Слабият доклад за новооткритите работни места извън селскостопанския сектор от петък даде допълнителни аргументи на привържениците на по-мека парична политика („гълъбите“) във Федералния резерв, а лихвените пазари продължиха да отлагат очакванията си за повишаване на лихвите в САЩ.
Щатският долар загуби позиции спрямо всички основни валути, с отчетливото изключение на йената. Корекцията при японската валута обаче трябва да се разглежда в контекст, тъй като тя все още отчита значителен ръст през последните две седмици в резултат на агресивната съвместна валутна интервенция между САЩ и Япония. Извън валутните пазари, цените на облигациите се стабилизираха, а фондовите индекси продължават да отбелязват рекорди, тъй като за момента инвеститорите пренебрегват липсата на напредък в преговорите между САЩ и Иран, както и трайно високите цени на петрола.
Всички погледи сега са насочени към доклада за потребителската инфлация (CPI) в САЩ за юли, който ще бъде публикуван в сряда. До момента инфлацията в САЩ показва малко признаци за вторични ефекти. Този доклад е един от последните два преди ключовото септемврийско заседание на ФЕД, така че още едни месечни данни, съответстващи на прогнозите на икономистите, биха могли да затвърдят решението за запазване на лихвените проценти без промяна. Ще следим с внимание и поредицата от големи търгове за американски държавни ценни книжа (ДЦК) през седмицата. Данните за БВП на Обединеното кралство за второто тримесечие, очаквани в четвъртък, също ще бъдат важен, макар и изоставащ показател.
GBP
Пазарите на британски държавни облигации (gilts) изглежда се стабилизираха напоследък, а пазарните участници се ръководят от умерено позитивния тон на икономическите данни от Обединеното кралство. Засега спекулациите, че Анди Бърнам може да възприеме по-гъвкаво отношение към фискалните правила на страната, биват пренебрегвани, а британската лира се присъединява към общото добро представяне на британските активи.
Очаква се тримесечните данни за БВП през тази седмица да покажат забавяне спрямо силния темп на растеж през първото тримесечие на годината, като икономиката продължава да бъде подкрепяна от държавните разходи на фона на изоставащите частни инвестиции. Това не е най-добрата основа за бъдещ растеж, но за момента пазарите го считат за достатъчно добро. Освен ако няма големи изненади, тази седмица може да бъде сравнително спокойна откъм новини от Обединеното кралство, тъй като постоянният поток от политически изявления пресъхна, откакто Бърнам излезе в отпуск.
EUR
В седмица, бедна на икономически данни, националните доклади показват, че германската икономика най-накрая започва да се възползва от увеличените държавни разходи, тъй като ефектът от мащабния фискален пакет от 2025 г. постепенно се пренася в реалната икономика. Високочестотните показатели от Еврозоната, като PMI индексите за бизнес активността, се възстановиха, което подсказва, че икономическият импулс от изненадващо силния растеж през второто тримесечие се пренася и през третото.
Пазарите калкулират 80% вероятност за второ покачване на лихвите на заседанието на ЕЦБ през септември, което помага на еврото да продължи възходящото си движение спрямо долара. Новините за споразумение за повторно отваряне на Ормузкия проток също биха могли да окажат умерен възходящ импулс върху общата валута, когато такова бъде постигнато, макар че евентуален ръст тук би бил ограничен, като се има предвид, че голяма част от добрите новини изглежда вече са включени в цените на пазарите.
USD
Докладът за пазара на труда от петък поднесе негативна изненада, макар че останалите показатели продължават да загатват за незначителна промяна в динамиката на заетостта в САЩ – а именно, ограничено разкриване на нови работни места, което все пак е достатъчно за абсорбиране на понижението в работна сила. Не виждаме съществена причина да променяме вижданията си за американската икономика. Що се отнася до Федералния резерв, последните данни за заетостта и инфлацията потвърждават нашата прогноза, че централната банка ще запази лихвените проценти без промяна през септември, което остава основен сценарий според ценообразуването на фючърсния пазар, макар и с минимален превес.
Следващото изпитание за нашите очаквания е докладът за инфлацията през юли в сряда – икономистите очакват умерен спад както на общата, така и на базисната инфлация. Смятаме, че би била необходима малко вероятна, значителна възходяща изненада, за да наклони везните сред членовете с право на глас във FOMC към повишаване на лихвите на септемврийското заседание на ФЕД.
