激起太大水花，因為不會有最新的工作人員預測，而且拉加德的溝通將盡可能地不具傾向性。我們預期管理委員會不會提供太多未來指引，而是保留其選擇權。
隨著降息週期基本結束，焦點轉向與美國的貿易戰。隨著貿易談判進展緩慢，且我們日益接近8月1日的最後期限，市場正逐步提高對美國將對歐洲商品徵收關稅水準的預期。 7月的採購經理人指數（PMIs） 預計將再次顯示經濟成長乏力，僅足以使經濟維持在接近充分就業的水平。
CNY
美元兌人民幣匯率仍然極為穩定，這意味著人民幣上週的表現優於大多數其他貨幣。鑑於已發布的大量數據，從宏觀角度來看，這週的走勢頗具看點。最引人注目的數據點是最新GDP數據的意外上漲。第二季產出略有放緩，但今年迄今5.3%的成長率表明，實現5%的成長目標並非完全不可能。話雖如此，不確定性仍然很高，尤其是圍繞關稅影響的不確定性。更不用說其他數據也好壞參半。房地產業持續低迷，國內需求依然低迷。
短期內，焦點仍集中在美國對亞洲國家的關稅。然而，美國財政部長貝森特暗示，市場不必擔心8月12日對中國的最後期限。這表明美方可能採取更溫和的態度，這給人們帶來了一些希望，即關稅的整體影響將相對可控。
